【招商有色】石墨电极价格高点回落

12月20日（周二）， 中国石墨电极主流成交价稳定。

2017年3月底至9月中下旬，中国石墨电极一路大幅上涨。9月中下旬起，价格出现明显回落，究其回落因素：
一、石墨电极价格大幅攀升，产量轻度增加。2017年复产的企业有：林州电力、山西宏特、四川士达等，另有部分企业前期因市场较差，未满负荷开工，2017年达到满负荷开工。石墨电极市场资源由逐渐消耗--资源紧张--资源过剩的局面。

二、原材料紧张程度缓解。普通石墨电极所用的低硫石油焦，恰逢5-6月抚顺石化、大港石化、大庆石化集中检修，原料价格大涨；国产针状焦本身为稀缺资源，石墨电极价格大涨，对原料针状焦的需求大幅增加，国产针状焦价格大涨，但受进口针状焦数据量的大幅增加及8月起山东益大针状焦的投产，针状焦价格大幅回落。
三、下游电炉钢对石墨电极需求的影响。2017年6月30日取缔地条钢，电炉钢产能增加一则消息，利好石墨电极市场，加之电炉钢利润情况良好，部分新增产能开始运行，对石墨电极需求增加，但随着钢厂逐渐采购及石墨电极产量的增加，市场资源由供不应求向供大于求的局面转变。
四、贸易商对石墨电极市场的作用。石墨电极涨价时间贸易商囤货，资源量抽紧；降价时期贸易商低价抛货，在价格下跌过程中起到增速作用。
五、当石墨电极价格下跌过程中遇到冬季错峰生产。从2017年11月15日起，河南、山东地区实行错峰生产，达到排放限值的停产，未达到排放限值且环保合格的限产50%，此政策直至2018年3月15日结束。据不完全统计，其中山东淄博一家石墨电极企业停产，山东德州一家石墨电极企业限产50%；河南林州地区两家石墨电极企业限产50%；山西地区个别石墨电极企业少量限产。目前其他地区大石墨电极厂尚未受冬季限产的影响。也有业内人士认为，错峰生产在一定程度上将利好石墨电极市场。 （百川资讯）

12 月20日 石墨电极主流成交参考价格（元/吨）

12月20日，煤沥青市场重心下移，主产区改质沥青4700-5050元/吨，中温沥青4150-4600元/吨。原料煤焦油价格下调幅度加大，且场内看空气氛浓郁，此外场内有焦化厂提产的消息，加重了业者预判悲观情绪。煤沥青报盘主动回落，下游采买方入市积极性降低。由于煤沥青上行速度慢于原料，所以当前回落幅度尚有限，此外场内高位下调，低位也有补涨的现象。本周至今市场行情稳定性差，煤沥青新单商投偏淡。（ 百川资讯）

12月20日 煤沥青 区域价格（元/吨）

资料来源：百川资讯，招商证券

原料市场 ：煤焦油市场续降，主产区 4100-4650 元 / 吨。邯郸 4250 元 / 吨，唐山 4000 元 / 吨，山东 4300 元 / 吨；山西 3800-4000 元 / 吨；河南 4000-4280 元 / 吨；乌海承兑 3800-3900 元 / 吨。

下游市场 ： 12 月 20 日长江现货市场铝 A00 均价 14340 元 / 吨，涨 150 元 / 吨。

后期预测 ：伴随煤焦油价格跌势加大，煤沥青新单商投也将回落。当前煤焦油深加工企业亏损，提产的可能性低，所以煤沥青供应仍无压力，下调速度相对慢，本周商投参考 4700-4800 元 / 吨。

钢材： 2017年12月20日国内建筑钢材市场价格弱势下跌。现全国市场平均价格4722元/吨，较前一交易日价格下跌62元/吨。其中合肥、北京、武汉、天津市场表现活跃，下跌幅度明显。市场方面，昨日期螺震荡走弱，建材价格继续弱势运行。从成交来看，市场买涨不买跌，下游需求继续颓势难改。值得注意的是，因近期市场价格倒挂明显，昨日部分钢厂开始大幅下调出厂价格，导致市场心态愈发转弱。另据反馈，随着近期华北地区价格的大幅回落，商家表示，本轮冬季价格下跌刚刚开始，考虑到冬储时间尚早，目前还将维持观望态势。总体来看，短期建材市场价格还将弱势下行。（百川资讯）

12月20日，平定县娘子关鑫达碳素制品有限公司预焙阳极价格，报4750元/吨（出厂含税）。11月份产量2700吨，厂家表示销售良好。抚顺铝业有限公司预焙阳极报价5000元/吨（省外送到价），该企业年产能18万吨，销售良好，11月份产量14000吨。 青州泰龙炭化有限公司 预焙阳极价格持稳，4650元/吨（出厂含税价），省外到厂价5100元/吨左右。年产能20万吨，销售良好， 11月份产量7000吨。采暖季限产50%。 （百川资讯）

资料来源：百川资讯，招商证券