【华创通信】一线白马回调，二线成长白马悄悄崛起

一、一线白马回调，二线成长白马悄悄崛起

上证50在屡创新高之后，近期开始出现调整，市场短期的表现总是趋势性过强，涨的涨到你看不懂，跌的也跌倒你看不懂，纠枉过正一直是我们大A股的调性，但长期一定是回归正常的，资金总是有效聪明的。市场在选择切回成长的抉择中，已经做出了初步的选择，成长股的短期底部基本夯实，部分细分板块的龙头个股已经从底部回升了10%+；我们对后续走势的一个看法就是：上证50中部分估值较高，涨幅较大的个股中出来的资金，逐步会布局成长板块 ，在成长板块中两级分化的趋势将非常明显：技术领先、门槛壁垒较高、业绩稳定的低估值细分龙头品种将逐步回升（其实已经回升了），那些小市值、缺乏基本面支撑的标的还会二次探底；基于上面的逻辑，我们优选出通信行业的里面的二线白马龙头企业：

1、成长股杀估值中北错杀的板块和个股

（1）主设备厂商龙头

• 中兴通讯：今年底部到现在已经涨幅达到43%；今年估值20x，10%的增速，人员管理层边际改善，未来2019年5G龙头标的；

• 烽火通信：今年底部到现在已经涨幅达到15%；今年估值27x，25%的增速，传输网投资下半年有望超预期，公司存货较多，随着增发稳步推进，业绩有望释放；

（2）企业网设备龙头

• 星网锐捷：今年底部到现在已经涨幅达到17%；今年估值24x，40%的增速（含并表，锐捷网络预期25%增长），企业网络设备商，市场份额不断提升；

（3）IDC龙头

• 光环新网：今年底部到现在已经涨幅达到20%；今年估值38x，50%的增速，IDC龙头企业，云计算业务在国内积极拓展；

• 科华恒盛：今年底部到现在已经涨幅达到14%；今年估值31x，75%的增速，（扣除投资收益2.6亿，预期今年3个亿利润），新收购天地祥云，有望实现IDC业务快速发展；

2、基本面强大，逆市新高或者平台稳住的个股

（4）专网龙头：

• 海能达：年初至今，基本没怎么调整，专网龙头企业竞争格局确实明朗，未来打造全球专网龙头企业，今年预期利润7.5亿，80%增长，34x

（5）光器件龙头

• 中际装备：年初至今上涨了80%，在这波行情中基本没有调整的机会，业绩预期将大幅超越对赌预期，光模块行业在数据中心持续快速放量

（6）SIP电话龙头

• 亿联网络：次新股的原因，开板较高，之后股价回调一直维持在34x左右的估值，业绩预期今年60%的增长

3、年初至今板块跌幅较多的个股：

（1）第一类是次新股回调：缺乏强劲基本面支撑的，如盛洋科技（-50%）、优博讯（-44%）、科信技术（-40%）；

（2）第二类是长期缺乏基本面支撑的标的：金亚科技（-40%）、波导股份（-38%）；

（3）第三类是行业格局发生重大变化，趋势被破坏的标的：网宿科技（-31%）

二、持续推荐标的：2017年通信行业——成长和产业趋势齐飞

1、业绩成长：跟随流量这条主线。

（1）云计算：

• IDC：首选IDC运营方，次选IDC建设方，未来大方向数据中心直连（标的：高升控股、华星创业、光环新网）

• CDN：移动互联网卖水者（标的:网宿科技、高升控股），观察云计算厂商对行业的格局变化。

• 云通讯：受益于移动互联网和物联网行业的发展、未来随着中国移动能力开放平台的完善，（标的：梦网荣信、二六三、茂业通信）。

（2）光通信：

• 光器件：扩容升级，未来光模块有望五年复合增长超过30%，17、18年看数据中心，19、20年看5G（标的：光迅科技、中际装备、新易盛）

• 主设备：中国移动大力发展宽带用户，预期2017年传输投资大年（标的：中兴通讯、烽火通信）

（3）专网

• 国内升级换代，海外攻城略地，看好国内的专网龙头成为全球老大（标的：海能达）

2、技术升级带来的产业趋势。

（1）物联网：

• NB-IOT(窄带低速物联网）:围绕连接点（标的：宜通世纪、恒宝股份、东信和平、金卡股份、三川智慧、永鼎股份）

• LTE-V(车联网)：（标的,高鸿股份）

（2）5G的高频：

• 毫米波天线：（标的：通宇通讯、摩比发展、京信通信）

• 滤波器：（标的：麦捷科技）

• 小基站：（标的：超讯通信、邦讯技术、京信通信）