莫开伟：震一震是必须的！A股正挤泡沫

腾讯“证券研究院”特约 莫开伟 中国地方金融研究院研究员

最近一段时间，中国A股市场震荡回落幅度较大，不少投资者对A股市场普遍产生担忧情绪；但笔者认为广大投资者不必持失落忙里，应放眼未来、立足长远，客观理性面对当前A股市场的震荡回落。

其实，当前A股市场这种震荡回落现象是一种正常现象，是对金融监管部门严厉监管的积极回应。除了前段时间证监会严厉打压“高送转”及整肃规范上市公司融资行为之外，近期监管力度和频率明显加强，包括对雄安题材股热炒引发的监管，“温州帮”闪崩引发的清剿；新股炒作引发的定向调查，堵塞了不少投机炒作暗道，这必然会带来市场的短期冲击。更令人关注的是，近期银监会连续下发近10份监管文件，出重拳整肃银行违规违法经营行为，既对市场资金形成了较大的抽离压力，也对银行股的估值产生不利影响。尤其，严肃金融整顿之后，相关机构纷纷收笼业务，后续A股乃至整个债券市场的资金面面临着一定的压力。如银监会加强银行理财业务监管的主要目的是规范银行业务、整顿同业理财、降低金融杠杆，直接导致了3月份新增人民币信贷低于市场预期，这对整个金融市场都形成了资金抽离效应，也必然对A股市场形成了“利空”影响。

但话说回来，如果A股市场震荡回落是因为金融监管当局严厉监管所致，倒是一件幸事。因为，这些监管举动既有利于挤掉A股市场泡沫，使A股回归到本来的价值属性上；又将砸碎A股市场投机炒作者的“饭碗”，使A股市场更加健康、可持续发展，更有利于保护广大普通投资者参与股市的应有利益，减少投资风险。对此，全社会倒应该抱有庆幸之心和赞赏之情才对。

当然，监管当局也应对当前A股市场震荡回落予以及时关注，对相关监管政策进行调整，防止出现一些过度的、不当的监管行为，以免引发A股市场不必要的、非正常的波动。比如不能用主观人为的行政强制处罚来替代法制监管及市场自发机制的作用，做到依法依规监管，还A股市场市场属性；不能将A股市的监管重点放在投资者身上而忽略了对融资方的监管，应牢牢盯住上市公司融资行为的合法合规性；不能停留在口号式监管方式上而不对股市机制缺陷进行及时雨修订补救，应将监管着力点放在完善A股制度建设上，从制度层面堵死A股违法违法操作空间，不给投机者和监管“内鬼们”任何兴风作浪的机会。若此，则更能抚慰广大普通股民“受伤”之心，更能让广大投资者对中国A股充满信心。

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