边缘化的阿根廷能否回归新兴市场？

点击关注“经济学人”，欢迎订阅并置顶

导读

2001年底被逐出全球债券市场的阿根廷正试图从从融资圈的边缘地位回归，但在它缺席期间，新兴市场已经变为另一番景象。美元作为借贷货币的重要性已经减弱，亚洲如今大约贡献了新兴市场GDP的70%，它在股票和债券类别的权重也逐渐上升。

阿根廷在2001年底违约，被逐出全球债券市场，它的股票随后也于2009年被剔出摩根士丹利资本国际公司的MSCI新兴市场指数。阿根廷一度变成了遥远的“边缘市场”。自从毛里西奥·马克里（Mauricio Macri）在2015年底接任总统以来，阿根廷一直在努力从融资圈的边缘回归。它实行汇率浮动并取消了资本管制。去年4月，阿根廷政府在一天之内向国际投资者出售了165亿美元的美元债券，创下新兴市场的记录。

但新兴市场早已不同于往日。金融危机后出台的量化宽松已经令美元作为借贷货币的重要性减弱，但阿根廷依然严重依赖美元。直到2016年，该国政府都不得不向本国银行和公共养老储备基金等本国人出售大部分债券，却主要是以美元计价。该国财政部称，超过70%的政府债券仍以外币计价。违约之后，高通胀率和反复无常的货币政策令阿根廷人不相信比索能够保值。

形成对照的是，在阿根廷被逐出全球债券市场前不久，中国加入了世界贸易组织。目前，亚洲约贡献了新兴市场GDP的70%，在MSCI的新兴市场股票基准中也占相近份额。尽管摩根大通最受欢迎的本币债券指数仍然不包括中国，但过去一年中，中国放松了保护其债券市场的资本管制，进入基准指数可能只是时间问题。

欢迎订阅商论App，阅读二月刊新兴市场主题文章《从边缘回归》（一键切换，双语阅读）

互动有礼

阿根廷能否找回它在新兴市场中地位？

欢迎在下方“写留言”参与评论

经济学人集团将为每周留言收到点赞最多的三位读者

送出商论订制笔记本

Get ahead and stay ahead，从阅读《经济学人·商论》开始

即日起至2月17日，订阅全年《经济学人·商论》即可获赠

价值120元的商论限量版笔记本！