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开年以来主被动基金业绩反转【国信金工】

量化藏经阁 · 公众号 · · 2025-02-06 08:06

正文

报告摘要

一、上周市场回顾

上周A股市场主要宽基指数全线上涨，创业板指、中证1000、中小板指指数收益靠前，收益分别为2.64%、1.65%、1.56%，上证综指、沪深300、科创50指数收益靠后，收益分别为0.33%、0.54%、0.92%。从成交额来看，除科创50外，上周主要宽基指数成交额均有所上升。行业方面，上周计算机、通信、电子收益靠前，收益分别为4.66%、4.35%、2.81%，石油石化、综合、煤炭收益靠后，收益分别为-3.52%、-2.64%、-1.88%。
截至上周五，央行逆回购净投放资金6927亿元，逆回购到期14848亿元，净公开市场投放21775亿元。除10年期外，不同期限的国债利率均有所上行，利差缩窄8.10BP。上周中证转债指数上涨1.06%，累计成交2617亿元，较前一周增加189亿元。
上周共上报49只基金，较上上周申报数量有所增加。申报的产品包括3只FOF，华夏上证智选科创板价值50策略ETF、上证科创板综合指数ETF、创金合信REITs精选3个月持有FOF等。
1月24日，第二批6只科创综指ETF申报，包括国泰基金、嘉实基金、鹏华基金、兴银基金、西藏东财基金和兴业基金。
1月26日，中国证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》。

二、开放式公募基金表现

上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为1.25%、0.74%、0.65%。今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为4.46%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为0.28%、0.00%、-0.09%。
上周指数增强基金超额收益中位数为0.11%，量化对冲型基金收益中位数为0.01%。今年以来，指数增强基金超额中位数为0.54%，量化对冲型基金收益中位数为0.17%。
截至上周末，开放式公募基金中共有普通FOF基金235只、目标日期基金116只、目标风险基金155只。今年以来，目标风险基金中位数业绩表现最优，累计收益率为-0.23%。

三、基金产品发行情况

上周新成立基金56只，合计发行规模为434.01亿元，较前一周有所增加。此外，上周有4只基金首次进入发行阶段，本周将有1只基金开始发行。

一

上周市场回顾

1.1

相关热点回顾

一、基金申报发行动态

上周共上报49只基金，较上上周申报数量有所增加。申报的产品包括3只FOF，华夏上证智选科创板价值50策略ETF、上证科创板综合指数ETF、创金合信REITs精选3个月持有FOF等。

1、第二批科创综指ETF申报

1月13日，首批12只科创综指ETF申报，1月22日正式获批。仅隔一个工作日，1月24日第二批6只科创综指ETF申报，包括国泰基金、嘉实基金、鹏华基金、兴银基金、西藏东财基金和兴业基金。

二、中国证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》

1月26日，中国证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）。

《行动方案》的主要目标是， 推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升 ，加快构建公募基金行业主动投资与被动投资协同发展、互促共进的新发展格局；强化指数基金资产配置功能，稳步提升投资者长期回报，为中长期资金入市提供更加便利的渠道，助力构建资本市场“长钱长投”生态，壮大理性成熟的中长期投资力量。

三、公募基金规模再创历史新高

1月20日，中国证券投资基金业协会发布的数据显示，截至2024年12月底，公募基金资产净值合计32.83万亿元，再创历史新高，这是2024年内公募基金规模第六次历史新高，另外12月底相比11月底规模增长0.84万亿。按类型来看，相比2024年11月，2024年12月开放式债券基金规模增长最多，规模增长了8681.09亿元。

四、开年以来主被动基金业绩反转

自2023年、2024年以来，代表主动权益基金的万得偏股混合型基金指数连续跑输主要宽基指数。2023年、2024年万得偏股混合型基金指数收益分别为-13.52%、3.45%,而沪深300指数同期收益为-11.38%、14.68%。尤其是2024年万得偏股混合型基金指数跑输沪深300指数高达11.23%。

而2025年开年该现象出现反转，截至1月24日，代表主动权益基金的万得偏股混合基金指数上涨1.07%，而同期沪深300指数、中证A500指数、上证指数分别下跌2.59%、2.28%、2.96%。主被动基金业绩反转，主动权益基金在精选个股、聚焦细分赛道等方面的优势逐渐凸显。

