美联储加息引发全球金融市场巨震，央行大概率同步加息

与以往数次加息不同的是，本次加息主要是国际局势发生了重大变化：

1、从今年3月份开始的全球贸易争端，导致了全球股市剧烈动荡。日本、德国、中国等贸易大国都卷入其中，可预计，其带来的影响是直接的、深刻的，今年全球经济可能会显著放慢。

2、美联储之前的几次加息都是发生在美元指数显著走低的时候，而4月份开始美元指数反弹，到现在已经涨到了93，从而与国债收益率上升、减税形成三大剪全世界羊毛的利器。

据国际金融协会(IIF)周二公布的数据显示，5月，新兴市场的资产遭遇大量抛售，外国投资者总计抛出123亿美元新兴市场债券和股票资产。

在鹰派美联储声明发布后，美元指数跳涨逾30点，现货黄金跳水4美元，美股掉头朝下，标普500跌幅迅速扩大至0.2%，10年期美债收益率短线拉升逾4个基点，升破3%关口，触及三周新高。

但随着鲍威尔发布会的进行，各大资产走势纷纷反转 ， 美元指数自日内高位大幅回落50点，完全回吐决议发布后涨幅，刷新日低至93.51。

现货黄金深V反弹7美元，收复此前跌幅，升破1300美元关口。

美国10年期国债收益率涨幅收窄至2个基点，重回3%关口下方。

美股短线反弹，但尾盘再度跳水，三大股指最终集体收跌。

进入年中时点，国内的资金面走向很受关注。 从历史上看，年中流动性供求矛盾往往比较突出，货币市场容易出现较大的波动 。最典型的例子当属2013年。2013年6月，银行间市场代表性的7天期回购利率R007最高涨至11.62%，创下历史极值。另外，2011年6月，R007最高涨至9.04%，是历史第三高值。有了这些让人印象深刻的纪录，半年末流动性受到关注一点也不奇怪。

美联储今年3月首次加息影响刚过去，随之而来的本次议息会议又开始了。自上次美联储加息后，国内市场流动性小幅收紧，央行公开市场操作上整体呈现净回笼资金的趋势。Wind数据显示， 3月22日以来，央行通过逆回购、MLF和国库现金定存等操作，共实现净回笼资金2815亿 。

1）、逆回购

Wind数据显示，3月22日以来，央行共进行了52次逆回购操作，分别是7天、14天和28天， 合计投放资金3.03万亿元 ；而同时间段到期的数量更多，合计达59次， 回笼资金3.09万亿，净回笼资金600亿元 。逆回购作为央行最频繁的公开市场操作，近3月份整体保持平稳，略微收紧。

如下图：

2）、MLF

MLF操作均以1年期为主，可以更好地满足金融机构中长期流动性需求。虽然近3个月央行通过MLF操作数量不多，基本保持着每个月一次，但整体规模并不小。Wind数据显示， 央行通过MLF操作合计投放9865亿元，而到期回笼了12580亿元，大幅净回笼2715亿元 ，收缩了市场流动性。如下表：

3）、国库现金定存

国库现金定存，将国库现金余额存入商业银行。近3个月央行公开市场操作较少，仅有2500亿，到期2000亿， 净投放500亿元 。这也是3种操作工具中唯一一个实现了资金小幅净投放，补充了少许的流动性。

业内称，尽管市场对年中流动性表现出一定的担忧，但对流动性预期的修复也不宜矫枉过正。近期央行通过“MLF扩大担保品范围+MLF超额续作”释放流动性，维持了中性偏宽松的态度。这种政策导向下， 央行维护流动性平稳运行的意图未变，年中流动性出现收紧的可能性也不大。 短期内降准预期虽落空，但央行维稳流动性的意图并未改变，结合跨季存单发行完成近七成、发行利率出现回落迹象来看，年中流动性整体料好于预期，资金面平稳跨季仍可期。

业内人士称，这一次板上钉钉的美联储加息，可以说完全在市场预期之内，加息25个基点一点也不奇怪，失去突然性，其利空影响已经提前被市场消化了一部分，因而对中国资本市场造成的冲击力直接降低。

