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星期一，我有机会参加在高盛达拉斯办公室举行的会议。参加的数十名资金管理者和投资者提出了总共有1万亿美元资产的投资计划。

发言者济济一堂，从著名的经济学家、高盛全球经济负责人 Jan Hatzius 到全球日用品研究负责人 Jeff Currie。每个人都聪明绝顶、条理清晰。会议结束后我感觉有很多东西值得回味。

其中最引人入胜的，是高盛增加了对情绪分析工具的使用。简单来说，就是使用复杂的软件实时捕捉公众的态度和观点（包括对公司的、产品的、行业的、工业的、国家的等等等等）。来源可以包括新闻稿，新闻故事，收益报告，博客，社交媒体等。所有这些数据都被收集和分析，给出定量分析，使其他高度复杂的投资者更好地了解明天的机会在哪里。

高盛的首选系统是斯坦福的CoreNLP，它能够以多种不同的方式（和不同的语言导引）来分解和分析句子。下面只是这一过程的一个样本。

这一策略很有效，高盛说，投资者和经理们计划继续使用它。

如我所说，我们非常认真地看待情绪这件事。上周的 Investor Alert，我们注意到这一事实：从11月份的选举后，媒体对“不确定”一词的运用攀升到了很高的记录。与之相应的是最近全球经济政策不确定性指数的变化，在特朗普选举和英国退出欧盟后一直保持在高位。

与此同时，美国国家独立商业联合会（NFIB）测算，美国的小企业乐观情绪在特朗普选举后飙升至12年来的高点。在105.8，其12月读数出现了惊人的五个标准偏差。 这种乐观主义大部分源自特朗普承诺回滚法规和降低企业税，这一点我已经做了几次说明。 高盛回应了这个想法，认为与经济合作与发展组织（OECD）35个成员国的平均水平相比，美国在削减企业税一事上反应迟缓。

然而，利用其情绪分析工具，高盛在11月初就得出了这些结论，当月这家投资银行四年来第一次看涨日用品。

高盛的推理思路是什么？ 随着商业乐观情绪的上升，资本支出（capex）也会上升，而当资本支出上升时，日用品趋向于跟随。我应该补充一点，这家银行历来对日用品持中立态度，在过去20年中只有四次建议加仓。所以当它变成看涨时，投资者应该注意。

但对于日用品投资来说，还有比情绪更多的事情需要注意。

时机看上去也很理想。

让我们看看下图中的产量差距，它能衡量一个经济体实际产量与其潜在产量之间的差异。 若差距为正，意味着需求高，产出超过了全部产能。 当它是负数时，则意味着需求缩减，产出低于经济体应该能够生产的水平。

可以看到，美国的产出缺口最终转为正值，因此进入商业周期的第三阶段，最适合实际资产。第三阶段是扩张性的，其特点是具有高产出和快速增长 - 更不用说传统上更高的回报。我们都知道，过往的表现不能确保未来的表现。但过去类似的时期与商品超级周期相关，最近的一个例子就是21世纪初新兴市场推动的商品繁荣，特别是在中国。今年迄今，彭博商品指数上涨了1.7％，而去年同一交易日则为负3.4％。

如果你还记得，连续六年走低的商品市场在2016年首次回暖，所以应该还有有更多的增长空间！

   背景资料

全球最大商品指数 The Power Shares DB Commodity Index Tracking Fund (NYSE: DBC) 周四早上每股交易价格15.93美元，上涨0.02美元（+ 0.13％）。年初至今，DBC已上涨0.57％，而同期基准标准普尔500指数上升5.18％。

DBC目前的ETF每日新闻SMART Grade 评级为A（强力买入），在121个商品期货类别中排名第二。全球经济政策不确定性指数（EPU）是利用国际货币基金组织（IMF）世界经济展望数据库的GDP数据，根据美国，加拿大，巴西，智利，英国，德国，意大利，西班牙，法国的月度EPU指数值的GDP加权平均值计算得来的。

标准差是测量一组数据偏离其平均数程度的统计方法。数据越分散，差越大。标准偏差也被称为历史波动率。彭博商品指数由22个交易所交易的实物商品期货组成。该指数代表20种商品，其被加权以考虑经济意义和市场流动性。

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