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上周（0506-0510）上证综指-4.52%，SW医药生物指数-4.35%，涨跌幅在28 个申万一级行业中排名靠后。表现较好的生物医药子板块分别是医疗商业（-1.70%）、医疗器械（-2.54%）等。
2018年医药板块上市公司收入增速提升5.10个百分点，2019年1季度医药板块上市公司收入、利润增速放缓。
医药上市公司2018年年报及2019年一季报已公布完毕，我们统计了有可比数据的各子板块的主要财务数据。医药板块上市公司2018年营业收入同比增19.99%，较2017年增速14.89%上升5.10个百分点，2018年归母净利润同比减-10.07%，较2017年的16.95%下降27.02个百分点。医药板块上市公司2019年1季度营业收入同增17.45%，较2018年同期下降了4.62个百分点；2019年1季度归母净利润同增13.28%，较2018年同期大幅下降17.20个百分点
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截至5月10日，共有24家医药生物公司递交科创板申报稿。
科创板拟上市医药生物公司主要为生物制药、医疗器械及CRO三类，其中医疗器械公司数量为15家，占科创板医药生物所有拟上市公司数量的62.5%。
我们认为2019年医药板块政策逐渐落地，景气度有望提高。
我们建议关注：1）具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO板块（恒瑞医药、泰格医药、药明康德、凯莱英等）；2）非药、消费类龙头公司，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（益丰药房、老百姓、一心堂、大参林），消费类属性较强标的（鱼跃医疗、片仔癀）； 3）趋势向好的细分行业公司（我武生物、长春高新）等
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海通医药19年5月组合：
恒瑞医药、泰格医药、迈瑞医疗、我武生物、片仔癀、爱尔眼科、通策医疗、一心堂、大参林、鱼跃医疗（排名不分先后）。
风险提示。
政策推进不达预期，医保控费加剧风险，估值波动的风险
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行业看法
上周（0506-0510）上证综指-4.52%，SW医药生物指数-4.35%，涨跌幅在28 个申万一级行业中排名靠后。表现较好的生物医药子板块分别是医疗商业（-1.70%）、医疗器械（-2.54%）等。
2018年医药板块上市公司收入增速提升5.10个百分点，2019年1季度医药板块上市公司收入、利润增速放缓。
在医药上市公司2018年年报及2019年一季报已公布完毕，我们统计了有可比数据的各子板块的主要财务数据。医药板块上市公司2018年营业收入同比增19.99%，较2017年增速14.89%上升5.10个百分点，2018年归母净利润同比减-10.07%，较2017年的16.95%下降27.02个百分点。医药板块上市公司2019年1季度营业收入同增17.45%，较2018年同期下降了4.62个百分点；2019年1季度归母净利润同增13.28%，较2018年同期大幅下降17.20个百分点。
截至5月10日，共有24家医药生物公司递交科创板申报稿。
科创板拟上市医药生物公司主要为生物制药、医疗器械及CRO三类，其中医疗器械公司数量为15家，占科创板医药生物所有拟上市公司数量的62.5%。
关注科创板研发指标。
研发投入及研发人员占比是考察科创板拟上市公司的重要指标，截至2019年5月10日，披露的24家科创板拟上市公司中研发支出占营业总额平均值分别为14.34%；研发人员占比为28.83%。其中微芯生物研发费用占比最高，为55.85%，诺康达研发人员占比最高，为81.48%。
我们认为2019年医药板块政策逐渐落地，景气度有望提高。
我们建议关注：1）具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO板块（恒瑞医药、泰格医药、药明康德、凯莱英等）；2）非药、消费类龙头公司，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（益丰药房、老百姓、一心堂、大参林），消费类属性较强标的（鱼跃医疗、片仔癀）； 3）趋势向好的细分行业公司（我武生物、长春高新）等。
海通医药19年5月组合：恒瑞医药、泰格医药、迈瑞医疗、我武生物、片仔癀、爱尔眼科、通策医疗、一心堂、大参林、鱼跃医疗（排名不分先后）。
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.上
周医药生物板块行情
上周（0506-0510）大盘普跌，上证综指-4.52%，SW医药生物指数-4.35%，涨跌幅在28个申万一级行业中排名第18。跌幅较小的生物医药子板块分别是医疗商业（-1.70%）、医疗器械（-2.54%）等。个股涨幅前三为济民制药（+24.35%）、冠昊生物（+15.48%）、ST冠福（+12.34%）。个股跌幅前三为康美药业（-32.70%）、*ST天圣（-22.50%）、润达医疗（-21.17%）。
医药板块估值略有提升，按5月10日收盘价计算的动态PE（TTM）为30.9倍（剔除负值），不含原料药为31.0倍。
医药板块相对于全部A 股的溢价水平自2010 年以来一直呈现高位水平，2014 年以来，溢价率持续下降，截止2019 年5 月10 日相对溢价率为112.88%。
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海通医药2019年4月月度组合表现
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