独家研究 | 资产荒下P2P网贷平台的突围之道

P2P网贷行业的2018年，将是美好又艰巨的一年。一方面，平台合规备案营造了良好的网贷环境；另一方面，资产荒加剧，平台竞争更加激烈。不少投资人反映，部分活动力度大或贷款余额限制增长地区的平台抢标现象严重。

分析P2P网贷行业该轮资产荒，原因可能是：第一，《关于落实清理整顿下一阶段工作要求的通知》（整治办函〔2017〕84号文）要求整改类机构业务规模不能增长，存量违规业务必须压降，不再新增不合规业务。备案前，涉及大额企业经营类借款的平台需要调整不合规资产；第二，备案后，平台竞争升级，违规成本高企，优质资产需求空前，平台对资产质量的把控上升到新高度，可能会主动过滤掉部分劣质资产。

然而资产荒并未完全限制平台发展，反而部分平台逐渐摸索出契合平台特色的资产挖掘模式，比如集团化作战、深耕细分领域、借力强背景企业等。

1.集团化平台：

集团其他品牌可能构成资产来源

《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》划定P2P网贷平台业务“十三”条红线，不少平台出于合规考虑，纷纷实施集团化战略，不同的业务板块由不同的独立主体运营，不同的业务板块所持牌照、上线产品及品牌相互独立，多条业务线共同构成集团布局。

2.垂直细分领域平台：

资产开发模式一定程度满足风控需要

部分P2P网贷平台在垂直细分领域精耕细作，也形成了具有自身特色的资产开发模式，并且部分业务特色较为明显的平台资产开发，一定程度是出于风控需要考虑。

（1）车贷平台需要线下审核车辆信息并办理车辆抵押登记或证件抵押，倾向铺设线下门店获取资产。

（2）三农业务需要对借款人从业资质、个人信誉、当地口碑、银行流水、资产情况、种养生产情况等进行全面调研，根据三农借款人身处“熟人”社会环境这一特色，涉农平台倾向通过线下风控，实地考察上述风险因素。

（3）P2P网贷平台多从核心企业角度切入供应链金融业务，通过线下分公司对核心企业尽调，便于统筹观测上下游借款企业资质，发挥了互联网金融助力实体经济发展的重要作用。

（4）消费金融业务客户群体分布广泛，且目标用户互联网化程度较高，也具备较好的金融习惯，所以调用借款人征信报告就能较为准确了解借款人画像，所以通过线上信息审核就能满足大部分的风控需求。平台通过开放网页借款入口、上线借款应用可以覆盖大部分潜在的借款需求用户。

3.背景系平台：

背景企业提高平台获取优质资产竞争力

背景系平台中，获得风投融资提升了平台资金实力，减少了平台扩围资产端的资金压力；与知名上市公司合作提高了品牌知名度，同时上市公司具备丰富的上下游企业资源，能促进双方的资源共享和优势互补；与国资企业合作赢得政府支持，有助于平台资产业务类型扩展到市政项目或当地政府支持的园区企业等。另外，风投机构、上市公司还有可能向合作平台输入风控技术、管理经验等，诸多利好因素提高了平台获取优质资产的竞争力。相应地，背景系平台资产开发模式也相对多样，比如开放网页借款入口、上线平台借款APP、布局线下分公司、合作机构推荐等。

按是否有外部机构参与资产供给，平台资产开发模式可细分为自建资产端、搭建外部资产渠道。

1.自建资产端

自建资产端，指平台开放网页借款入口、上线借款应用APP、铺设线下门店等方式直接获取借款需求；除了这种自建资产端外，集团化平台的资产也可能来源于同一集团旗下的其他子品牌。

网页借款入口和借款应用APP因为技术及资源门槛低，被较多平台采用；平台通过线下门店开发资产，是出于精准风控考虑，与业务方式关联较大，比如前文提及的车贷业务、三农业务平台。

另外，集团设立不同子公司进行细分领域资产挖掘。集团化平台虽然品牌分割但品牌协同运作。比如去哪儿、携程等的旅游用户需要分期付款，PINTEC集团旗下的“读秒”负责借款人风控，审核是否支持借款人分期并给出不同的期限、利率分期建议等，然后“读秒”将通过风控审核的借款人推荐给积木盒子；另外，积木时代通过线下门店，为积木盒子输入线下的小微经营类资产等。

自建资产端平台，依托大数据精准营销和丰富的推广方式（比如线下门店、地推团队）获客。因为借款人是平台自主开发，没有中间渠道商参与，所以平台可以掌握借款人第一手信息，提高了借款项目信息透明度；并且资产供给受其他渠道影响较小，除非发生重大政策或运营策略变动，一般能保证资产供给连续性。但同时，对于主要业务类型为车贷、三农等需要构建线下风控团队的平台，随着业务量扩大，需要配置相应规模的推广、风控人员，面临较高的销售费用支出，可能会出现销售费用支出增长超过资产供给增长的尴尬局面。不过，大数据应用也为自建资产端带来了一定发展机遇，比如平台有望掌握借款用户的全维度数据，降低逾期等不良数据；或通过提高注册用户转化率、用户活跃度提高边际效益，增加的信息撮合业务收入也有望覆盖销售费用的增长。