文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
今天大盘上午微涨，到下午快收盘的时候快速上涨。
截止到收盘，还在5星，距离4.9星很接近。
大中小盘股都上涨。
中证1000等小盘股指数上涨略多。
成长风格上涨略多。
港股经过了昨天大幅回调，今天又大幅反弹。
港股科技股领涨，港股科技指数上涨超3%。
港股科技指数再次回到了正常估值。不过距离低估也不远。
这类
指数
波动比较大，后面也会有低估机会的。
港股红利类品种也上涨。
这两天又有机构建议，降低港股通的分红税。
这也是一个老生常谈的话题了。
内地很多基金是通过港股通投资港股，会有20%或28%的分红税。
对股息率高的红利指数来说，这个损耗还是比较大的。
而A股长期投资后，分红税会免除。
咱们估值表里港股类基金的股息率，也对分红税部分做了扣除。
如果未来港股通的分红税真的能降低，那对港股红利类品种也是一大利好。
1. 去年红利类品种涨幅比较好，超过市场平均。
不过今年过年以来，红利类指数就跑输了市场。
截止到今天收盘，
中证红利ETF今年下跌4%。
沪深300ETF今年下跌0.2%。
而成长风格的科创、创业板等整体上涨。
2. A股有成长、价值风格轮动的特点。
2016-2018年，是价值风格强势。
2019-2021年初，成长风格大涨。
从2019年初5星，到2021年初3点几星，
这段时间里，
成长风格上涨超过150%，创业板上涨超过200%。
但红利等价值风格只是略微上涨，大幅跑输了市场，被投资者嫌弃赎回。
不过2021年初，成长风格也普遍达到高估。
当时创业板指、科创板等都在高估位置。估值表里创业板也处于红色高估。
2022-2024年，成长风格3年大幅下跌，价值风格上涨。
红利、价值、低波动等指数上涨较多。
3. 价值、成长策略，在A股长期都是有效的。
长期收益也差不多，但每隔几年，就会出现风格轮动，某一种风格会超过另一种风格。
价值风格的波动，在股票类资产中属于比较低的。
遇到成长风格牛市，价值风格也不至于大幅暴跌。
不过可能会阶段性的跑输市场。
此时对投资者的耐心就提出了考验。
所以像300价值、中证红利等价值风格指数，在A股诞生时间已经很久了，也跑赢了市场比较多。
但对应的基金规模一直都很小。
中证红利和300价值的基金大多数都只有几十亿规模。
价值投资策略，在A股长期有效，但真的做价值投资、并能坚持下来的投资者并不多。
4. 其实对红利这类品种，如果想要长期坚持下来，最好不要以短期跑赢跑输市场来看待。
因为风格轮动的存在，红利肯定会在某几年跑输市场。
这在长达几十年的投资中，几乎是一定会遇到的。
如果以跑赢跑输看待红利策略，那就会患得患失。
实际上，能长期坚持投资红利类品种的，通常是从股息率的角度看待红利。
例如保险和养老金机构，需要每年获得现金流。
如果红利指数的股息率比较高，能让投资者满意，就持有，每年获得分红。
如果红利指数的股息率较低，低于其他现金流资产（例如债券的利息收益率、房地产的租金收益率），那红利就可以切换为其他现金流收益率更高的资产。
分红是盈利的一部分，不太受牛熊市涨跌的影响。
这是“红利”二字的特点，也是红利类品种长期投资比较适合的视角。
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