节后，人民币汇率走贬，尽管
9
月外汇储备再度好于预期。
中国9月外汇储备31085.1亿，预期31000亿。
人民币汇率主要受经济与美元走强影响。
短期而言，美元指数强弱决定了人民币走势。今年美元指数开盘
102
，最深跌到
91
，跌幅达
10.78%
，是
2004
年以来最大的跌幅。
大宗商品价格涨：
因为美元是全球主要大宗商品原材料的标价货币，它的贬值，意味着全球商品价格上升，所以上半年，基础材料，黑色金属都上涨。
原油价格能稳定在
50
美元
/
桶价格，全靠美元的走软，否则，随着太阳能，电动汽车等发展，全球石化能源已处于穷途末路；
贵金属：
今年上涨的因素：一是美元贬值，二是危机效应，但贵金属的部分投机者，已经转向比特币，从某种角度上看，黄金的避险效应不如过去好。
非美元货币：
基本上，因为美元下跌，今年
G7
的非美元货币都上涨，所以年初到现在，拿非美元的都有利。但下半年可能会有所改变。
下表是上半年投资市场的表现：
上图有一个扎眼的地方：美元巨跌
......
正因为美元的跌，成全了诸多投资品种的涨，但这是“虚胖”。
上述涨幅，减掉美元的涨幅，才是它们自己真实的上涨幅度。
比如：人民币
/
美元，其中，人民币升值
2.44%
，美元贬值
6.6%
，如果去掉美元贬值的因素，上半年人民币实际贬值逾
4%
我在过去的文章中提到过，美元今年要看“缩表”和“税改”。理论上，升息也会令美元走强，但和历史升息周期相比（
1994
、
1999
和
2004
三轮升息周期），本次升息太慢，幅度与频度不够，带不起美元指数。
但，美元缩表力度比升息强，升息如果是吃药片，缩表就是直接“挂盐水”。
未来美元有可能走强，其因素如下：
一、
缩表
+
升息：
美国收紧货币，走在全球前列，利好美元；
二、
美联储鹰派新掌门：
可能浮出水面，
JohnTaylor
，可能加快升息幅度与频率；
三、
特朗普税改
：
对美元利好，资金可能回流美国；
四、美国经济：
近期数据非常强劲，
9
月
美国制造业指数
59.8
，创下
12
年新高，失业率
4.2%
，薪资增长
2.9%
，均是极好的数据。美国经济，用大象身躯跑出猎豹般速度。
较为标准的“头肩底”技术形态，“右肩”略萎缩，调整的支持位应该在
92.5
，但目前看来，跌不到这个位置，因此如果上升
突破
94.5
，则形成中期涨势。
相反，倘若下行，跌破
92.5
，则美元可能陷入新一轮颓势，上升宣告夭折；
整体美元指数，仍有许多不确定因素，特别新总统特朗普行为的不可预测。
但是，从货币政策、税改政策和美国经济多个方面，仍具备走强潜质。
当然，美元走强，对许多投资品种未必是利好，比如美国股票、大宗商品、能源与非美元货币，包括人民币。
