【安信军工】中直股份-哈飞集团减持计划实施情况点评

军工研究室 · 公众号 · 军事 · 2018-01-03 19:40

正文

事件

2017年12月30日，控股子公司富士达收到重大诉讼判决书，要求其向美国森那公司支付7687.8万美元。

点评

1、此次减持计划为大股东正常资金需求，或为日常科研生产做资金储备，对上市公司未有不利影响。 近期航空工业集团旗下上市公司相继被关联方股东减持，我们认为个别关联方股东存在减持动力，但与上市公司基本面关系不大。一方面2008年以来军工集团上市公司涌现出了大量的资产证券化、非公开发行等资本运作案例，关联方在取得股份时成本较低，目前大多处于盈利状态；另一方面军工集团聚焦主业剥离非主业、新产品研发费用不足、三供一业等造成关联方股东存在较大资金压力。

2、2018年我们重点关注航空装备产业链标的，中直股份有望受益于订单增量获得业绩改善。 公司作为A股唯一的军用直升机相关上市平台，将充分受益于我国武器装备弥补短板和弱项的历史进程，行业天花板较高。今年10吨级通用型直升机有望定型，这些因素都将带来未来2-3年公司的稳定业绩增长。目前公司对应18年动态市盈率为53倍，已进入估值合理区间。

风险提示： 新机型列装不达预期、陆航装备建设进度与预期存在差异等

成员介绍

■ 冯福章，北京科技大学博士，安信证券副所长、军工行业首席分析师，2007年进入证券行业，一直从事机械和军工行业研究，2014-2017年连续四年新财富军工第一名。

■ 张超，清华大学精仪系硕士，空军服役八年，有一线飞行部队航空保障经验，后在空军某研究院从事空管雷达系统项目总体论证工作。

■ 杨光，香港理工大学经济学硕士，2015-2016年新财富新三板最佳研究机构第一名核心成员。

■ 张傲，中国人民大学硕士，2015-2017年新财富军工行业第一名团队核心成员。

■ 余平，上海交通大学硕士，一年军工造船企业工作经历。

■ 邹承原 CPA(Aust.)，新南威尔士大学金融硕士，曾任职于KPMG、中融基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司等机构。

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