6月14日下午，国际货币基金组织(IMF)在北京召开了“IMF与中国2017年度第四条款磋商总结新闻发布会”，IMF第一副总裁大卫·利普顿出席了此次发布会并发表重要观点。
利普顿表示，政府支持、特别是扩张性的信贷和公共投资，帮助中国保持了强劲增长。IMF目前预测2017年中国的经济增速为6.7%，2018-2020年的年均增速为6.4%。对于中国而言，有潜力在中期内安全地保持强劲增长，但需要开展深入的改革，改变当前依赖由信贷主导的投资和债务的增长模式。
利普顿说，IMF认为“中国经济一直在自我更新”，“中国有潜力在中期内安全地保持强劲增长。”
在他看来，中国的改革在很广泛的范围内都在取得进展，经济继续进行转型到持续的增长路径上，但更值得重点关注的是需要什么样的政策，进一步确保的转型成功完成。因为这个转型不仅对于中国人民非常重要，对于世界也同样重要。中国的改革需要取得更快进展，以确保中期稳定，并应对当前经济发展轨迹可能最终导致急剧调整的风险。
此外，利普顿对中国提出了几点政策建议，包括：
一、中国需要更快地从投资转向消费。
二、加强市场力量的作用，加快推进现有国有企业改革议程。
三、建立更可持续的宏观政策组合，包括更多聚焦增长的质量和可持续性，减少对量化目标的关注，逐步实施财政整顿以及降低货币政策的宽松程度。
四、处理金融部门风险，即使会造成一些金融压力并减缓经济增长。
五、货币政策框架在中期内应继续得到加强，逐步取消货币目标，并恢复实行灵活汇率的进展。
六、在政府关于改革中央与地方财政关系中承担一些支出责任。
七、中国还需解决依然存在的数据缺口问题，以帮助进一步改善政策制定。
利普顿：中国继续转向更可持续的增长路径，改革在广泛的领域取得进展。我们过去两周的讨论侧重于确保中国成功转型（这种转型对于中国人民和全球都至关重要）所需的政策以及加快改革步伐的紧迫性。
政策支持、特别是扩张性的信贷和公共投资，帮助中国保持了强劲增长。工作人员目前预测2017年经济增速为6.7%，2018-2020年的年均增速为6.4%。中国有潜力在中期内安全地保持强劲增长。正如各方广泛认识到的——这种认识也体现在政府的改革计划中，为实现这一目标，需要开展深入的改革，改变当前依赖由信贷主导的投资和债务的增长模式。现在就启动这一工作十分关键，因为目前增长依然强劲，并且中国有足够的缓冲减轻转型压力。
中国当局充分认识到面临的挑战，已经采取了关键而可取的措施。目前正针对金融部门风险实施重要的监管措施。企业债务的增长在放缓，反映了重组和削减过剩产能方面的举措。房价高涨正逐步得到控制，过剩库存得到削减。地方政府借款框架正在改善，改革中央与地方财政关系的蓝图已经公布。新企业的创建自2014年改革以来增长了两倍。数据缺陷问题已得到承认，提高数据可靠性的工作已在进行。
尽管一些近期风险已经消退，但改革需要取得更快进展，以确保中期稳定，并应对当前经济发展轨迹可能最终导致急剧调整的风险。这意味着需采取以下行动：更快地从投资转向消费；加强市场力量的作用；实施更可持续的宏观政策组合；继续收紧监管；处理非金融部门债务；以及进一步改善政策框架。我们的具体建议是建立在已经取得的进展和政府现有改革议程之上的，特别包括以下几方面：
中国需要进一步促进消费。应继续扩大医疗卫生、养老金、教育和对贫困家庭转移方面的公共支出，这将降低过高的预防性储蓄。同时，应提高税收体系的累进性，并通过税收措施促进环保。这两方面的措施将促进经济增长，同时减轻中国高度的收入不平等和污染问题。
为了加强市场力量的作用，现有的国有企业改革议程应加快推进，并将其范围扩大到包括逐步取消隐性支持以及提高对违约和市场退出的容忍程度。根据最近宣布的举措，应取消准入壁垒，特别是在高度封闭的服务行业。削减过剩产能的工作应制定更高目标，包括在煤炭和钢铁行业以及其他行业，同时应在更大程度上依赖市场力量。
更可持续的宏观政策组合应包括，更多聚焦增长的质量和可持续性，减少对量化目标的关注, 逐步实施财政整顿，以及降低货币政策的宽松程度。减少非金融部门的债务的重点是增加损失确认，特别是对于经营不善的国有企业和僵尸企业。
最近的重点是处理金融部门风险，这项工作至关重要，应继续下去，即使这会造成一些金融压力并减缓经济增长。我们在五年一次的金融部门评估规划（FSAP）检查中会开展更详细的分析并提出建议，预计这项工作将在今年年底之前完成。
