【计算机丨安永平】 泛微网络(603039) ：股票激励计划落地，公司未来增长可期

公司发布 2017 年限制性股票激励计划，拟向激励对 象授予 288.77 万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公 司股本总额 6,667.00 万股的 4.33%。

1. 31.66 元授予价格激发公司骨干积极性。31.66 元的限制性股 票授予价格仅为公司当前股价的 55%，表明公司此次股权激励 力度较大。此次激励对象为公司董事、高级管理人员，中层管 理人员、核心技术(业务)人员等，均为公司的中坚骨干力量， 此次公司大力推行股权激励，将有效激发员工积极性，助力公 司未来业绩更上一层楼。

2. 订立业绩考核目标，公司未来利润增长可期。公司订立了解 除限售的业绩考核目标:以 2016 年净利润为基数，公司 2018、2019、2020 年净利润增长率分别不低于 21%、33%、46%。作 为全国性协同软件领导厂商，公司近年来业绩快速增长，最近 三年年度营收增速分别为 16.66%、24.40%和 45.56%，未来凭 借产品研发、品牌影响力等方面的先发优势，市场地位有望继 续巩固。解除限售考核目标的确立也将进一步激发员工积极性， 推动业绩快速增长，公司未来发展可期。

3. 拓展营销服务网络，深入研发实现产品优化升级。公司投资24012.23 万元、9974.38 万元分别用于泛微协同管理软件系列研 发升级项目和泛微小微企业协同办公云服务项目，以进一步提 升产品的竞争力。同时，公司投资 2890.58 万元着力于营销服 务网络建设，大力拓展业务服务范围，进一步加强营运能力。 随着业务覆盖范围的不断扩张，公司市占率提升，未来业绩有 望进一步增长。

4. 盈利预测与估值：公司作为协同软件新贵，有望持续受益于 行业高速增长。我们预计 17-19 年营业收入分别为 6.92 亿、9.69 亿、13.17 亿，考虑到股权激励对管理费用影响，预计 17-19年净利润分别为 0.93 亿、1.33 亿、1.89 亿。 

风险提示：因股权激励造成管理费用增加的风险。