当前地方化债政策如何演变？未来展望如何？债市又迎“多事之秋”，如何展望？
四川省政府债务情况及城投企业偿债能力如何？城投有
何新动态？让我们一起看看
市场都是如何说.
..
当前地方化债政策如何演变？未来展望如何？
近年来，在经济下行压力加大、房地产行业持续调整、土地财政弱化的背景下，地方财政压力加大，各方对于地方债务风险的关注和担忧进一步上升。
去年以来，化债政策演变及特点
：（1）
化债力度加强
，各级政府机构重视程度空前。（2）
化债范围扩大
，实现债务化解范围全口径覆盖。（3）
化债时限延长
，为地方化债争取更多时间。（4）
明确退平台要求，推动城投稳妥转型
。
在此演变背景下，目前一系列政策表明当前关于化债的思路已经发生重要变化
：即
已经从“在化债中发展”转向“在发展中化债”
，这与我们此前多次呼吁是不谋而合；同时在宏观调控方式上也有创新性举措，即增强预期管理与加强货币政策联动。
未来政策将如何展望可总结为以下几点
：（1）
解决债务问题的关键
还是要推动经济增长、做大分母。（2）
建立动态、灵活的化债政策优化调整机制
，这也是构建债务长效机制的必要环节。（3）
优化并合理拓宽专项债支持范围
，发挥好地方政府债券稳地产、稳信心、稳增长的重要作用。（4）
优化政府债务结构
，进一步加大“央进”力度。（5）
落实已有措施并加快推进财税体制改革
，建议将社保、教育、医疗等领域事权责任完全上移至中央。
来源：中诚信国际研究院
今年以来，在经济修复波浪式运行以及支持性的货币政策下，债市”资产荒“演绎继续深化，尤其是4月手工补息被禁进一步加剧市场欠配，前三季度债市整体处于顺势之中。
四季度，债市再次进入”多事之秋“，未来该如何展望
？10月以来，债市交易主要围绕股债“跷跷板”、增量财政预期以及机构负债端波动展开。
11月，债市即将迎来正常兑现与效果验证期，月初将迎两大事件的“靴子落地”
，11/4-11/8全国人大常委会、美东时间11/5美国大选。相较而言，更为重要的便是供给放量下货币政策的配合以及节奏的错位情况，将影响曲线形态、流动性及市场情绪，亦会对信用利差产生影响，毕竟信用债的流动性相对来说并不稳定。
故而
短期内
，债市仍需保持一份审慎，等待靴子落地。
而
中长期视角
来看，政策效果需要等待时间检验，期间货币政策和资金面仍将维持稳健宽松，支撑债牛的逻辑未发生根本性逆转
，后续政策加力支持地方化解隐性债务的背景之下，是否能释放出地方政府的财力、提振积极性，从而将有效托底经济、提振基本面回稳向好，还有待进一步观察和验证，这或将决定债市行情的方向。
来源：谭谈债市
全文阅读请点击链接：
债市遇上四季度，总是调整？
四川省政府债务情况及城投企业偿债能力如何
四川省区位和资源禀赋优势明显，经济总量在全国各省中排第5位，人口基数大但城镇化水平偏低，人均GDP处于全国中下游水平。
四川省综合财力居全国前列，债务负担处于中游水平
。
债务方面
，
四川省各地市（州）政府债务余额均持续增长，整体债务率有所上升
。四川省统筹各类资源化债。特殊再融资债券发行方面，四川省2023年发行280亿元，规模处于全国中游。盘活资产方面，2024年9月，四川省全面启动国有资产资源“起底式”清查工作，分类推进闲置低效资源盘活利用。
城投企业偿债能力方面
，
2023年四川省城投企业债券发行数量和规模同比均有所增长。但2024年前三季度，除眉山市、宜宾市和泸州市外，其余地市（州）城投企业债券净融资额均为负
。
成都市为四川省债券发行主力，债券净融资额占全省的比重超60%
。各地市（州）城投企业债务负担整体略有上升，绵阳市、乐山市和广元市城投企业债务负担相对较重。
2024年6月末，巴中市发债城投企业存在较大的短期偿债压力
。成都市、绵阳市、泸州市、遂宁市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/综合财力指标偏高。
来源：联合资信
全文阅读请点击链接
：