货币政策框架在中期内应继续得到加强，措施包括逐步取消货币目标，恢复实行灵活汇率的进展，以及改善信息沟通。尽管中国的外部头寸依然略强于中期基本面对应的水平，对人民币的评估显示其币值与基本面大致相符。资本流动措施应透明和一致地加以运用。进一步放开资本账户应按合理顺序谨慎推进，辅以必要的配套改革，包括建立有效的货币政策框架，构建稳健的金融体系，以及增强汇率灵活性。
政府关于改革中央与地方财政关系的指导原则是值得欢迎的。我们建议集中承担一些支出责任，如社会保险，而地方政府应被赋予筹集收入的更大权力，同时应分配给它们更高的债务额度。
中国还需解决依然存在的数据缺口问题，以帮助进一步改善政策制定，并实现二十国集团承诺。
鉴于中国过去几十年的成功改革以及当局的坚定承诺和决心，我们相信中国将再次成功克服面临的挑战，我们祝愿当局的努力取得最大成功。我们还要衷心感谢中国当局过去两周的热情接待和富有成效的讨论。
►问：如何来计算人民币美元中间价，他们又纳入到逆周期的因子，这样的纳入您觉得是基于市场的吗？是基于市场长期以来汇率的定价机制吗？您觉得缺少人民银行和市场之间的沟通吗？
利普顿：我们对于最近的措施我们的理解就是我们觉得这是当局试图预防任何我们不想要的过度调节，维持住一定的灵活性，始终有能力允许我们在汇率的制定过程中有更多的灵活性。我们欢迎中国当局继续引入更好的汇率方面的灵活性，让市场发挥更大的角色，来决定汇率，我们欢迎这样的举措。我们相信中方当局和我们有同样的目标，他们会继续在这方面取得进展。
►问：中国的债务还是增加的，当局现在已经采取了很多的措施来处理这些风险或者降低这些风险。您觉得到现在为止当局的措施有效果吗？
利普顿：我觉得这有两个方面。一个就是中国整个信贷的增长，对于非金融部门包括对于公司的信用还有对于住户的信用。另外一个话题就是金融部门，现在在过去几个月中国当局所做的努力是非常特别的一些努力，他们考虑了这样的一个机构还有新的金融工具的快速增长，当局试图使得金融部门能够得到更趋紧的监管，引入一些参数，保证这些机构有足够的资本开展他们正在开展中的活动。这些措施是我们所欢迎的一些收紧的金融部门的监管措施，我们希望这些措施我们还能够进一步有一些指导性的机制还有自律。
我们觉得从另外一方面讲，有多少从金融部门的信用外溢到家庭还有公司这个部门，这也是一个问题，非金融部门的信贷在过去几年也在快速增长，因此使得债务比上GDP的比例大幅增加。当局也采取了一些努力当放缓增长步伐，现在信贷还在不断发放，现在这个阶段有必要收紧资本流，而且要实施一些去杠杆的措施，这样的话能够减少部门的脆弱性。
有这样大的信用规模跟中国的GDP相比，信用非常大，这会导致一些风险，这些措施有助于缓解这些风险，减轻这些压力。包括信贷的发放和信贷的分配，都需要有相应的措施，信贷的发放和分配是对于经济的增长起到支持的作用。它允许我们一定要有足够的能力来偿还债务。
►问：中国在区域稳定方面尤其应对亚洲金融危机的时候，发挥了很大的作用。现在它的角色怎么样？
利普顿：现在这个阶段自从全球金融危机以来，尤其是最近几年有些国家尤其是美国和欧洲，很多人问这样的问题，全球化的路径。有一些人有不满的情绪，全球化他们认为产生了一些负面的影响和后果。中国向世界说明对中国以及对于全球各地的新兴国家和发展中国家，这种互联性的维持对中国来说非常重要，而且对于其他的新兴国家也是非常重要的，要鼓励出于增长的目的来增加这种互联互通性，这是中国在这样的特殊时期所发挥的一个角色。尤其是当大家对全球化的路径有不同疑问的时候，中国所发表的信息。其他的国家比如说在华盛顿有很多的新兴国家包括低收入的国家，都对我们表达了这样的想法，他们非常渴望看到国际货币基金组织发挥它应有的角色，把各国召集起来进行对话，来维持全球的互联互通性。
通过这么做能够产生更多的机会，来促进贸易、投资和增长，这样的互联互通性会使得比较贫困的国家能够保持一定的增长的速度，同时能够提高生活水平，最后和富裕的国家来走到一个水平上，在这方面中国对我们的机构发挥着非常支持性的作用，对我们的使命也是发挥着支持的作用，实现全球的稳定性和经济的增长。
►问：关于金融系统风险您如何看？
利普顿：我觉得这也是有两方面要回答。第一，现在机构包括非银行金融机构还有一些新的金融产品，比如说理财产品的快速扩张以及金融机构之间复杂的互联性。比如说金融机构之间彼此的借贷，这样的现象导致金融资产的快速扩张，包括银行还有其他的一些金融资产，现在增长的非常快，而且规模相当于经济规模的几倍了。这种增长的快速性以及整个系统的复杂性，现在已经构成了一定风险，这个风险事实上中国当局已经认识到了。几个月之前开始了这方面的努力。