1、 人民币

摩根大通 预计人民币兑美元汇率将保持稳定，到2018年年底为6.25。 资本流动或将更加平衡。

也有业内人士认为，近期美元走强，人民币对美元小幅贬值，但人民币有效汇率保持基本稳定甚至有所升值，即人民币对欧元、英镑等非美货币升值。这说明 当前市场情绪较为平稳，不存在明显的人民币贬值预期 ，近期一些国家将人民币纳入外汇储备也将带动人民币资产需求增加，有利于人民币汇率的稳定。总体看， 预计未来人民币汇率继续双向波动，保持基本平稳，跨境资金流动继续保持基本平衡或小幅净流入 。

2、 股市

启汇金融首席分析师赵韬辉认为，股市方面随着去杠杆的深入及影子银行的排查，自身的抗风险性极弱，较容易受到美联储加息的溢出效应影响。 美联储加息很可能强化市场未来货币收紧预期，导致股市表现弱势。

中银国际表示， 预计A股中期来看仍处于温和震荡、上涨的趋势之中 ；短期内，震荡仍是市场的主要特征。建议投资者采取市场中性的阿尔法策略。持有各类优质股票，包括少数可以明确证明自身投资价值的创新类、成长类股票和优秀的消费类股票，空沪深300指数，获取稳健的绝对投资收益。

3、 楼市

加息之后，楼市利率继续上行。而对买房者来说肯定是不易的，尤其是边际买房者。

目前第三次加息是加息到2.00%-2.25%，如果再来第四次加息很有可能突破我们心理的那条利率红线了！

4、债市

中银国际表示，美联储的继续加息将进一步牵制中国人民银行的货币政策。人民银行很可能跟随小幅加息。应该说，3.7-3.8%左右应该是央行目前比较认可的10 年期国债 YTM 合理水平区间。另外， 还需要考虑中美之间国债收益率差距这个因素 。如果6月份美联储加息以后，美国10年期国债收益率水平恢复到3%以上，那么中美之间的该利差将缩小到60BP 左右。

华创债券表示，国内季末流动性缺口依然存在，跨季资金面仍不可掉以轻心；海外超级周来袭，货币政策收紧和地缘政治风险仍需高度关注。 债市面临的不确定性依然没有缓和，建议机构控制杠杆和久期，谨慎操作 。

国君固收认为，金融数据公布后，融资收缩的逻辑进一步强化，虽然周四债市依然面临美联储加息以及经济数据的考验，但这些因素对债市冲击非常有限。当下利率交易，大跌时候要买，大涨时候要卖；利空出来要买，利好出来要卖。

中国央行应对美联储的手段一般是同步加息，而不是上调基准利率——即老百姓眼中的正式加息，而是上调MLF和逆回购利率。两者都是央行——商业银行之间的借钱利率，与美国式的正式加息是一致的。

图来源：金融图姐

此前美联储每次加息25个基点，中国央行基本都会上调MLF或逆回购利率25个基点，但去年12月份后跟随加息的幅度只有5个基点，主要原因有二：

1、中国之前持续上调MLF和逆回购利率，市场利率已经基本在较高水平，如果利率过高可能会对高房价、经济产生不少的负面影响；

2、之前美联储加息，但美元还是持续走弱，资金外流压力不大。

但这次不同，美元指数已经走在了上升的通道上，为了缓解人民币贬值和资本外流的压力，同时配合战略上的稳杠杆，压抑经济重回过渡杠杆的冲动。央行在本次美联储加息后次日同步加息0.25%，或过后上调基准利率（商业银行－居民之间的借钱利率）是较大概率。

来源：wind，路透财经，财新网，网络资料

历次加息回顾：

《 美联储议息会议前瞻（2017年9月20日） 》

《 刚刚，美联储宣布加息！金融市场将迎核爆级行情？（2017年12月14日） 》

《美联储释放3月加息信号，对通胀更乐观（2月1日）》

《重磅！美联储宣布加息！中国央行跟不跟？对市场有何影响？（3月22日）》

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