重点推荐：建筑韩其成/徐慧强等推荐PPP/园林/国改蓝筹/一带一路/装配式等建筑板块。受益于基建景气度高、PPP基本面优质、园林发展边界延伸、国改/一带一路催化等，建筑板块2017H1订单/营收/净利增速齐升：营收1.9万亿（同比+8.4%），净利624亿（同比+13%）。其中PPP 园林净利增速最快 (+57.1%)，钢结构资产负债率最低 (51.3%)。 5条投资主线：PPP推荐东方园林等；园林推荐铁汉生态等；国企蓝筹推荐中国铁建等；一带一路推荐中工国际等；装配式推荐杭萧钢构等。维持板块增持评级。
一般推荐：中小盘孙金钜/安小涛推荐宠物行业。预计2022年我国宠物市场规模将达到2571亿元（2016年1220亿元）。首推医疗，龙头企业崛起在即：医疗门槛较高，外资企业无先发优势，国内企业可以运用宠物医疗的刚性需求撬动产业链；次推零食，弯道超车有望：国内宠物主粮市场虽几乎被先入的外资巨头垄断，但国内企业可以根据宠物零食标准化难、机械化难等特点，先依靠人力优势、成本控制优势在宠物零食制造端做大做强，再通过互联网渠道拓展实现品牌、渠道弯道超车。受益标的：佩蒂股份、瑞鹏股份、中宠股份。
一、今日重点推荐
1、行业更新：建筑工程业《园林/装配式增速最快,央企受PPP带路国改三重催化》
2017H1建筑板块逆势向好。1)尽管2017H1有去杠杆及利率上行等不利因素,但建筑板块表现优异,订单/营收/净利增速齐升,净利624亿同增13%(+13.6pct)，Q1/Q2净利增速13.1%/17.4%明显提速；2)PPP/一带一路高毛利项目占比提升、改善盈利能力,2017H1毛利率11.3%(+0.2pct),净利率3.8%(+0.3pct)；3)我们认为,受PPP基本面改善、一带一路纵深推进、园林发展边界延伸等多重催化,建筑板块将持续回暖向好。建筑细分子行业中园林成长性最佳。1)H1建筑各细分子行业均取得净利正增长,前三为园林(57.1%)/钢构(29.5%)/国际(26.2%)，园林因PPP模式助推,钢构因装配式建筑风口,国际因一带一路利好落地,净利增幅前三为专用(24.2pct)/园林(22.1pct)/装饰(14.4pct),专用及装饰改善因行业回暖；2)净利率前三为园林(10.3%)/设计(8.6%)/国际(6.9%)，园林/国际因PPP/海外业务利润率高；3)资产负债率最低为钢构(51.3%)/设计(53.9%)/园林(55.3%),基建近80%因国企扎堆,未来国企改革提质增效将改善。PPP中长期基本面持续改善,PPP园林龙头最受益。1)PPP规模大且落地提速,政策支持且流动性紧中趋缓改善PPP融资环境,2017年H2PPP订单/业绩将加速向上；2)PPP园林：2017年H1净利增速57%(+22pct)表现优异,其中蒙草生态(223%)/文科园林68%/东方园林57%/美尚生态57%/美晨科技53%/铁汉生态52%业绩业绩增速靠前；3)PPP央企：更低的融资成本强化PPP竞争优势,绝对规模庞大的PPP订单落地促使业绩逐步加速,其中PEG较低的央企包括中国建筑0.54、中国铁建0.80等。国企蓝筹H1剪刀差扩大。1)受益基建景气度高/PPP模式加速推进国企蓝筹综合实力/集中度/市占率提升,H1新签订单同增37%，剪刀差扩至22pct；2)H1净利增速前三为中国中铁(41%)/中国建筑(12%)/中国铁建(12%)；3)净利率3.1%,2013年以来半年度首破3%，前三为中国建筑(4.9%)/中国交建(4.1%)/中国化学(3.8%)；4)资产负债率78.6%较上年末下降0.2pct，财务费用率1.02%较上年提升0.2pct,经营现金流承压。一带一路H1超同期对外工程。1)H1一带一路沿线国新签对外EPC合同额/营业额增速39/8%，超出行业平均15/6pct；2)H1国企蓝筹新签海外订单高增42%高于2016年(29%)，国际工程海外营收占比超80%。继续推荐PPP/园林/国改蓝筹/一带一路/装配式。1)PPP推荐龙元建设/美晨科技等九九归一组合；2)园林推荐东方园林/铁汉生态等园林组合；3)一带一路推荐北方国际/中钢国际等金六福组合；4)国改推荐中国铁建/中国建筑等八仙过海组合；5)装配式建筑推荐杭萧钢构。风险提示：PPP、一带一路、装配式、业绩增速不及预期等。
二、今日一般推荐
1、伐谋-中小盘主题：《宠物市场千亿蓝海，首推医疗，再次零食》
我国宠物行业千亿蓝海且持续增长。我国宠物行业经过近30年的发展，2016年市场规模已达1220亿元。近六年复合增长率43.45%，处于快速发展时期。受益于1）我国人口基数众多，宠物数量众多；2）全国城镇居民人均可支配收入的增长；3）老龄化、空巢青年人数的增加；4）对宠物接受度更高的年轻人已成消费主力等多种原因，预计2022年，我国宠物市场规模将达到2571亿元。
产业链投资机会：首推医疗，头部企业崛起在即；零食次之，弯道超车有望。宠物产业链主要由上游产品和下游服务两大部分组成。宠物食品是宠物产业链中最大的市场。具备品牌和渠道优势的企业有望首先获益，然而国内宠物主粮市场几乎被先入的外资巨头垄断，国内企业突围步履维艰。我们认为国内企业可以根据宠物零食多样化，标准化难、机械化难等特点，先依靠人力优势、成本控制优势在宠物零食制造端做大做强，再通过互联网渠道拓展实现品牌、渠道弯道超车。宠物医疗则为宠物服务中最重要的一环，市场规模居产业链第二。医疗门槛较高，且外资企业无先发优势，国内企业可以运用宠物医疗的刚性需求撬动产业链，同时切入宠物美容等服务市场及其食品、用品、药品等零售市场。连锁直营模式更容易产生规范化和品牌化效应，建立起国内线下渠道。宠物医疗是最具潜力的子行业，有望崛起若干家头部企业。宠物用品规模居于宠物产业链第三位，随着国内宠物主意识的提升，宠物用品将迎来快速发展。目前我国用品企业多处于制造端。
