中金挖机利用指数：疫情影响下，1-2月下滑符合预期

2020年1/2月，“中金挖机利用指数”分别为50.0/33.3小时，分别同比下滑28.1%/11.7%，2月降幅环比收窄，主要由于去年同期春节导致的低基数；特别地，同期小松利用小时数分别为59.1/32.0小时，分别同比下滑42.9%/28.9%，2月降幅环比收窄的趋势与我们的数据一致。2020年1~2月累计来看，中金挖机利用指数为83.3小时，同比下降22.4%；我们预计至3月累计降幅有望进一步收窄。

图表: 中金挖机利用指数

资料来源：公司公告，中金公司研究部

2020年1~2月，中金汽车起重机利用小时数分别为70.6/28.7小时，分别同比下滑31%/25%，1~2月累计同比降幅29.4%。2020年1~2月，中金泵车利用小时数分别为43.4/6.2小时，分别同比下滑32.9%/31.4%，1~2月累计同比降幅32.7%。我们预计，3月份起重机械、混凝土机械利用小时数同比降幅也将明显收窄。

图表: 中金汽车起重机利用指数

资料来源：工程机械工业协会，中金公司研究部

图表: 中金泵车利用指数

资料来源：工程机械工业协会，中金公司研究部

2020年1~2月，挖掘机行业分别销售9,942台/9,280台，分别同比下滑15.4%/50.5%；1~2月累计来看，我国挖掘机行业销售量同比下滑37%。其中，1~2月累计国内大陆市场销售14,667台（不含港澳台），同比下滑46.5%；出口4,555台，同比增长48.2%。我们与厂商进行沟通，发现3月以来行业发货逐周改善，同比数据低谷已经过去。

图表: 挖掘机行业销量增速