主要观点总结
舍得酒业在白酒行业调整期间选择增长质量而非速度，通过聚焦经营、品质提升、渠道拓展及市场培育等策略，巩固发展基石并夯实核心竞争力。尽管面临行业深度调整与业绩压力，但舍得酒业依然实现营收与净利润增长。其存货金额上涨，反映出对老酒战略的坚定投入和优质产能的积累。展望未来，舍得酒业将坚持长期主义，强化品牌竞争优势，并受到市场与投资者的看好。
关键观点总结
关键观点1: 舍得酒业在白酒行业调整期间选择增长质量。
舍得酒业通过主动调整、聚焦经营、品质提升、渠道拓展及市场培育等策略来应对行业挑战，实现稳健发展。
关键观点2: 舍得酒业营收与净利润实现增长。
尽管面临行业深度调整和业绩压力，舍得酒业依然实现报告期内营业收入和净利润的增长。
关键观点3: 舍得酒业坚定投入老酒战略。
舍得酒业存货金额上涨，反映出对老酒战略的投入和优质产能的积累。通过加码老酒战略，强化核心竞争力，并作为“标准引领者”在生态酿酒和坛贮老酒领域扩大竞争优势。
关键观点4: 舍得酒业长期发展战略清晰，受到市场与投资者看好。
舍得酒业坚持长期主义，强化品牌竞争优势，并在未来将继续强化C端体验。有投资机构认为，舍得酒业长期发展战略清晰，看好其旺季需求增加带来的盈利弹性增长。
正文
舍得酒业在行业调整期间选择“不要增长速度，而要增长质量”，这种充满战略智慧的做法将进一步巩固其发展基石，为长期高质量发展夯实核心竞争力，也是市场与投资者看好舍得酒业发展的底层逻辑所在
。
8
月
21
日晚间，舍得酒业股份有限公司（以下简称
“舍得酒业”
）披露
2024
年半年度报告。报告
期内
，舍得酒业实现营业收入
32.71
亿元，归属于上市公司股东的净利润
5.91
亿元。
今年以来，白酒行业进入新一轮深度调整期，头部酒企价盘承压震荡，次高端阵营受到头部品牌的挤压，业绩承压较大
。在主动控量稳价和加大营销费用培育消费者等因素影响下，
2024
年上半年舍得酒业营收、净利润阶段性承压。
在白酒行业发展不确定性的当下，我们该如何看待舍得酒业这份半年报？
来看看舍得酒业长期发展的底层逻辑是什么。
从半年报来看，虽然舍得酒业增速放缓，但呈现出明显的主动调整节奏、聚焦经营的态势。这半年来，舍得酒业重心聚焦于品质提升、渠道拓展以及市场培育等关键环节，持续强化品牌竞争优势，同时还针对白酒市场面临的库存压力，通过主动“控量稳价”，助力渠道阶段性去库存，保持渠道健康。
从市场端看，
舍得酒业上半年聚焦消费市场，重点聚焦宴席市场，舍得酒、沱牌酒宴席数量同期均实现两位数增长。其中
上半年普通酒销售收入
3.84
亿元，中高档产品销售收入
26.01
亿元。在品味舍得保持稳健销售的同时，舍之道、沱牌特级
T68
、沱牌窖龄特曲等产品同比销售增幅明显。可以看出，
在聚焦核心大单品培育的同时，舍得酒业针对各价位段产品均衡布局，结构优化初显成效。
从区域方面，
舍得酒业省内外高占有基地市场持续扩大，其中，省内市场销售收入
9.10
亿元，省外市场销售收入
20.76
亿元。此外，依托复星的
资源赋能
，舍得酒业在全球化方面也取得成果，今年上半年，舍得酒业业务布局
34
个国家和地区，并开展“亚洲经销商回厂游”，实现从走出去到走进来的突破。
这对于具有
70
亿营收规模的舍得酒业来说，将全国化战略持续推进，不仅彰显了企业品牌的精细化管理能力，也说明了舍得酒业在全国化进程中，自身独有的销售渠道，资源集合，品宣路径已经成熟且独立。
从渠道方面，
今年上半年批发代理销售收入
27.30
亿元；经销商数量达
2809
家，较
2023
年末增加
154
家
，可见经销商对舍得酒业的品牌价值与老酒战略的认可。
短期看战术，长期看战略。九频道认为，舍得酒业在行业调整期间选择“不要增长速度，而要增长质量”，这种充满战略智慧的做法将进一步巩固其发展基石，为长期高质量发展夯实核心竞争力，也是市场与投资者看好舍得酒业发展的底层逻辑所在。
坚定老酒战略，聚焦长期主义
从中期报数据来看，2024上半年舍得酒业存货金额持续上涨，虽在白酒大环境下此类现象属于常态，也不仅仅是窖池恢复、产能扩张、新酒储备老酒等举措之功。实际上，多家名酒企业均在加码扩产，优质产能作为酒企最核心资产与最大的护城河，是企业比拼竞争力的基石。
舍得酒业存货金额上涨，在九频道看来有两大因素，一方面加大了对基酒半成品的生产，从2022年70亿元增产扩能项目推进以来，老酒规模正逐年增加，至今已经积累十余万吨优质老基酒。另一方面来自于研发费用的投入，主要为了夯实产品品质，费用达0.49亿元。
如今，舍得酒业还在持续加码老酒战略，强化核心竞争力。
在九频道看来，对于将老酒战略作为置顶战略的舍得酒业而言，存货充沛，是其为了培育老酒潜在消费群体和长期打造品牌力的投入。
今年上半年，舍得酒业还锚定生态酿酒和坛贮老酒两大核心优势，倡导、推动、参与的
《坛贮老酒（浓香型白酒）》《生态酿酒评价规范 白酒企业》
等团标顺利通过审查，并均于2024年7月顺利发布，使舍得酒业在老酒品类实现从“开创”到“引领”的角色转化。
放眼整个白酒行业，舍得酒业作为“标准
引领者”，其品牌护城河进一步加宽，在生态酿酒和坛贮老酒领域的竞争优势进一步扩大。当前，白酒行业强集中、强分化的发展态势愈发显著，这也要求酒企需要具备强大的综合实力。
一直以来，舍得酒业坚持以长期主义打造企业价值，以老酒战略为核心稳固护城河，注重强化标准、战略、品牌三大优势，为持续强化品牌竞争优势奠定坚实基础。