通过一些监管机构包括银监会、证监会、保监会这些监管机构，还有人民银行，通过他们的努力，目的就是为了来放缓这种增长，使得金融部门更加理性，保证每一个机构都得到了适当的监督，行动也比较安全，这个是非常重要的一轮监管。目的就是让金融体系，包括银行还有非银行的金融机构整个所构成的金融部门更加安全。
第二，金融系统多提供的就是信贷，怎么样转移到各个公司企业、地方政府还有家庭这些部门。当然了，也会影响到这些部门要偿还的债务。加紧在这些方面的一些监管，对经济会产生相应的影响，但是如果是非常谨慎的来操作，如果信贷现在有可能进入到一些相应的企业或者是部门，可能没有很好进行使用的话，之后有可能很难进行偿债，对经济来说有可能会产生一些相应的影响，对这些相应的信贷我们觉得把它缩减一下会有更好的益处。如果说在增长方面有一些牺牲的话，我们应该现在就应该避免对这些经济的增长可能会产生的相应风险。
►问：如何看待美国经济增长对亚洲和中国的影响？
利普顿：我们对美国的评估是经济增长的动力还是在加强，随着动力的加强不可避免的就是美联储将会来实施一些货币政策的正常化，那些政策之前提供了很多流动性，当时通货膨胀比较低，而且经济活动比较缓慢。在我们的观点来看，只要是美联储继续持续它一贯的政策，随着经济的增长使它的政策正常化，之前更多的是依赖于债务，这些政策可能是对全球经济来讲也会产生好的效果。不论是利率等等，这些方面美国对全球其他的地方也会产生更好的影响，因为它的经济加强。当然中国还有包括其他的亚洲国家，还有包括全球的国家，必须要使它的货币政策一方面要看一看国内的经济发展情况，包括价格、产出、发展，同时也要考虑外部的环境，包括贸易还有包括资本的流动、利率等等方面外部的情况。
我们并不认为我们应该相信，美国的这一轮经济调整将会对中国或者亚洲的国家产生不利的影响或者对其他国家产生不利的影响。没有什么东西是非常确定的，可能对资本市场的情绪会产生一些影响。针对美国政策的调整，市场情绪的变化很难预测，我们觉得这是加强了美国的经济，而且随着这一轮新的政策的正常化，不会产生相应的问题。
►问：请您再解释一下关于非金融部门的债务问题？
利普顿：中国的经济应该是不断更新，而且要远离一个相应的活动，这些以前的活动可能对经济的发展有很大的促进作用，现在这些经济活动有作用了，而且相应的资源和更多的应该投入到未来的一些新的经济增长点上，能够提高人们的生活水平。当然有一些相应的部门或者行业，这些可能现在并不是说像过去那样那么有利润，包括一些相应的企业或者是国企，也不是像过去那么有利润。有一些是在煤炭、钢铁行业，有一些像煤炭行业的企业，而且他们有一些相应的特点，可能会带来污染，使质量发生下降，经济发展的质量下降，我们觉得应该在这些方面有一些部门应该加强，有一些部门应该减弱，尤其是对那些企业利润不太好的。
包括相应的中国省份经济增长非常好，如果对国企的缩减规模，有一些劳动力要释放出来，但是这些人经济比较好，很好能够找到其他的工作。其他的一些省份政府需要做出更大的努力使这些人再就业。我们应该从中期的角度看怎么做这些事情，怎么样能够更好地改善人们的生活水平，能够有一个可持续的增长，确保这些资源都能够持续个进入到经济的相应部门，使这个经济增长进一步持续增长，带来更大贡献。
在我们成员国也是进行了一些会谈，在我们春季会议，包括央行的行长和近190个部长、行长，我们觉得非常重要的一点，全球化是非常重要的，我们是支持全球化的，全球化并不是完美的，全球化也有一些不良的方面。有一些国家可能会利用一些相应的规则做一些相应的做法，可能对其他国家产生不利，另外一个方面讲，我们也是认为有一些国家是在说全球化的本质不好，他们的观点我们应该完全听一听他们的观点，并不一定是说明我们同意他们的观点，我们应该进行对话，应该做出相应的努力来考虑一下，是不是有一些相应的方法改变我们的体系，或者一些相应的方法帮我们处理全球化带来的负面影响。
而且在同时有一些国家认为，他们应该更好地合作，更好地了解到包括他们长期的经济的健康是依赖于一个非常具有活力的全球经济，这个全球的经济包括美国、欧洲等等，互联互通的，这样的话也会受到中国、亚洲包括其他发展中国家深深的影响，有一些是出口市场，有很多的是投资的目的地，我们希望能够看到一个持续的对话，能够持续进行合作，来帮助我们确保全球化是能够为我们所有的成员国进行服务的。一旦有任何的相应担心或者是对于一些非税收方面的障碍或者是其他方面的问题，我们都应该用对话来解决。
文章转载自：微信公众号原子智库（ID：AtomThinkTank）
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