崩溃的市场情绪 VS 进击的上证50

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我们的A股，一直是一个比较奇葩的市场，而在过去这一段时间，这种奇葩配演绎到了极致，上证50指数和“要你命3000”指数不断分化，不断被人为拉大。昨天，上证50更是大涨2.74%，用年内新高不断刷新股民们内心的底线：

上图是上证50指数和创业板指数自去年4季度以来的走势叠加，剪刀差已经被拉开到了30%。这种分化，恐怕只能在我们A股才会出现。

其实，看这个叠加图非常有意思，就是标题所表述的，“崩溃的市场情绪”和“进击的上证50”，分别代表了不同群体的不同意志：

1、上证50代表了国家队的维稳，这个地方，不能让市场继续下跌，为啥不能跌了？昨天可谓是天王山之战，因为大量的质押爆仓命悬一线。数据显示，截至5月20日，A股市场共有4847.93亿股上市公司的股票被质押，市值合计达5.45万亿元；有3000亿市值的股票已经跌破了质押线，有3500亿市值的股票距离质押线不到一元。其实近期不断有闪崩股出现，秒跌停，或许就是质押造成的资金强平。试想，如果继续放任不管，在当前的市场情绪下，更多数量的强平会出现，会带来系统性风险。所以，我们看昨天上证50拼了老命，也要稳住大局。幸好，昨天的深V，惊险的守住了。

2、不断下跌的“要你命3000”，自然是新股超发下估值水平不断下移的产物，引发的亏钱效应和市场担忧。无论市场如何，每周十只新股雷打不动，消耗了巨大的存量资金。加上雪上加霜的一行三会去杠杆，又放大了崩溃的情绪。这波下来，连个像样的反弹都没有，可见市场多么的低落，情绪多么的低迷。

有意思的是，上面的1和2，都是人为造成的。

当前市场矛盾的焦点，集中在新股发行和对因此而产生的巨大的大小非解禁的担忧上。

通过近期的管理层表态来看，新股发行要想停止，是根本不可能的。不过，在巨大的压力下，管理层也会有考量，如果继续任性下去，出现了系统性风险（其实已经出现了），大家都不玩了，发新股就是奢望。通过近期的信息收集分析，可以预期的是，新股发行速度或许会放缓，同时，与此配套的大小非解禁制度修订完善，封堵“上市就是为了减持”的致富路径。

好吧，那么，接下来一个重要的观察点，就是周末的IPO核发数量，如果暂缓（几乎不可能）或数量减少，说明管理层在巨大的压力下认怂，市场情绪的焦点就可以缓解，这个情绪在当前就像是一个被紧紧摁下的皮球，如果出现我们设想的积极信号，再叠加当前技术面超跌的情况，这个皮球或许会快速反弹起来。

其实，昨天下午开始，在上证50拼了老命的拉升指数的情况下，盘面的信号已经比较积极，带动了市场反弹情绪，如果周末能有关于IPO减缓的消息，反弹或许会延续。不过，不要奢望太高，仅仅是反弹而已。如果反弹，我们认为接下来有机会的几个方向：

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