AI芯片产业正在发生戏剧性的变奏，2024年，一系列新的“AI造富”故事密集上演。
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12月5日，Marvell市值突破
千亿美元
，超过陷入困境的硅谷老牌芯片巨头英特尔的市值。
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12月14日，博通市值突破
万亿美元
，是仅次于苹果、微软、英伟达、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Meta、特斯拉的美股第八大上市公司，也是继英伟达、台积电后全球第三家市值超过万亿美元的半导体公司。
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12月18日，寒武纪股价突破
600元/股
，市值突破
2500亿人民币
大关，在科创板排名第三，仅次于中芯国际和海光信息。
▲寒武纪2024年股价一路飙涨，总市值超过2600亿元
今年这三支芯片股如火箭般狂飙，Marvell今年迄今股价涨幅超过
80%
，博通自8月至今股价涨幅超过
70%
，寒武纪从今年2月低位至今股价已暴涨超过
560%
，纷纷迎来
“英伟达时刻”
。
现在寒武纪已经是A股股价第二高的上市公司，仅次于贵州茅台。持股28.63%的公司实控人陈天石，身价也随之水涨船高。
▲12月19日A股股票最新价TOP5
这三家芯片公司，恰恰都是开发针对超大规模AI基础设施的ASIC专用芯片的主要参与者。
在专用AI芯片一片狂欢的同期，GPU霸主英伟达却连跌多日。这在AI芯片领域激起震荡——AI芯片时代正在拉开一扇新的大门，在GPU吃尽训练红利后，专用AI芯片异军突起，在数据中心市场和股市中势头凶猛，书写出强劲的AI新故事。
2023财年，博通AI相关收入为38亿美元，几乎是前一财年的
两倍
。而进入2024财年，这一业务猛踩油门，在截至今年11月的第四财季，博通AI相关收入达到122亿美元，同比增长
220%
。
博通将其强劲的AI业绩增长归功于定制AI芯片和网络产品组合，这正是其两大关键AI市场。
这家芯片巨头擅长为超大规模企业开发定制AI芯片，并强调特定类型的客户正在接受这些不属于传统GPU的芯片。相比GPU，定制ASIC有助于针对特定应用场景降本增效。
当前云计算大厂及AI企业正如火如荼地构建AI计算集群，而博通将从中获得相当多的收益。当这些企业为自家业务量身定制AI芯片时，博通则负责围绕这个核心的计算引擎来集成其组件。
“我们认为未来三年AI领域的机会巨大。特定的超大规模企业已开始各自的旅程，开发自己的定制AI加速器或XPU。”博通CEO陈福阳（Hock Tan）透露说，2024年其三大关键AI芯片合作伙伴的AI计算及网络芯片可用服务目标市场约为
150亿~200亿美元
，到2027年这些企业将在数据中心集群中使用
50万~100万个
定制AI芯片。
他预测博通三大科技巨头客户将在2027财年在ASIC专用芯片和网络组件上花费
600亿到900亿美元
，远超之前的150亿~200亿美元预期。
三大客户被推测是
谷歌、Meta、字节跳动
。其中谷歌下一代TPUv6将是一款3nm专用AI芯片，预计将为博通带来数十亿美元的收入。
博通也在跟另外两家合作定制AI芯片，大概率是
苹果
和
OpenAI
。
据外媒报道，苹果正与博通合作开发一款AI服务器芯片，内部代号“Baltra”，将与2026年投入量产。业内人士推测苹果将主导芯片设计，博通将提供关键IP或模块及其他组件的支持。
另一方面，愈发庞大的AI算力开销，需要把大量计算芯片连在一起作为一个统一系统来运行。英伟达已经屡屡强调先进网络技术在AI基建中的重要性，而通信与网络一直是博通的金字招牌。博通的AI专用芯片还利用CPO（共封装光学）器件来提高能效和可扩展性，以满足更复杂的计算需求。
