供需改善+技术升级 LED芯片行业前景广阔

LED芯片领域是LED产业链的高毛利环节，行业平均毛利率较高。东方证券认为，芯片技术的进步可以降低成本，提高LED在现有应用领域如照明领域的渗透率。

 一种固态的半导体器件，LED的心脏是一个半导体的晶片，晶片的一端附在一个支架上，一端是负极，另一端连接电源的正极，使整个晶片被环氧树脂封装起来。

也称为LED发光芯片，是LED灯的核心组件，也就是指的P-N结。其主要功能是：把电能转化为光能，芯片的主要材料为单晶硅。

LED性能优异，相比其他光源具备明显优势。近年来，LED芯片光效得以大力改善，价格大幅下降，极大推动了LED渗透率的提升，2016年全球LED照明渗透率已接近30％，2020年有望超过60％。

本轮LED行业的高景气度由晶元光电的冻产和涨价而引发，行业供给过剩的格局被打破。国内大厂大力扩产高端产能，三安光电预计2017年扩产33％，华灿光电将扩产翻倍以上。

LED芯片领域是LED产业链的高毛利环节，行业平均毛利率较高，未来高盈利能力大概率将持续。

▲首先，行业历经洗牌后，低端产能被淘汰，国内大厂大规模扩产高端产能，抢占市场份额，行业走向寡头垄断的局面，2017年末三安和华灿在国内的市占率有望提升至40％和30％，大厂具备的资金、技术和规模优势将加宽护城河。

▲其次，上游MOCVD设备环节，国内厂商如中微半导体和中晟光电已逐渐打破国外垄断格局，2016年两家在国内的市占率已超过10％，国产化有望推动设备成本降低。

▲最后，芯片大厂向上游整合，三安和华灿的衬底蓝宝石材料都具备自产能力，原材料自产进一步提高盈利能力。

技术发展将主导行业的未来走向，具备技术实力的厂商将从竞争中脱颖而出。

■ 一方面，技术的进步可以降低成本，提高LED在现有应用领域如照明领域的渗透率；

■ 另一方面，技术的进步可以开拓新应用，如MicroLED可应用于显示领域，有望促进LED芯片需求量的提升。

根据测算，当Micro－LED在消费电子终端年出货渗透率达到50％时，按照折合每片2寸片200元的价格计算，Micro－LED芯片市场规模将达到3800亿元，远超过现有的450亿元，市场发展空间巨大。

★三安光电：具有规模和技术优势，能在寡头竞争中脱颖而出。公司规模效应和技术优势不断扩大，市场份额持续提升，已超越晶电成为全球LED芯片制造龙头；布局汽车照明、投影等LED新兴应用，将维持LED业务的可持续增长。

★华灿光电：在快速增长的细分领域具备技术及量产优势。公司小间距LED受到下游小间距LED显示屏需求带动，市场未来两年CAGR达60％，产品潜在市场规模或达172亿元公司作为龙头进行扩产。预计2017年底达到国内第二、全球前列规模。Micro LED已有布局。

  来源丨科技之窗 责编丨谢建群

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