| 快递/消费生态圈投资组
极兔速递（1519.HK）发布2024年财报。财报数据显示，极兔速递2024全年收入达到102.6亿美元（约744.4亿人民币），同比增长15.9%。2024年，极兔包裹量同比增长31%至246.5亿件。净利润达到1.1亿美元（7.98亿人民币），较2023年亏损11.6亿美元大幅好转；经调整净利润约2亿美元（约14.5亿人民币），超出市场预期。经调整EBITDA达到7.8亿美元（56.6亿人民币），大幅增长430.5%。经营现金流净流入8.07亿美元（约58.6亿人民币），同比增长136%。
从财报基础指标看，收入和利润及业务量“三大指标”都录得了极好的增长，这意味着极兔速递的商业模式和打法获得了市场验证；全面进入良性发展阶段，可以在保持住原有的市场竞争力的同时，可以加速向全球拓展。
从与各电商平台的合作看，极兔速递已经实现全平台合作，与此同时积极拓展非电商客户，优化业务结构，降低单一市场依赖。从单票收入看，与同行竞争中处于相对优势的地位；根据毛利指标看，公司精细化管理和成本优化效果显著。
在过去一年，我们看到极兔在国内外市场加速自动化分拣、无人车、无人机等网络优化及多项研发投入；研发投入在同行中位居前列。
关于东南亚市场，市场份额依然处于领先位置，将继续巩固在印尼、泰国、菲律宾等核心市场的领导地位。受益于当地电商增长，市场需求旺盛，包裹量持续增长。
关于中国市场，极兔的市场份额也在加速提升，市场的渗透率提升；依赖高效专业的运营能力和服务精细化，进一步夯实竞争力；还将继续加大资本开支，建设更多的自营中心。公司的网络下沉能力和覆盖密度全面加固。
关于新兴市场，极兔在拉美、中东等新兴市场拓展，加快全球化布局。加强非电商客户拓展，增强抗周期能力。除了与国际跨境电商合作，还全面接入当地电商平台；公司持续抓紧新市场的电商增长机遇，同时大力发展非电商平台个人散单。
极兔即将迎来10周年，从上市一年多数据和表现看，2025年极兔有望继续保持两位数的增长，并将继续跑赢行业增速；在大势相对稳定的情况下，极兔速递在资本市场的流动性也将全面激活，借助港股通的活跃度及机构加持的背景下，有望给予投资人更换的回报。
净利润达到1.1亿美元（7.98亿人民币），较2023年亏损11.6亿美元大幅好转；经调整净利润约2亿美元（约14.5亿人民币），超出市场预期。经调整EBITDA达到7.8亿美元（56.6亿人民币），大幅增长430.5%；经调整EBIT转正，达到3亿美元（约21.8亿人民币），公司盈利稳步呈现出健康、可持续的趋势。
2024年，重点市场的经调整EBIT实现大幅增长或转好。其中，中国市场经调整EBIT首次转正，达到1.5亿美元（约10.88亿人民币），2023年经调整EBIT亏损为2.4亿美元（17.4亿人民币）；东南亚经调整EBIT同比增长48.9%至3.0亿美元（约21.8亿人民币）。
2025年2月11日，明晟公司（MSCI）宣布了2025年2月份指数审议结果。在本次调整中，MSCI中国指数新纳入A股恒玄科技、供销大集、阿特斯和港股极兔速递等8只股票；调整已于2月28日收盘后生效。
2024年，极兔速递累计进行34次回购，合计回购2707.06万股，累计回购金额1.62亿港元。
2024极兔各市场收入继续实现双位数增幅，主要得益于我们与各市场的电商平台合作的深化，以及积极拓展多元化品牌合作商户。我们在东南亚稳守市场龙头地位，收入和盈利保持稳健、可持续的增长，成绩令人鼓舞；相信凭借公司在东南亚的先发优势和优质服务，公司在当地的市场份额可进一步提升。期内，中国业务继续得益于规模效应和营运效益优化，同时中国市场的营运经验将持续赋能其他市场，为公司在各地业务带来积极作用。
极兔凭借在各市场建设的庞大物流网络、可靠的服务、在中国市场获得的先进经验和成本管控能力，以及与各市场电商平台的紧密合作关系，为公司2024年带来亮眼的业绩。我们坚持第三方物流服务商的立场，积极与各平台建立多元化合作，并通过自研技术体系不断提高信息化和智能化，优化服务流程，赋能全球运营。展望未来，极兔将持续加大研发投入，以更便捷、高效、智能的服务，满足客户对高质量快递服务的需求。
极兔为网点提供动态数字地图（AOI）功能，对区域地址进行动态聚合，实现揽派路径优化、异常识别、件量及客户分析等，助力网点揽派效率的提升。同时，公司现已开发了智能规划工具，该工具能综合包裹量、时效、车数、车型等核心信息，目前率先为中国的网点人员提供距离最短、成本最优的派送线路，未来将逐步向其他国家推广。
截至2024年底，极兔速递在全球合共拥有约19,100个网点，运营着238个转运中心，运营超11,900辆干线车辆，其中包括超过6,600辆自有干线车辆。
截至2024年12月底，在东南亚、中国及新市场分别有51、226及2套转运中心自动化分拣设备，较2023年分别新增了16、27及2套。
快递/消费生态圈团队都拥有十多年以上快递物流业、消费和商业流通领域的操盘及投资、行业研究的成功经验，覆盖大A、中国香港、日本及华尔街。
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