陈福阳称在AI芯片相关支出中，网络芯片占比将从当前的5%~10%增至大约
15%~20%
。
博通在AI基础设施的多元化投资，使其在AI市场举足轻重。作为顶级网络芯片供应商和定制AI芯片合作伙伴，博通的芯片存在于大多数为AI应用提供支持的数据中心中，连接和加速着一切。
靠定制专用芯片吃到AI红利的，还有Marvell。
博通凭3nm ASIC处于领先地位。Marvell则大约落后一年，正利用蓬勃发展的定制加速器产品组合和光学芯片，抓住巨大的AI芯片机遇。
12月初，Marvell公布了斐然的第三财季业绩，在AI相关销售增长带动下，其包括定制芯片的数据中心收入同比增长
98%
，占第三季度总收入的
70%
以上，而去年同期这一占比约为40%。
同样，Marvell CEO Matt Murphy将出色业绩表现归功于已投入量产的定制AI芯片项目以及对云互连产品的强劲需求，预测公司有望在本财年超越预先设定的15亿美元AI收入目标，并预计强劲增长势头将持续到2026财年，预计其总收入将激增
40%
。
分析师预计Marvell的AI收入将在2025财年达到
18亿~20亿美元
，2026财年AI收入可能达到
50亿美元
，远超管理层保守估计的25亿美元。
在定制专用芯片方面，Marvell是
微软
、
谷歌
等科技大厂的合作伙伴。它已经与
亚马逊
签署了一项
为期五年
的大规模协议，为全球最大云计算巨头AWS（亚马逊云科技）定制AI芯片，这项合作成为了Marvell未来几年收入增长的有力保障。
分析师认为，AWS的Trainium AI芯片将帮助Marvell在截至2026年1月的下一财年实现AI定制收入
翻一番
以上。
▲2020~2027财年Marvell主要业务收入分布（图源：《华尔街日报》）
据《华尔街日报》报道，数据分析平台Visible Alpha预期这有望推动Marvell 2026财年的年收入超过
80亿美元
，较今年预期增长40%；并预计第二年将增长20%，届时Marvell将跟另一家科技大厂合作定制AI芯片。分析师推测该客户会是微软。
投行Evercore ISI分析师Mark Lipacis预测，到2030年，定制AI芯片行业的销售额将达到
300亿至500亿美元
。他在给客户的一份报告中写道Marvell“有潜力占领该市场的
1/3
”。
Marvell的目标是在2029财年前在400多亿美元的定制芯片TAM市场占据20%的份额。如果能达成这一目标，其年收入将超过
160亿美元
。
和博通类似，Marvell也是靠改变数据连接和AI性能的定位在AI市场里驰骋。
这家芯片公司正在推出
全新1.6Tbps光学芯片组
、
定制HBM
等针对AI数据中心的前沿技术，旨在加速数据传输、增强AI性能，为处理大数据和日益增长的高效计算需求提供支撑。
Marvell与三大存储巨头美光、三星、SK海力士合作为XPU开发定制HBM，并将这称作“
AI加速器设计和交付新范式的最新进展
”。
当定制HBM被引入其XPU AI芯片中时，它能访问33%以上的内存和25%以上的性能，同时提高能效。定制HBM计算架构通过序列化和加速其内部AI计算加速器硅片和HBM基片之间的I/O接口来增强XPU，以优化特定XPU设计的性能、功率、芯片尺寸和成本。
▲Marvell定制HBM计算架构图
不管大洋彼岸是疯炒英伟达还是博通，在A股市场，国内AI芯片上市公司寒武纪都会涨声不断。
与前两家企业不同的是，寒武纪倒没什么跟大厂合作定制芯片的业务，主要靠自己销售AI芯片及相关配套基础设施。从今年年初到12月19日，寒武纪股价上涨了约400%，市值从500亿元左右飙涨到2655亿元，令人瞠目。
▲寒武纪过去三年市值变化
目前寒武纪的营收主要来自云端智能芯片、加速卡产品线，成立8年多以来持续处于亏损状态。根据寒武纪披露的业绩报告，其2024年前三季度营收为1.85亿元，净亏损则高达7.28亿元，同期研发费用为6.59亿元。
