我有位老同学，在2019年那波A股的结构性牛市中加入基民大军。
一开始他还挺开心，毕竟那个时段账户很多时候都在赚钱，所以我总能在朋友圈看到他“人面持仓相映红”的喜悦。
但到了2021年，市场行情急转直下，我这位老同学晒持仓的次数骤然下降，偶尔发两条基金相关的内容，也是在抱怨基金经理的不给力。
今年春节后，他不知道从哪儿打听到我喜欢研究基金，于是我们添加好友后没有任何信息的聊天窗口突然冒出来三大“灵魂拷问”：
“我选了‘双十’基金经理，他们拿的奖比我儿子拿的‘三好学生’奖状还多，为什么还在亏钱？”
“鸡蛋不能放在一个篮子里，所以我分散配置了5只风格不同的基金，为什么还在亏钱？”
“都说定投是‘微笑曲线’，我从19年定投至今，为什么还在亏钱？”
好嘛！这显然是最近继“我什么时候能瘦30斤”，以及“我的狗什么时候能变聪明”后，最难回答的那部分问题之三。
不
过我仔细想了想，这三个问题被基民提到的频率还挺
高，很多朋友也曾给我留言发出同样的疑问。
以往我都是简单地讲一讲，今天干脆做个全面梳理，解读一下如何投资权益基金才能赚钱。
关注我的朋友都知道，最近我在减肥，又是游泳又是骑车，虽然效果还没显现出来，但理论知识已经研究地比较明白了——减肥的本质就是要做到摄入热量小于消耗热量，所以方法要不就是“管住嘴”，要不就是“迈开腿”。
那么，对于普通个人投资者来说，
买基金赚钱的本质又是什么呢？我认为是在追求长期复利的基础上，降低组合波动率。
其具体的实现方案也有两个——多资产配置，或者定投。
多资产配置的好处很明显，它是在构建投资组合时，通过分散配置相关性较低的一些资产，在“产品设计上”降低波动率；但这同样也是它的缺点——个人投资者很难做到对股、债、大宗等各类资产都有深入了解，而在不了解底层资产的基础上，贸然做配置，亏损的概率显然要高于赚钱的概率。
此外，要求普通个人投资者一次性拿出一笔资金用来多资产配置也是不现实的，大部分普通人的现金流还是依赖于每月的工资收入，这也是定投逐渐成为主流投资方法的原因之一。
那么问题来了，我的那位老同学既分散配置了数只基金，也每个月坚持定投，为什么还在亏钱？
很简单，因为没有择时。一个浅显的道理，假设定投的起点有两个：一个是5000点，另一个是3000点，后者显然有买入成本更低的优势。
聊起基金定投的微笑曲线时，经典理论类似上图——投资者左侧入场，不断定投拉低成本，最终在资产进入右侧上涨区间时实现盈利。
上图是中证800指数从2019年1月1日至2023年7月6日的走势。
可以看出，我的那位老同学从2019年开始定投基金，其实际投资经历是一个“哭脸曲线”——每个月的定投行为不仅没有帮助他降低持仓成本，反而随着市场上涨导致其持仓成本是抬升的……
我一度也在思考如何解释这种定投的“哭脸曲线”现象。后来，我在广发基金“超级定投家”基金投顾服务团队的一篇报告中解开了自己的困惑。
在报告中，广发基金“超级定投家”指出，基金定投也需要择时。投资者需要根据宏观面、基本面、估值面、情绪面和技术面的数十个指标，研判市场的真实估值水平，并做到相对低位加倍投、正常水平标准投、相对高位减少投，以及市场高位止盈赎回。
据此，广发基金“超级定投家”提出了择时的三大法宝：
定期不定额买入法，
主要帮助投资者实现“相对低位加倍投，正常水平标准投，相对高位减少投，以及市场高点止盈赎回”的目标，帮助投资者以相对较低的价格积累更多的筹码，力求最大化投资者的资金利用效率；
动态定投标的筛选法，
进一步在基金标的筛选上做到“用好价格买好基金”，尽量降低投资者在定投“微笑曲线”左侧的等待时间；
个性化定投止盈法，
可以说是广发基金的一项创新，即针对每一位投资者的每一笔定投进行单独止盈提示，尽可能规避基金投资中的收益曲线“过山车”体验。
前面说过，减肥方法有两种，“管住嘴”和“迈开腿”，但为什么大家在网上看到更多的方案都是强调“迈开腿”，而不是“管住嘴”？因为“迈开腿”的参与门槛低，也因为人在运动中会同时产生内啡肽和多巴胺两种激素，它们会让你变得愉悦且有成就感，属于一种正向激励。
在投资权益基金时，择时定投就是一个不断提供正向激励的过程，你会看到自己的亏损逐步变小，或者盈利逐渐增加，而这又反过来促使你坚持下去。
那么，同样的问题又来了，为什么我的那位老同学分散配置了5只不同风格的基金，还是在亏钱？很简单，仅用一两个指标去筛选基金，最终得到的可能只是阶段性“黑马”，而非值得长期投资的标的。
从我老同学的提问中，可以总结出其持有基金的两个特征——基金经理获奖比较多、产品投资风格各有特色。
严格意义上说，我的老同学已经比大部分投资者相对理性，毕竟2019年入市的那一批基民，有相当一部分是直接看历史业绩来选基金的。
从历史业绩表现来看，没有基金能完美避开2021-2022年内的数次市场回调，但依然有部分基金在2023年创出了净值新高，它们的最大特点就是稳定——
超额业绩稳定、投资风格稳定、回撤表现稳定。
而稳定，也是广发基金投顾团队在选基金时比较重视的特点。广发“超级定投家”基于GFund基金综合评价体系从四个方面挑选基金经理和基金产品：
第一，为了对组合有更加精确的把握，更青睐于风格长期稳定的选手；
第二，基于一个合理有效的分类，比如综合型、风格型、行业赛道型等，通过基金的收益、回撤以及夏普比率等风险调整后收益指标筛选长期业绩优秀的基金产品；
第四，根据基金的持仓结构做定量刻画与定性验证，规避风格漂移，策略失效等风险。
确定了“好基金”的标准后，后面要做的便是持续的跟踪与筛选。
“超级定投家”每次发车时配置的基金，会根据市场的环境和风格而动态调整。
比如当市场的风格发生变化，消费板块的调整已经到位，可以开始布局，其选品就会发生变化。
而对于风格阶段性不适应市场的产品，也会相应地调整。
减肥这件事就是开头难、中间难、收尾也难，所以为了督促自己减肥，我给自己找了个游泳“搭子”。
投资这事也是这样。哪怕如我这般摸爬滚打好些年，真遇到市场剧烈波动的时候也需要找人吐吐槽、聊聊天。老同学找到我估计也是类似的原因——
在倾听与陪伴中获得宝贵的情绪价值。
超级定投家的核心价值理念就在于“全程带你投”，这里的投，不仅体现在前面提到的择时买入、基金筛选，也包括贯穿从投前到投后的“顾”上。
具体来说，为了使每一位投资者都能拥有良好的服务体感，“超级定投家”有着一套细致的全生命周期顾问服务流程。
投前服务除了包含最基础的KYC（Know Your Customer，本文简称“KYC”）评测问卷外，还会根据每一位客户的个性化投资需求，提供定制化的基金投顾解决方案，真正为客户找到匹配其需求的投顾组合。就像是女生的好闺蜜、男生的好兄弟，投前服务希望达到的目标就是比你更了解你自己。
