专栏名称: 诸海滨科新先声
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【安信研究】每日精粹集锦

诸海滨科新先声  · 公众号  · 股市  · 2017-04-24 19:20

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今日要点在线

◆【通信-夏庐生】物联网系列深度之全景研究:现在已在、未来已来,万亿市场蓄势待发

NB-IOT成就万物互联,现在已在,未来已来。2017年是NB-IOT(窄带物联网)商用元年。自2016年6月核心标准冻结以来,NB-IOT窄带物联网发展明显驶入快车道。

万物互联春风十里,下游应用百花齐放。分区域来看,44%的物联网项目(智慧医疗和智慧零售)集中在美洲,其次是欧洲(智慧城市为主),占比34%,而亚太地区在智慧能源领域发展较为突出。工业物联网:物联网是工业转型升级的关键条件,关注产业升级带来的机会。

全球物联网:百亿终端联接、成就万亿市场。而根据Gartner预测,2020年全球物联网设备和服务支出将达到人民币13.8万亿元。中国物联网:万亿市场、政策支持、应用丰富、产业链完备。

投资建议:在平台端,我们看好在物联网平台及垂直行业应用全面布局的宜通世纪。在行业应用端,我们看好科陆电子、三川智慧。智能交通在未来智慧城市系统中占有重要地位,我们看好高鸿股份。我们看好在传感器、载波芯片领域处于龙头地位的汉威电子和东软载波。

风险提示: 物联网发展不及预期;市场竞争加剧。


【农业-李佳丰】伪狂犬疫苗行业专题深度:流行毒株疫苗打开行业空间,领先企业有望顺势崛起!

伪狂犬病主要侵害动物机体神经及生殖系统。我国目前伪狂犬疫苗的现状:1)规模化养殖户免疫比例高;2)品牌使用相对集中;3)国产与进口疫苗价差较大;4)产品销售品种相对单一;5)企业研发产品针对变异病毒。

毒株变异为伪狂犬疫苗市场带来新的增长点。根据我们测算,伪狂犬疫苗的市场空间约44亿元,市场潜力巨大!规模养殖+净化,伪狂犬疫苗市场空间巨大。目前大部分疫苗企业针对变异病毒研发新疫苗。

投资建议: 在2011年毒株变异后,现有疫苗种类对变异毒株攻击不能提供良好的保护,针对变异毒株的新疫苗拥有巨大的市场潜力,叠加规模养殖扩充疫苗市场容量,伪狂犬净化计划提供市场发展机会,我们预计伪狂犬疫苗市场将迎来高速发展! 首推普莱柯、中牧股份,其次海利生物、金河生物、瑞普生物、天邦股份等。

风险提示: 新疫苗研发进展不如预期,政策推进不达预期


【建筑-苏多永】大千生态:园林新秀快速成长,布局PPP业绩有望高增

公司是园林工程板块2017年3月上市企业,目前市值约41亿元,在园林板块中市值规模较小。公司战略布局PPP业务,订单充足成长性好;立足华东积极开拓全国市场,成长空间大。

我们预计公司2017-2019年营业收入分别为8.94亿元、12.93亿元和18.71亿元,同比分别增长49.48%、44.69%和44.71%,同期净利润分别为0.92亿元、1.34亿元和1.96亿元,同比分别增长31.98%、45.38%和46.73%。

我们看好公司上市后PPP业务和区域的布局,首次覆盖给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为53元,相当于2017年50倍动态市盈率。

风险提示: 宏观经济表现不及预期风险,PPP项目落地缓慢风险等。


【新三板-诸海滨】前沿科技打造领先产品,弄潮医教市场——医疗教育行业专题

医教C端市场需求度将稳定增长:受人口老龄化趋势的持续,以及环境污染加剧、工作压力增大等环境因素的影响,医疗需求度将呈现稳定增长的趋势,相应的医疗人才教育培训的需求度十分旺盛。