1.2

股票市场

上周A股市场主要宽基指数全线上涨，创业板指、中证1000、中小板指指数收益靠前，收益分别为2.64%、1.65%、1.56%，上证综指、沪深300、科创50指数收益靠后，收益分别为0.33%、0.54%、0.92%。过去一个月科创50指数下跌5.08%，收益最高，中小板指指数下跌3.01%，收益最低。年初至今，主要宽基指数中中证1000指数收益最高，其累计收益率为-0.33%。

从成交额来看，除科创50外，上周主要宽基指数成交额均有所上升，在过去52周的样本期内，主要宽基指数均位于65%-85%的历史分位水平。

按月度来看，除创业板指指数外，过去一个月主要宽基指数的日均成交额均有所下降，主要宽基指数均位于过去36个月55%-95%的历史分位水平。

行业方面，上周计算机、通信、电子收益靠前，收益分别为4.66%、4.35%、2.81%，石油石化、综合、煤炭收益靠后，收益分别为-3.52%、-2.64%、-1.88%。过去一个月，有色金属行业累计上涨2.14%，收益最高，商贸零售行业累计下跌7.21%，收益最低。今年以来，有色金属、电子、通信的累计收益较高，分别为5.07%、2.25%、2.15%，相比之下，煤炭、食品饮料、国防军工等多个行业的收益率最低。

1.3

债券市场

截至上周五，央行逆回购净投放资金6927亿元，逆回购到期14848亿元，净公开市场投放21775亿元。质押式回购利率：14D相比前一周增加129.61BP，SHIBOR：2W相比前一周增加9.40BP。

如下图所示，除10年期外，不同期限的国债利率均有所上行，利差缩窄8.10BP。1年期、3年期和5年期不同评级的信用债利率均有所上行。

信用利差方面，1年期和3年期不同评级的信用债利差均有所下行。

1.4

可转债市场

上周中证转债指数上涨1.06%，累计成交2617亿元，较前一周增加189亿元。截至上周五，可转债市场转股溢价率中位数为36.08%，较前一周增加0.70%，纯债溢价率中位数为14.63%，较前一周增加1.31%。

二

开放式公募基金表现

2.1

普通公募基金

统计普通公募基金的业绩表现（不含指数增强基金、指数基金、FOF基金），新成立基金在6个月建仓期满之后才参与统计，并以开放式基金中的普通股票型基金和偏股混合型基金作为主动权益基金的样本池。上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为1.25%、0.74%、0.65%。

今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为4.46%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为0.28%、0.00%、-0.09%。

2.2

量化公募基金

统计指数增强基金相对基准的超额收益和量化对冲型基金的收益情况，新成立基金在6个月建仓期满之后才参与统计。上周指数增强基金超额收益中位数为0.11%，量化对冲型基金收益中位数为0.01%。今年以来，指数增强基金超额中位数为0.54%，量化对冲型基金收益中位数为0.17%。

2.3

公募FOF基金

截至上周末，开放式公募基金中共有普通 FOF 基金 2 35 只、目标日期基金 1 16 只、目标风险基金 15 5 只。上周新成立 3 只 FOF 基金，分别为申万菱信智华稳进配置 3 个月持有 A 、金鹰稳利配置三个月持有 A 、富达任远稳健三个月持有 A 。依据业绩比较基准计算 FOF 基金中权益类资产的权重，并将基金类指数按照预计权益占比进行折算。总的来看，目标日期基金的权益仓位更高，其权益仓位主要分布在 50%-65% 的区间内，绝大多数目标风险基金权益仓位在 50% 以下，普通 FOF 基金的权益仓位主要分布在 25% 以下和 65%-100% 的区间内。

统计FOF基金的业绩表现（新成立基金在3个月建仓期满之后才参与统计），上周普通FOF、目标日期、目标风险类基金收益中位数分别为0.06%、0.21%、0.11%。今年以来，目标风险基金中位数业绩表现最优，累计收益率为-0.23%。

2.4

基金经理变更

上周共有41家基金公司的111只基金产品其基金经理情况发生变动，其中交银施罗德基金（9只）、天弘基金（8只）、创金合信基金（6只）。

三

基金产品发行情况

3.1

上周新成立基金

开年以来主被动基金业绩反转【国信金工】

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