持续超预期！

市场在交易什么？为何节后情绪如此高涨？这显然不是简单的日历效应可以解释的。

简单讲，三个字——超预期，即短短四天内国际的风险落地与国内的改革推动。

国际：此前市场所担心的美国选情波动对国内的冲击并未发生， 首场电视辩论后，拜登在整体与关键摇摆州的领先优势扩大。特朗普的中国牌明显失效叠加其不幸染病，强化中美风险落地预期。

类似TikTok与微信封锁、华为供货资格、NBA转播等维度的宽松缓和令暖窗期提前到来。

▲ 美国大选支持率：特朗普VS拜登，民调预测

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国内：10月9日与11日国务院分别印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》与《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020-2025年）》，预示改革的纵深推进，有利于降低资本市场中的非系统性风险，抬升风险偏好。

阿策在昨晚的解读中，第一观点就是国家对资本市场重视程度持续提升，有些资金要充分领会政策意图的。

且央行下调远期售汇风险准备金率为0，人民币持续升值带来的紧缩预期有所缓解。此外央行行长易纲强调保持流动性合理充裕，流动性进一步收紧的时间点推后。

总结来看，市场正在交易“拜登胜选”，中美最大不确定性尘埃落定的期许。而国内的诸多政策纷至沓来，锦上添花。

还有怎样的前程值得期待？

一是疫苗供应将带动市场情绪向上。

二是Q3盈利修复超预期将持续激活结构性行情。

当前全A共有520家上市公司披露Q3业绩预告，依据历史经验披露进程约1/3，其中 家电、轻工、汽车等可选消费及电新等成长板块 信号积极，超预期概率大。

三是各领域十四五规划预期持续升温。

10月9日召开的国常会通过了《新能源汽车产业发展规划》， 可再生能源、军工、第三代半导体、数字经济 等方面值得期待。

9月欧洲月97国（德、英、法、意大利、西班牙、挪威及瑞典）新能源车销量超预期，达12.7万辆，同比+202%，环比+73%。

以目前欧洲7国9月同比+202%的新能源车销量数据，预计9月欧洲整体销量约16万辆，Q3为欧洲重回高景气度的关键节点得到验证，全年110万的销量可期（全年预期由Q2时点预计的81万辆→目前的110万辆）。

目前行业中游盈利情况总体处于低位，随着全球新一轮高品质供给拉动的增长启动，电动车中游三部曲（欧洲回到高增长、中国恢复、中游出业绩）正在进入第三阶段。

未来4-5个季度，国内中游业绩增速可能会逐步上台阶。

目前，六氟与电解液产业链是盈利能力将率先回升的环节，印证供求状态，全球六氟磷酸锂在今年Q3达紧平衡，明年将出现硬缺口。而电解液经过前几年血战，格局更稳固，预计未来一年半电解液行业盈利水平也将继续上行。

天赐材料： 预计Q3公司电解液出货增速将显著加速，公司目前有折算1.2万吨晶体六氟，明年底有望达3万吨（折算晶体），随着六氟涨价及公司液体六氟推广（较晶体有10-20%成本优势），公司盈利水平有希望继续回升。

天际股份： 公司8160吨六氟产能，目前已满产；

新宙邦： 公司有部分海外采购长单；六氟供应紧张时供应链也会向大公司集中；

多氟多： 公司8000吨六氟产能，目前满产。

其他电动车主线标的：

1）电池产业链——电池总成供应商宁德时代，以及宁德时代与LG产业链核心供应商，如恩捷股份、璞泰来、当升科技；

2）在欧洲有布局的全球优质汽零供应链厂商——三花智控以及切入欧洲供应链的继电器企业。

3）大众MEB产业链——富奥股份、均胜电子、爱柯迪、精锻科技、华域汽车。

油价上涨叠加寒冬预期，刺激涤纶下游需求。

国庆后期，受飓风削减美湾地区原油产能、市场对于美国财政刺激措施预期乐观等多方面因素影响，国际油价震荡上行，带动产业链原材料价格上涨，刺激下游需求。

此外根据隆众资讯，受 拉尼娜 现象影响，市场对于寒冬的预期一定程度上提高了冬季面料需求。

而年初因疫情抑制需求，厂家未提前生产秋冬面料，导致当前冬季面料库存不足。