2月第三周，受机构赎回、央行收紧预期影响10y国债盘中高点达到1.779%，但受股市转弱、跨月资金转松、配置盘保护仍在等因素影响收益率重回1.7275%，全周债市波幅较大。7y 国债活跃券收益率下行0.25BP至1.6825%，10y国债活跃券持平1.7275%，30y国债活跃券持平1.9150%。
具体看，
本周央行OMO转为净投放，银行融出延续低位，存单发行提价至2%上方，资金情绪指数最高升至63，资金面先紧后松，DR007资金价格最高升至2.3282%，1年期国债活跃券收益率持平报1.48%。
周一，
权益市场震荡走弱，一级发行持续发飞，理财赎回基金明显，债市大幅回调，10y国债高点达到1.77%，收至1.755%。
周二，
权益市场表现偏弱，午后央行委员称我国2月CPI会适度回落以及民营银行存款调降等消息影响，债市情绪转强，全天债市走出倒V型走势，高点达到1.779%后快速下行至1.7175%。
周三，
市场针对“央行重启国债买入操作”讨论热烈，主要期限国债收益率下行0-2BP，债市波动较大。
周四，
资金面整体偏紧，权益市场V型反弹，市场对央行偏紧操作仍有担忧，10y国债上行至1.755%。
周五，
受美国拟加征关税、资金转松、股市调整影响，债市情绪修复，10y国债下行至1.7275%。
2月24日，
盘初债市表现偏弱，10y国债活跃券收益率在1.73%附近波动。早盘央行开展了2925亿元7天期逆回购操作，有1905亿元逆回购到期，单日净投放1020亿元。上午，银行间、交易所隔夜、7D资金价格均有所回落，资金面边际转松，权益市场弱势整理，国债期货低开低走，10y国债活跃券收益率上行至1.735%。午后，大行匿名大量融出，资金价格降低至1.80%，权益市场继续处于弱势，国债期货继续下跌，10y国债活跃券收益率盘中最高到1.77%，尾盘收至1.7575%，30y国债上行3BP至1.9450%。
全天来看，央行OMO小幅净投放1020亿元，资金面边际转松，权益市场震荡走弱，一级发行持续发飞，银行理财预防性赎回基金，债市大幅回调。3M国股行存单发行提价至2.05%附近，1y国股行同业存单发行提价至1.98%附近，7y国债收益率上行4.5BP报1.73%，10年国债活跃券收益率上行3BP至1.7575%，30年上行3BP至1.9450%。
2月25日，
盘初市场博弈央行大幅投放维稳市场，债市震荡走强，10y国债活跃券收益率下行至1.73%附近。早盘央行开展3185亿元7天期逆回购操作，有4892亿元逆回购到期，单日净回笼1707亿元。同时，开展3000亿元MLF操作，当月净回笼2000亿元。上午，银行间隔夜、7D资金价格上行，资金面先松后紧，权益市场低开高走，国债期货高开低走，10y国债活跃券收益率上行至1.775%。午后，资金面边际转松，权益市场震荡下跌，国债期货震荡上涨，货币政策委员会王一鸣在“经济每月谈”提到目前经济仍面临内需不足的问题，预计2月CPI会适度回落以及多家民营银行调降存款利率等，10y国债活跃券收益率由1.7790%的日内高点下行至1.7175%。
全天来看，央行OMO延续净回笼，MLF缩量续作，资金预期由紧转松，权益市场表现偏弱，午后央行委员会称我国2月CPI会适度回落以及民营银行存款调降等消息影响，债市情绪转强，全天债市走出倒V型走势。3M国股行存单发行提价至2.07%附近，1y国股行同业存单发行提价至2.0%附近，7y国债收益率下行3BP报1.7%，10年国债活跃券收益率下行3.75BP至1.7175%，30年下行3.75BP至1.9050%。
2月26日，
盘初债市情绪偏强，10y国债到期收益率小幅下行至1.7125%。早盘央行开展了5487亿元7天期逆回购操作，当日5389亿元逆回购到期，净投放98亿元。银行间隔夜、7D资金价格小幅下行，资金面边际收敛，资金情绪指数升至61，权益市场高开高走，国债期货高开高走，市场针对“央行重启国债买入操作”讨论热烈，10y国债活跃券收益率跟随消息面在1.7050%附近上下波动。午后，资金面边际转松，资金情绪指数回落至45附近，权益市场涨势扩大，国债期货涨势收窄，10y国债活跃券收益率震荡上行至1.7175%。
全天来看，央行OMO小幅净投放，资金面边际转松，权益市场震荡走强，基金赎回情绪企稳，市场围绕央行买债消息波动，主要期限国债收益率下行0-2BP，30y国债小幅上行0.5BP。3M国股行存单发行提价至2.09%附近，1y国股行同业存单发行提价至2.02%附近，7y国债收益率下行1.5BP报1.6850%，10年国债活跃券收益率下行0.25BP至1.7150%，30年上行0.5BP至1.91%。
2月27日，
临近月末以及两会窗口，早盘央行OMO净投放900亿元，资金面维稳意图明显，资金情绪指数上行至63，隔夜资金价格上行至1.89%左右，7D资金价格上行至2.29%，资金面延续偏紧，三大指数集体下行，国债期货低开低走，10y国债活跃券收益率上行2BP至1.73%；午后，资金面边际转松，权益市场反弹向上，国债期货震荡下行，跷板效应下债市情绪转弱，10y国债活跃券收益率继续上行至1.7575%，30y上行至1.9450%。
全天来看，央行OMO小幅净投放，资金面先紧后松，权益市场V型反弹，市场对央行偏紧操作仍有担忧，债市情绪偏弱，主要期限国债收益率上行3-5BP。3M国股行存单发行提价至2.11%附近，1y国股行同业存单发行提价至2.02%附近，7y国债收益率上行4.5BP报1.73%，10年国债活跃券收益率上行4BP至1.7575%，30年上行3.4BP至1.9450%。
2月28日，
早盘央行开展2845亿元7天期逆回购操作，单日净投放1020亿元，资金面维稳意图明显，资金情绪指数边际回落至50下方，隔夜资金价格下行至1.87%左右，7D资金价格下行至2.12%，隔夜消息称特朗普对中国再度加征10%的关税，三大指数低开低走，国债期货全线下跌，10y国债活跃券收益率震荡上行至1.7450%。午后，资金面维持宽松，权益市场跌幅扩大，股债跷板效应下债市情绪走强，10y国债收益率累计下行2.75BP至1.7575%，30y累计下行2.9BP至1.9150%，期间2月央行未开展国债买卖、同时开展14000亿元买断式逆回购操作对债市影响有限。
全天来看，央行OMO净投放1020亿元，资金面边际转松，特朗普计划对华再度加征10%关税，权益市场震荡下挫，跷板效应下债市走强，主要期限国债收益率下行1.5-5BP。3M国股行存单发行价在2.08%附近，1y国股行同业存单发行价在1.95%附近，7y国债收益率下行4.75BP报1.6825%，10年国债活跃券收益率下行2.75BP至1.7275%，30年下行2.9BP至1.9150%。
从收益率曲线形态变化来看，国债期限利差走扩、国开期限利差收窄。
具体看，国债短端品种收益率下行2BP，国开债短端品种收益率上行5BP，国债长端品种收益率下行0.48BP，国开债长端品种收益率上行1.27BP，国债短端品种表现好于长端品种，国开长端品种表现好于短端品种。从期限利差的绝对水平来看，国债10Y-1Y利差走扩1.52BP至25.55BP，国开债10Y-1Y利差收窄3.73BP至6.08BP。
