【华泰金工林晓明团队】高股息打新底仓策略10月与指数持平——策略月报20171101

华泰金融工程 · 公众号 · · 2017-11-02 13:43

正文

摘要

华泰高股息率打新底仓策略实证结果颇佳

在2005-04-29到2016-11-30的回测期间，华泰高股息率打新底仓策略（不计交易费用）年化收益率为21.99%，夏普比率为0.72，以沪深300为基准的年化超额收益率为8.13%，信息比率为1.00，绝对收益最大回撤为71.21%，比沪深300指数最大回撤72.30%还略低一些。除了在2010～2013年间该策略净值基本与沪深300指数持平外，在其他年份都能明显战胜沪深300。该策略月均换手率仅16%。

组合本期表现：与沪深300指数基本持平，相对指数超额收益为-0.39%

本期（2017-10-9至2017-10-31）组合获得绝对收益2.24%（以2017年10月9日收盘价买入投资组合计算），相对沪深300指数的超额收益为-0.39%，最大回撤为0.64%，相对沪深300指数的最大回撤为1.45%。组合相对沪深300指数的日胜率为68.75%，最高单日超额收益为0.44%。组合本期与沪深300指数基本持平。

消费板块在上证综指盘整期表现更好

本期持仓50只个股中行业占比排名靠前的为：房地产11只个股、银行7只个股、汽车5只个股、家电4只个股；下期推荐持仓50只个股中行业占比排名靠前的为：房地产10只个股、银行6只个股、汽车6只个股、家电4只个股。下期组合相对本期组合的单边换手率为12%。

华泰高股息率打新底仓策略选股量化标准

　　华泰高股息率打新底仓策略选股标准简单、可行性强，仅包括如下三条标准：1）市盈率在沪深300成份股中从小到大排名前60%（剔除市盈率为负的股票）；2）市销率小于2.5；3）满足前两条标准的股票按照股息率从大到小排序，沪市、深市各选取股息率最高的前25只股票等权配置，月度调仓。华泰高股息率打新底仓策略投资组合本期及下期推荐持仓列表均在报告正文中详细列出，可供投资者参考。

风险提示：高股息率打新底仓策略是历史经验的总结，存在失效的可能。

华泰高股息率打新底仓策略简介

在前期报告《华泰高股息率模型精选打新底仓》中，我们结合目前IPO加速及对冲成本高的现状，将2016年6月推出的华泰高股息率策略应用于沪深300成份股中进行选股测试，构建了一个打新底仓配置策略。在2005-04-29到2016-11-30的回测期间，华泰高股息率打新底仓策略（不计交易费用）年化收益率为21.99%，夏普比率为0.72，以沪深300为基准的年化超额收益率为8.13%，信息比率为1.00，绝对收益最大回撤为71.21%，比沪深300指数最大回撤72.30%还略低一些。除了在2010～2013年间该策略净值基本与沪深300指数持平外，在其他年份都能明显战胜沪深300。该策略月均换手率仅16%。

华泰高股息率打新底仓策略选股标准简单、可行性强，仅包括如下三条标准：

1. 市盈率在沪深300成份股中从小到大排名前60%（剔除市盈率为负的股票）；

2. 市销率小于2.5；

3. 满足前两条标准的股票按照股息率从大到小排序，沪市、深市各选取股息率最高的前25只股票等权配置，月度调仓。

该策略更多细节参见原报告——《华泰高股息率模型精选打新底仓》（2016-12-13）。

华泰高股息率打新底仓策略本期表现

组合本期表现：相对沪深300指数超额收益为-0.39%

组合今年以来表现：相对沪深300指数超额收益为1.18%

今年以来（2017-1-1至2017-10-31）组合获得绝对收益21.06%，相对沪深300指数的超额收益为1.18%，相对沪深300指数的最大回撤为3.44%。今年以来组合净值与超额收益分析详见图表3～图表4。

组合构建说明

本期组合调仓时间为2017年10月9日，共入选50支股票，等权重构建（非行业中性），买入价以2017年10月9日的收盘价为准。到下一调仓日之前不调整组合内个股权重，若出现分红事件则假设用红利复投对应分红个股。不考虑交易费用和税费。

本期组合详细列表如下：

下期组合列表

下期组合详细列表如下：

风险提示

高股息率打新底仓策略是历史经验的总结，存在失效的可能。

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