2020-1228-明年一季度债券的一致预期？

12月28日，央行公开市场开展200亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%，今日有100亿元逆回购到期，净投放100亿元。

今日资金面由松转紧，跨年资金价格高企。早盘隔夜、跨年资金融出皆较充裕，银行隔夜押利率加权至+20皆不乏成交，非银押信用隔夜多定价成交于1.5%左右；7d早盘押利率报于3.5%左右，押信用成交于3.6-3.9%；14d押利率、信用分别在2.9-3.1%、3.3%附近成交；更长期限21d价格有所回落，押信用3.1%及以下成交。早盘跨年7d资金需求较好，临近午盘供给几近消化，午盘7d融出寥寥且价格抬升至4%及以上，14d不乏融出，价格仍保持在3.3%左右。

大佬语录

• 今早消息美国签署刺激法案抵消了一部分利空，不过效果可能很短暂疫情不明显缓解难反弹啊，疫情一明显缓解外围国家央行就要鹰了。

• 央行：近期的包商银行被接管、债券市场违约事件频发等事件表明市场资金存在违规使用和信用下沉问题，设定更高金融机构的信息披露标准、提高银行投资透明度是防范风险的有效手段。

• 长期观点债还得忍啊，小心国内外复苏共振。美国在二战期间投放了大量货币，战后因为经济活动加速，货币乘数上来，导致了一轮比较严重的通胀。债看长点，是要小心这个局面，就是短期的经济内外共振，加上比较明显的通胀。当然，再看长点，本人坚信主权债务危机灰犀牛会冲过来。明年可能又是波澜壮阔的一年 by 何总。
  

年底了，资金又是关注的大头了。早上非银AA+报价3.8~3.90。下午资金收紧，隔夜都借不到，7D没有再报4.0以下的了。交易所最高隔夜彪到4.2%。10y利率下的哗啦啦, 大基金和股份制猛烈的扫货。大佬问我：咋回事？是小反

弹还是牛熊切换了？ 我说：“还没到三根大阳线呢，您这牛熊就换了啊？” 为啥继续收益率下行？“最简单的就是隔夜到了4月份的水平，春节之前如果还这样，又是数据真空期，专项债再不提前发。”

我问小太阳，牛熊换了？小太阳说自己看图。这么窄的信用利差和隐含税率！

邓总尾盘说的话让我陷入了思考：

2018年底到现在，每年的年底，10年国开都收在了这个位置，如果啥也不动，就是赚到个3.60的收益率。交易盘就是要赚出超过3.60的能力。扪心自问，我为能挣出多于3.60的能力，做了哪些贡献呢？