医教B端——面向医学院校、医疗机构,政府买单决定对产品质量更为看重:医疗教育装备供应商主要面对的教育市场包括医学院校、有实习培训功能的医疗机构、以及科技教育馆。

医教领域,科技不会缺席:医疗教育产品伴随着互联网、大数据等信息载体的变化而逐渐升级换代。

医教领域可关注:天堰科技、数字人。

风险提示: 市场空间有限,政策推动放缓


研究分享在线


◆【固定收益-罗云峰】金融项下基本平衡——3月国际收支数据综述

以10年国债收益率为例,其由两部分构成,即实际边际投资回报率和通胀率。当实际经济增速上升时,如果信用创造不变,结果是实际边际投资回报率上升与通胀率下降,当通胀率下降占据主导时,10年国债收益率下行。上述组合通常发生在经济复苏的初期,因此如果经济经历正常的复苏-过热-滞涨-衰退周期,股票市场上升会先于经济复苏(在衰退的末期会出现衰退性的盈利改善,即以供给下降为主导的盈利改善),而债券牛市的终结则会滞后于经济复苏。

此外,在经济复苏的阶段,虽然经济增速上升,但仍然低于潜在水平,所以货币政策存在放松空间,政策担心的永远是通胀过高而不是实际经济增速过高;而且在经济改善的情况下,资金流出的压力减轻,甚至转为流入。上述两个条件会进一步强化债市走牛。

风险提示: 有重要因素未列入分析框架。


◆【计算机-胡又文】无人驾驶里程碑事件:百度开放自动驾驶平台

根据百度官方新闻,百度在4月19日上海车展发布一项名为 “Apollo” 的自动驾驶平台开放计划,将向汽车行业及自动驾驶领域的合作伙伴提供一个 “开放、完整、安全” 的软件平台,帮助他们结合车辆和硬件系统,快速搭建一套属于自己的完整的自动驾驶系统。

投资建议:中国作为全球最大的汽车生产和销售市场,汽车品牌众多,合作环境更加开放。百度这次主动开放自动驾驶技术,将与汽车行业碰撞出非常多的创新机会,能更广泛地释放我们技术积累的价值,带动行业快速变革,也为A股相关公司融入自动驾驶的生态体系提供了绝佳的机遇, 建议重点关注合众思壮、四维图新、东软集团、千方科技、索菱股份、路畅科技等。

风险提示: 平台开放合作进展不及预期。


【计算机-胡又文】天玑科技2016年年报点评:业绩符合预期 增发过会助力公司加速发展

公司2016年实现营业收入4.17亿元,同比增长5.63%,实现净利润5777.35万元,同比增长27.53%,EPS 0.22元,符合预期。

数据库云平台开拓顺利,市场占有率稳步提升。增发过会助力业务发展提速。外延式发展后续进展值得期待。

投资建议: 随着国产化进程必将加速,公司是国产化板块中极具潜力的品种,此次增发有望为公司完善业务布局提供充足资金保障,同时其新的分布式架构产品推出和后续外延发展战略都值得期待。 预计2017-2018年EPS分别为0.27和0.35元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价21元。

风险提示: 新产品市场拓展不及预期。


【电子-孙远峰】扬杰科技:产业趋势+双品牌助力高增长,6寸线增厚业绩可期

公司公布2017年一季度报,2017年一季度公司实现主营业务收入3.01亿元,同比增长21.20%,实现归属于上市公司股东的净利润0.54亿元,同比增长37.95%。

公司继去年高速增长后,17年一季度业绩持续稳定增长;分立器件迎来布局良机;持续突破新的市场;新产品、新产线助力新成长。

投资建议:鉴于公司行业内产品和技术的领先地位,我们给予公司买入-A投资评级,6个月目标价为26.5元。 我们预计公司2017-2019年营收增速分别为36.5%、24%、32%;净利润增速分别为46.8%、31%、33.5% ,每股收益分别为0.63元、0.82元、1.10元。

