央妈终于出手了，警告金融机构不要疯狂抢筹，债市立马大跌。
有三个问题：央妈点谁呢？怎么就警告了呢？央妈为何着急了？
先看股市。
今天股市有所反弹，三大股指收红。表面上看，各个概念板块百花齐放，智能音箱、脑机借口、量子技术等等都在飙升。但是，全靠央企撑着，两市仍然有2300只股票下跌。
今天市场启动，主要就是12月17日晚，国资委市值管理新规落地。
央企上市公司成为市场最活跃的股票，
涨幅最大的就是央企微盘股，然后
央企
小盘股
等等，
带动所有板块活跃起来，市场情绪升温，高估值、高价股又开始活跃。
唯一有疑问的是，央企市值管理者消息，能够炒多久。
再看债市。
据21世纪财经报道，
今天上午，央行约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构，
提了一些要求，主要包括：
1、要密切关注自身利率风险等风险状况，提高投研能力，加强债券投资稳健性；
2、依法合规开展投资交易，央行近期已经严厉查处了一批涉嫌出借账户、扰乱市场价格、利益输送、内控缺失等违规行为的机构；
3、同时正在全面摸排违规行为线索，后续将保持常态化的执法检查，对债券市场违法违规行为零容忍。
意思很明显，金融机构你给我老实点，不要再疯狂抢筹国债了，你的那点小九九、小勾当我都知道，下一步该怎么办呢应该清楚。
警告效果也很明显，10年期、30年期国债价格立马由涨转跌，国债收益率开始飙升。
在基准债券带动下，国开债、地方债等价格也回撤，债券收益率回升。
1、央妈点谁呢？看谁的持仓异常及变化。
最近两周，债市是涨疯了，基本上所有金融机构都在抢筹国债。
当然，从市场主体看，必定有主力，以及跟风的投资。
问题是，谁是抢筹国债的主力呢？
国海证券通过对基金、险企和银行持仓的变化，让大家看的很清楚。我用通俗的语言给大家解释一下。
跟2021年、2022年、2023年相比，基金公司在这波牛市中抢债的意愿非常强。
10年期和30年期国债买入规模，明显超过以往平均规模，并且是大幅超出。
也就是说，从头到尾，基金公司就是债市抢筹的主要力量。
再看险资。
一直以来，保险公司的模式就是，吸引廉价资金，通过跨期错配，投资高收益率资产。
但是由于利率下降的太快了，险资之前的负债成本，在当时算低的，可是放到现在就变高了。
比如寿险公司的实际成本，预计不会低于2.5%，但是现在10年期国债收益率都跌到1.7%了，30年期国债收益率也跌破2%了，这样搞下去险资明显要亏钱啊。
险资原本投的都是地方债，这样江浙两省加权平均估值收益率均在2.6%以下，但是贵州、广西、云南、青海等地的收益率最高能达到4.5%。
最近一周，有一个明显变化就是，险资也开始抢筹超长国债了，超出国债占比明显提升。
估计是被债牛吓怕了，看着收益率如此往下掉，担心再不抢就抢不到了。
最后再看看银行。
从下面的持仓看，银行也在抢筹长债，拉长久期。一个明显的变化就是，5-7年期、7-10年期国债净买入规模明显放大。（青蓝和蓝色）
虽然各项政策都在保银行的利差，但是从整个行业看，银行利差已经跌破警戒线了。
银行为何买长债呢？
一方面，它们在8月份的时候很听话，根据监管的喊话把卖了不少长债。
结果这一波债券牛市，他们并没有吃到肉，看债市这么涨，又补了一些仓位。
另一方面，债市这样涨，其实大家都有一个预期就是，明年大概率会出台政策，限制大行买债。为了提前锁定收益率，他们就提前大规模买债。
所以，现在基本上很清楚了，央妈在点谁呢？
从10年期国债来看，主要就是基金和银行，他们是买债的主力。
从30年期国债来看，主要就是基金和保险，他们是主力。
2、央妈怎么就突然约谈警告了呢？因为喊话没用。
这一波债券牛市，来势汹汹，央妈各种喊话都没用，逼得央妈只能约谈了。
如果接下来还没效果，那么下一步就会跟股市的股市一样——抓人。
实际上，我国10年期国债收益率从2018年开始就往下掉了，从3.99%一直掉到现在的1.7%。
我国国债收益率为何一直往下降呢？
债券的短期因素在货币政策，真正的底层驱动力在于内需本身，而中国内需之锚是地产。
不仅因为当下中国地产是居民最大的资产配置板块，地产对经济联动贡献依然偏高。
换言之，根据当下中国的经济结构，只有房地产繁荣才能提供高回报率，才能撑得起高利率。
但是2018年之后，我国的地产开始趋势性回调，然后货币政策不断放松，降息降准等等，导致国债收益率不断下降。
