专注输配电与取向硅钢行业，望变电气拟于沪市主板上市

1月18日，证监会官网披露了重庆望变电气（集团）股份有限公司（以下简称“望变电气”）招股说明书。望变电气沪市主板IPO进程更新为“预披露更新”，保荐人（主承销商）为中信证券股份有限公司。

据悉，望变电气曾于2021年7月1日向上交所递交招股书，目前已失效。

望变电气由望变有限整体变更设立，公司的实际控制人为杨泽民、秦惠兰、杨秦及杨耀，分别持股21.06%、16.08%、7.20%、7.20%，合计持有公司51.54%的股份。其中杨泽民与秦惠兰系夫妻关系，为公司的控股股东。机构股东“普思广和”持有公司2222.22万股，对应持股比例为8.89%。

望变电气主营业务为输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销售。

输配电及控制设备主要应用于电力系统和下游用电企业的电能传输和电能控制等，是我国重要的战略性产业，具有较高的行业准入壁垒、人才技术壁垒、品牌壁垒和资金壁垒。

招股书显示，望变电气拥有输配电及控制设备领域关键生产工艺及多项核心技术，建立了完整的销售体系和销售网络，在行业内积累了广泛的客户基础，与国家电网、南方电网旗下多省市电力公司均有长期稳定的合作关系。

据前瞻产业研究院数据，2018年我国输配电设备行业销售收入约为40880亿元，同比2017年的35809.68亿元增长约14.16%，2011年至2018年销售收入年均复合增长率约9.53%。

随着国家对电网建设投资的进一步增加和两大电网公司重点工程的开工建设，未来我国输配电及控制设备制造企业将迎来良好的市场机遇。

取向硅钢属于硅钢的一类，主要用于变压器（铁心）的制造，还可应用于大型电机（水电、风电）等领域。由于生产工艺线路较长、工艺控制窗口窄、工艺难度大的特点，取向硅钢产品具有较高的科技含量、批量稳定生产具有非常高的门槛。

望变电气于2020年10月将产能提升至10万吨后，当年加权取向硅钢年产量达到了6.25万吨，产量排名全国第四、民营生产企业第二。其产能利用率达104.14%，仅次于首钢股份。

根据中国金属学会电工钢分会《2020年度电工钢产业报告》，2020年我国取向硅钢产能约180万吨，产量157.62万吨，产量同比增长10.29%，产能利用率为87.57%。

招股书显示，随着国支持与鼓励政策的实施、变压器及大型电机市场需求的扩大、国产硅钢对进口硅钢的替代、海外市场的扩展以及电机技术的变革，未来我国取向硅钢产业将迎来良好的发展机遇。

招股书披露，2018年至2021年前6个月，望变电气营业收入分别为8.94亿元、11.08亿元、12.97亿元和8.82亿元。

近两年，输配电及控制设备、取向硅钢两项主要业务在主营业务中占比均在50%左右，较为均衡。

招股书显示，2019年，公司营收增长幅度较大，达到34.47%，主要原因为2018年底取向硅钢一期生产线调试完毕，2019年度取向硅钢收入增加。报告期各期，公司输配电及控制设备收入保持稳定增长，主要系公司产能利用率较高。

报告期内，望变电气净利润分别为0.53亿元、1.09亿万元、1.42亿万元及0.69亿元，营业务毛利率分别为21.90%、25.79%、21.79%和19.07%。总体来看，公司盈利能力较好、增长速度较快。通过优化产品结构、技术工艺改进、提高生产效率等措施，公司主营业务毛利率相对稳定。

公司主营业务成本主要包括直接材料费用、直接人工费用、制造费用以及履约成本。主营业务成本各项构成比例也较为稳定。