航空发动机市场空间广阔：根据RR公司预测，未来20年全球军用和商用航空发动机市场规模分别为4000亿美元和19000亿美元，平均每年的市场规模为200亿美元和850亿美元。我们预计未来10年我国军用航空发动机市场将达到525亿美元，年均52.5亿美元；未来20年我国民用航空发动机市场将达到3230亿美元，年均161.5亿美元。
我国航空发动机行业迎来历史发展机遇：新央企中国航空发动机集团已经去2016年正式成立，相当于把发动机提高到了国家层次，摆脱对飞机的依附，有望从体制上改善航空发动机的发展环境。另外规模超过千亿的航空发动机重大专项已经逐步落地实施，资金扶持预计也将陆续到位，制约航空发动机研制的资金瓶颈有望破局。我们认为重大专项的实施以及国家发动机公司的成立，体现了国家对航空发动机事业的高度重视，根治航空“心脏病”的决心，航空发动机产业将迎来历史发展机遇。
航空发动机龙头蓄势待发，未来可期：作为承载我国航空发动机事业的主体，是国内主战机型发动机国内唯一供应商，集成了我国航空动力装置主机业务的几乎全部型谱，公司产业平台和资本平台地位凸显，近几年主营业务保持增长趋势，未来预计将不断提速。另外维修业务目前占公司主营业务的比例较低，相比国外通常六成的占比潜力巨大，且维修业务盈利能力更强，未来随着航空发动机保有量的增加预计会不断贡献业绩增量。
充足的资金将提供强有力保障：公司正在推进非公开发行，按31.98元/股的价格融资100亿元，认购对象包括大股东航发集团、中航基金以及贵州、沈阳等各地政府下属产业基金，一方面表明大股东和各地政府看好公司的未来发展，另一方面资金的补充将改善公司资本结构，降低财务费用，提升盈利能力。另外随着航空发动机重大专项的逐步落地，相应资金的拨付到位，充足的资金将为公司航空发动机主业的加速发展提供强有力保障。
风险提示：重大专项扶持力度低于预期；重点型号研制进度滞后。
以上内容均为报告摘要。
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