曹操出行：上限有限

本文系深潜atom第787篇原创作品

吉利的新能源生态重要载体

2023年，吉利总营收1792亿元，同比增长21.11%。在吉利的进击过程中，有几个关键节点，比如对于沃尔沃的收购，又比如对于新能源的押宝。

14年前的中国汽车制造业，尚未在国际舞台上崭露头角，2010年李书福完成了对于沃尔沃的收购，一举让吉利成为了世界级别的汽车巨头。

然而，对于沃尔沃的收购并未让吉利销量激增。2014年，吉利集团营收下滑24%，净利润降幅高达46%。毫无疑问， 沃尔沃对于吉利的帮助是有限的，正因如此吉利将目光放到了新能源领域 。

2015年11月，吉利高调宣布了新能源战略“蓝色吉利行动”，希望到2020年新能源汽车销量占吉利整体销量90%以上。虽然到如今这一目标仍然未能实现，但2023年48.7万辆新能源的销量，足以让其屹立于新能源头部。

不过，李书福对于新能源的认知，并非单纯地卖车。 在吉利提出“蓝色吉利行动”之前，就已经推出了新能源出行平台——曹操出行 。

2015年2月，滴滴打车和快递开始合并，在国内出行市场上占据了主导地位。不过，因为市场过于庞大，有其他企业也瞄准了这一市场，吉利便是其中之一。不同的是，吉利选择了差异化的竞争策略，通过“新能源汽车共享生态”的噱头杀入出行市场。

彼时，新能源尚处于萌芽阶段，蔚来和理想才刚刚成立，消费者对于新能源还持怀疑态度。吉利希望实现传统汽车制造商向智能电动出行科技公司的转型， 在汽车销量成规模之前，通过网约车市场实现吉利新能源汽车的推广与普及、打造吉利出行生态圈，对于吉利汽车研发设计与生产，实现汽车产业链的整合与优化至关重要 。

更何况，在滴滴等平台已经培养了足够成熟的网约车市场，曹操出行通过一定的差异化竞争优势和聚合平台的合作，也能够成功分一杯羹。

9年后，曹操出行至少完成了李书福对于其最初的期望。如果能够顺利登陆港交所，将成为李书福的第9家上市公司。

先发优势荡然无存，出生限定上限

曹操出行通过自己的车队及出租车，提供网约车服务，是国内第一个新能源汽车的低碳出行品牌。尽管如此，但网约车的核心是出行，对于用户来说，乘坐新能源和传统汽车差别或许并不大。正因如此，曹操出行这么多年，从未突破头部企业的阴影。

网约车对于大数据的需求巨大，通过大数据调度对于平台运营和后续盈利至关重要。大数据调度有技术含量，进入门槛并不低，但前提是需要先积累足够的数据。根据弗若斯特沙利文的资料，按总交易价值计算， 曹 操出行于2021年、2022年及2023年位列中国前三大网约车平台 。也就是说，曹操出行在大数据调度上，有一定的优势。

在众多出行平台中，曹操出行之所以能够脱颖而出的一个主要原因在于，背靠吉利。截至2023年12月31日， 曹操出行在24个城市拥有一支约3.1辆车的定制车队 ，可以更好地保证用户的乘车体验。

在服务保障下，曹操出行的业务也在快速增加。在报告期内，曹操出行营收分别为71.5亿元、76.3亿元、106.7亿元；订单量分别为3.7亿单、3.8亿单、4.5亿单，分别实现连续三年实现增长。

尽管如此， 曹操出行依然未能摆脱亏损 。报告期内，年度亏损分别为30亿元、20亿元、19.8亿元，合计将近70亿元。巨额的亏损，对于曹操出行的市值还是有影响的。凭借30万司机，曹操出行上市后市值如何维持如此高呢？

当然，在出行服务外，手中有车的 曹操出行业务还涉及车辆租赁和车辆销售等，不过这两个业务在整个营收中可以忽略不计 ，2023年这两个服务加一起也仅贡献了2.5%的营收。哪怕是搂草打兔子，这些业务的业绩也略微有些寒酸了。

或许让曹操出行最在意的是，毛利率终于开始转正。在大幅上涨的订单量和车辆销售收入增长的双重推动下，曹操出行毛利率由2021年的负24.4%上升至2023年的正5.8%。不过， 营收 增长率却出现了下滑 。2021年曹操出行收入增长率66.4%，2023年疫情彻底放开后，这一数据也仅为39.8%，曹操出行真的看到盈利的可能性吗。

2023年，中国出行市场规模为人民币7.5亿元，其中共享出行服务市场规模为人民币2821亿元，渗透率为3.8%，吸引了众多玩家持续杀入网约车市场。

2023年，曹操出行支出高达3.39亿元，与头部企业相差数十倍。在市场体量相差巨大，研发投入相差巨大的客观条件下，曹操出行的钱途真的一片光明吗？

9年来，在吉利的支撑下，曹操出行凭借差异化竞争，杀入市场前列可歌可泣。不过， 难以突破头部企业的阴影，短时间内也无法突破寒冷地区的物理限制，新能源也不再是新鲜物件 。无法突破的天花板，注定无法仰视天量市场，或许曹操出行的结局和如祺出行一样，小而美才是最佳归宿。