盘中快速下跌股有哪些特征

褚伟锋 · 公众号 · 股市 · 2018-02-02 08:39

正文

金融地产目前仍是市场的估值洼地，目前五大行PB—ROE较美国大行显著占优，定向降准提升银行净息差，金融风险随着监管落地不断降低；地产销售自四季度开始逐渐改善，龙头公司业绩大幅超预期，行业集中度不断提升。18年1月TOP10房企拿地总额1000亿元，全国土地成交金额TOP10同比增长130%，对地产投资构成支撑。目前万科、金地、保利18年估值水平10倍左右；

异常表现股近期明显增多

近几个月异常表现个股在明显增加。 异常表现股是指盘中突然出现大幅下跌甚至跌停，剔除掉行业基本面变化引发的持续性大跌股票，我们统计了去年 12 月以来的异常表现股，截至 1 月 31 日有 30 只样本标的，其中 12 月有 16 只， 18 年 1 月份有 14 只，特别是最近几天随着市场调整异常表现个股在明显增多。板块层面，中小板和创业板较多， 30 个样本标的中有 23 个，个股层面比较典型的标的例如海虹控股、豫金刚石、康得新、巴士在线等。

异常表现发生后大部分股票跌幅较大。 30 个异常表现样本标的中有 7 个目前处于停牌状态，大部分是由于股价下跌接近大股东股权质押平仓线，包括步森股份、天马股份、达华智能、豫金刚石、东方金钰、万家乐、巴士在线等。剔除掉这 7 只停牌标的以及 1 月 31 日异常表现的 2 只标的，其他 21 只标的自异常表现之日起至今平均跌幅为 8.99% ，远远落后于大盘。

图表 1 异常表现股票基本情况

代码	简称	异常表现日期	异常表现股价	目前状态	最新价格	涨跌幅
000503	海虹控股	2017/12/28	41.4	正常交易	40.98	-1.01%
002569	步森股份	2018/1/9	32.64	停牌	21.06	-35.48%
002122	天马股份	2017/12/18	8.49	停牌	8.49	0.00%
002711	欧浦智网	2017/12/13	10.76	正常交易	10.16	-5.58%
600137	浪莎股份	2017/12/4	43.34	正常交易	23.53	-45.71%
600297	广汇汽车	2017/12/20	7.71	正常交易	7.58	-1.69%
002451	摩恩电气	2017/12/6	28.2	正常交易	29.15	3.37%
603222	济民制药	2017/12/6	16.34	正常交易	15.27	-6.55%
002512	达华智能	2017/12/5	18.07	停牌	18.07	0.00%
002622	融钰集团	2017/12/5	14.05	正常交易	14.38	2.35%
600545	卓郎智能	2017/12/5	10.03	正常交易	9.75	-2.79%
000662	天夏知慧	2017/11/20	14.83	正常交易	14.89	0.40%
300064	豫金刚石	2018/1/26	13.34	停牌	12.01	-9.97%
600086	东方金钰	2018/1/18	10.04	停牌	10.04	0.00%
000533	万家乐	2018/1/23	9.87	停牌	9.63	-2.43%
002071	长城影视	2018/1/22	9.5	正常交易	9.88	4.00%
002538	司尔特	2018/1/22	8.3	正常交易	8.44	1.69%
002450	康得新	2018/1/16	20.19	正常交易	20.29	0.50%
000610	西安旅游	2018/1/15	10.34	正常交易	11.63	12.48%
300268	佳沃股份	2017/12/25	28.3	正常交易	18.28	-35.41%
002759	天际股份	2017/12/15	24.38	正常交易	15	-38.47%
002213	特尔佳	2017/12/15	19.45	正常交易	14.71	-24.37%
600992	贵绳股份	2017/11/17	13.86	正常交易	11.56	-16.59%
002188	巴士在线	2017/11/24	22.82	停牌	13.39	-41.32%
300350	华鹏飞	2018/1/30	8.21	正常交易	7.39	-9.99%
600203	福日电子	2018/1/30	8.75	正常交易	7.88	-9.94%
002760	凤形股份	2018/1/25	48.54	正常交易	50.38	3.79%
000793	华闻传媒	2018/1/30	9.33	正常交易	8.4	-9.97%
002721	金一文化	2018/1/31	17.56	正常交易	17.56	0.00%
002321	华英农业	2018/1/31	11.6	正常交易	11.6	0.00%

数据来源： wind

异常表现股特征：信托扎堆、业绩估值不匹配、股权质押高

流通股中存在着大批的信托扎堆。 我们对异常表现个股的流通股股权结构进行梳理，30个标的中仅有4只前10大流通股中没有信托，其余26只至少有1只信托，而15只个股至少有3家及以上的信托，有12只信托持股占流通市值比在8%以上。2017年开启的金融去杠杆，对于证券公司、基金子公司等配资杠杆已经将至1:1，而信托仍存在1:2以上的杠杆，信托机构清理配资，降低杠杆率是大势所趋，叠加上银行对于委外业务的清理，信托资金来源受到抑制，在这种背景下，部分股票下跌接近平仓线，导致大幅抛售，从而导致股票异常表现。