风险提示: 全球半导体行业景气度不达预期,本土半导体产业链投融资进程不达预期,以及公司发展和产能释放不达预期的风险。


【电子-孙远峰】洲明科技:拟投资LED照明应用,完善产业链布局

公司发布关于签署投资框架协议的公告,拟以不超过9500万元人民币的价格通过股权转让和增资的方式取得东莞市爱加照明科技有限公司(以下简称“爱加照明”)65%的股权。

收购商业照明高端品牌,实现自身业务协同。照明市场具备广阔空间,此次布局为公司成长添加新动力。

投资建议:给予公司买入-A投资评级。 我们预计公司2017、2018年的净利润为3.14亿、4.73亿,同比增长83.6%、50.6%,对应EPS为0.50元、0.75元。 给予17年40倍PE,6个月目标价20.00元。

风险提示: 宏观经济下行;LED应用产品销售不及预期。


【新三板-诸海滨】面临调层大考,“准创新层”公司“含苞待放”

符合 “准创新层”门槛新增公司约500家,公共标准明显提高“准创新层”门槛:根据choice数据统计,截至2017年4月19日,新三板已有4902家公司公布2016年年报。其中目前在基础层的公司有4496家。

“准创新层”公司估值基本修复,部分“三好生”仍有修复空间:在1264家公司中,动态市盈率PE在(0,100)区间内的公司,其PE均值为24.5X,中位数为19X。可以看到,这部分“准创新层”公司目前估值已基本得以修复。我们认为,经过筛选满足标准一高规模且满足公共标准,且估值较低的公司属于“准创新层”中的“三好学生”,同时具备高盈利、交易活跃、估值较低的特点,建议关注标的共66家。维持标准要求较高,现有创新层维持标准或将面临调整。

风险提示: 政策实施风险、企业财务数据失真、系统性风险。


【金融-赵湘怀】南京银行:资产结构优化,息差同比下行

南京银行公布2016年年报,总资产规模达到1.06万亿元,同比增长32%。实现营业收入266.2亿元,同比增长16.6%;归母公司净利润82.6亿元,同比增长18%。不良贷款率0.87%,同比增加4BP。拨备覆盖率457.3%,同比增加26.4pct。

息差下行趋缓,盈利分布多元。债券资产依赖降低,回归信贷本源业务。资产质量压力不大,拨备覆盖充足。

投资建议:我们预计公司2017年-2019年的净利润增速分别为18%、22%、28%;给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为13.3元,相当于2016年1.3倍的动态市盈率。

风险提示: 宏观经济风险/信用风险/运营风险


【地产-陈天诚】招商蛇口17年一季报点评:业绩大增有保障、区域发展可贡献

公司发布2017年一季报:公司单季实现营业收入69.40亿元,同比增长53.41%;归属上市公司股东净利润21.12亿元,同比增长164.73%,基本EPS0.27元/股,同比增长170%。

投资收益贡献25亿,净利率35.66%;销售大涨、拿地聚焦一二线城市;招商蛇口+华为,跨界融合成立创新中心;背靠百年招商,多层次受益于与雄安建设。

投资建议:我们预计公司2017-2019年EPS为1.35、1.73和2.36,给予“买入-A”评级,6个月目标价25.6元。

风险提示: 区域建设低于预期、前海蛇口开发进度低于预期。


【农业-李佳丰】登海种业:业绩稳定增长,期待优质品种持续放量!

公司2016年实现营业收入16.03亿元,同比增长4.69%;归属于上市公司股东净利润4.42亿元,同比增长20.04%,对应2016年EPS为0.50元/股。

我们的分析和判断:1.主打品种持续放量驱动业绩稳定增长;2.玉米价格或企稳,公司环境边际有望改善;3.当前行业进入市场化改革深化阶段。

投资建议: 公司是国内杂交玉米种子龙头企业,研发实力雄厚,品种梯队完善,具备穿越行业周期的潜能。预计2017-18年公司净利润分别为5.19/6.18/7.38亿元, 对应EPS 分别为 0.59/0.70/0.84元/股, 6个月目标价18元,维持“买入-A”评级。

风险提示: 自然灾害风险;政策风险; 玉米价格波动。








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