异常表现个股业绩相对一般、估值偏高。 从异常表现个股业绩预告增速来看，27个有业绩预告的个股中11个业绩增速下滑，TTM估值低于30倍的仅有广汇汽车、万家乐、长城影视、巴士在线4个，从业绩和估值匹配来看，仅有广汇汽车和康得新相对匹配。

异常表现个股部分大股东股权质押比例较大 。股权质押比率较高也是触发异常表现的可能条件之一，通过对30个样本标的的梳理，有18个股票质押率超过30%，只有4个标的没有股权质押的情况，从股权质押占流动股和自由流通股的情况来看，有12个股票未解压的股权质押占自由流通股比例超过100%。

图表 2 异常表现股票流通股权结构

代码	简称	流通股东中信托数目	信托占流通股比%
000503	海虹控股	1	0.5376
002569	步森股份	1	1.7346
002122	天马股份	0	0
002711	欧浦智网	3	4.2806
600137	浪莎股份	6	8.0428
600297	广汇汽车	1	2.9388
002451	摩恩电气	1	1.2646
603222	济民制药	0	0
002512	达华智能	4	2.3672
002622	融钰集团	9	15.092
600545	卓郎智能	0	0
000662	天夏知慧	2	9.6521
300064	豫金刚石	5	11.0453
600086	东方金钰	6	8.7079
000533	万家乐	6	14.2113
002071	长城影视	0	0
002538	司尔特	3	7.8598
002450	康得新	2	3.1331
000610	西安旅游	5	3.4047
300268	佳沃股份	4	10.8394
002759	天际股份	4	19.3562
002213	特尔佳	3	10.0183
600992	贵绳股份	2	3.5062
002188	巴士在线	4	14.6253
300350	华鹏飞	0	0
600203	福日电子	2	1.3598
002760	凤形股份	1	3.9778
000793	华闻传媒	5	18.7142
002721	金一文化	1	1.254
002321	华英农业	5	12.7533

数据来源： wind

图表 3 异常表现个股普遍估值较高，业绩较差

代码	简称	业绩预告上限	业绩预告下限	PE （TTM）
000503	海虹控股	6224.13	2008.04	(892.19)
002569	步森股份	(24.24)	(206.07)	249.76
002122	天马股份	161.87	141.24	(41.47)
002711	欧浦智网	70.00	40.00	31.33
600137	浪莎股份	74.30	55.73	88.95
600297	广汇汽车	45.00	35.00	16.65
002451	摩恩电气	543.50	497.54	300.90
603222	济民制药	0.00	0.00	88.33
002512	达华智能	25.00	(25.00)	116.16
002622	融钰集团	385.00	355.01	631.50
600545	卓郎智能	41.10	26.50	41.12
000662	天夏知慧	91.65	60.74	31.67
300064	豫金刚石	90.00	70.00	73.61
600086	东方金钰	0.00	0.00	48.25
000533	万家乐	(78.00)	(87.00)	28.35
002071	长城影视	0.00	(35.00)	20.14
002538	司尔特	(10.00)	(40.00)	35.87
002450	康得新	40.00	30.00	30
000610	西安旅游	(249.35)	(296.02)	(987.35)
300268	佳沃股份	(28.57)	(55.78)	389.81
002759	天际股份	(55.85)	(81.82)	34.91
002213	特尔佳	50.00	0.00	413.30
600992	贵绳股份	0.00	0.00	130.78
002188	巴士在线	(1702.55)	(2023.06)	23.17
300350	华鹏飞	(30.00)	(60.00)	28.65
600203	福日电子	(241.15)	(303.88)	90.44

数据来源： wind

图表 4 部分异常表现个股股权质押率高

代码	简称	股权质押占比%	占流通股比例%	未解压占自由流通比%
000503	海虹控股	23.09	53.12	71.54
002569	步森股份	33.90	30.15	43.16
002122	天马股份	39.62	39.87	75.28
002711	欧浦智网	49.08	51.51	157.8
600137	浪莎股份	59.01	58.92	157.23
600297	广汇汽车	52.82	174.79	233.17
002451	摩恩电气	28.81	30.2	91.32
603222	济民制药	36.46	155.39	164.11
002512	达华智能	40.09	77.1	124.68
002622	融钰集团
600545	卓郎智能	46.11	119.08	154.55
000662	天夏知慧	72.54	187.08	233.37
300064	豫金刚石	64.44	117.6	198.46
600086	东方金钰	53.18	66.42	111.8
000533	万家乐	0.17	106.84	174.35
002071	长城影视	39.43	38.02	68.52
002538	司尔特	32.18	32.8	51.8
002450	康得新	37.74	46.43	65.2
000610	西安旅游	4.30	10.25	15.18
300268	佳沃股份	0.31

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