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每周观点
加快清洁能源发展，保证天然气供应
8月22日，国务院常务会议确定了深化改革促进天然气协调稳定发展的措施。未来要采取多种措施，以适应我国日益增长的天然气需求，确保天然气供应。这些措施的内容及我们的点评分析如下：
措施一：构建拓展国内生产、稳定国际合作的多元化供应体系，加强管网、储气库、接收站等设施建设和互联互通，保障供需平衡，实现有序利用。
目前我国天然气进口依存度已达到40%以上（今年上半年我国天然气表观消费量1345亿方，同比增长16.0%；其中进口585亿方，进口依存度43.5%)。为保证我国天然气供应，除了国内天然气产量稳步增长外，加大进口力度、实现进口来源的多元化也将是我国天然气供应的有效补充。目前我国已形成中亚天然气管线、中缅天然气管线、中俄天然气管线（在建）的陆上管道天然气进口通道，以及沿海多个接收站的LNG进口通道。除此之外，为缓解我国冬季用气紧张压力，我国也将加快储气库建设、推进管网的互利互通。
措施二：加大国内勘探开发力度，创新机制鼓励各类投资主体参与，支持以市场化方式转让矿业权。
伴随着我国经济发展，原油、天然气需求持续快速扩张，我国能源的进口依存度逐年提升。目前我国原油进口依存度近70%、天然气进口依存度超过40%，如果油气进口继续快速提升，而国内油气产量缺乏有效保证，将危及我国能源安全。因而我们要继续加大国内勘探开发力度，保证原油产量稳定，并力争实现增长；加快页岩气等非常规天然气勘探开发力度，根据我国天然气发展规划，2020年我国页岩气产量将达到300亿方（2015年仅46亿方），将成为我国天然气的有效补充。
措施三：完善天然气调峰、应急和安全保障机制。
根据我们的测算，取暖旺季的天然气消费量约240亿方/月，较淡季高出月60亿方/月。建立完成调整机制、应急机制，将有助于缓解我国冬季用气压力。
在本次国务院常务会议上还确定了生物燃料乙醇产业总体布局。
适量利用酒精闲置产能，适度布局粮食燃料乙醇生产，加快建设木薯燃料乙醇项目，开展秸秆、钢铁工业尾气等制燃料乙醇产业化示范；有序扩大车用乙醇汽油推广使用，除黑龙江、吉林、辽宁等11个试点省份外，今年进一步在北京、天津、河北等15个省份推广。
关注相关上市公司的投资机会。建议关注：
1）拥有气源的LNG相关公司
新奥股份
（集团300万吨LNG接收站即将建成）、
广汇能源
（拥有5亿方煤制气、60万吨LNG接收站）、
深圳燃气
（合资深圳400万吨LNG接收站投运，持股10%）等；2）燃料乙醇相关公司
中粮生化
（市占率40%，重组收购燃料乙醇生产企业）、
龙力生物
（拟建10万吨纤维素燃料乙醇）。
风险提示：
油气价格回落、在建项目进度低于预期。
建议关注
中国石化：
（1）上半年净利润预计同比增长50%左右。油价上涨、石化产品价格稳定是业绩大增的主要原因。（2）估值低，目前2018年PE12倍、PB1.1倍，低于国际同行业PE 17倍、PB 1.56倍的估值水平。（3）改革推进，推动公司各项业务资产重估。（4）分红预期。稳定的分红有助于股息收益率的稳定。
风险提示：
原油价格大幅下跌；产品价格大幅波动；改革进度不及预期。
新奥股份：
（1）上半年归母净利润预计为6.97-7.33亿元，同比增603%-639%。油气、甲醇、LNG价格上涨是业绩大增的主要原因。（2）我们预计20万吨轻烃项目将于年中竣工，2亿方煤制天然气项目的建成将增加国内气源；（3）不断聚焦天然气主业，从而有助于估值水平的提升；（4）澳洲油气田受益于油价上涨，我们预计2018年其澳洲油气区块，将为公司带来不错的投资收益。
风险提示：
产品价格大幅波动；煤制气项目进度不及预期。
桐昆股份
：
（1）涤纶行业龙头。上半年新增产能80万吨，目前540万吨涤纶长丝产能，预计年底达到570万吨。（2）PTA产能扩大，目前具备400万吨PTA生产能力，原料配套能力提升；（3）涤纶产能扩大，我们预计2019年将继续新增涤纶产能90万吨左右，进一步巩固涤纶市场龙头地位。（4）参股大炼化。参股20%的浙江石化，拟建4000万吨炼化产能。其中一期2000万吨项目我们预计2018年年底建成，有望为公司带来可观的投资收益。
风险提示
：原油价格下跌；产品价格下跌；长丝产能扩张不及预期；炼化项目进度不及预期。
恒逸石化:
（1）PTA行业龙头，受益于PTA价格及价差的扩大，具有较好的业绩弹性；（2）通过并购与扩能等方式，实现聚酯产能扩张，完善公司产业链同时，成为公司业绩新亮点；（3）文莱炼油项目稳步推进，进一步完善上游业务产业链；（4）己内酰胺继续高景气，公司产能继续扩张。
风险提示
：PTA、聚酯价格回落将影响盈利；在建项目进展缓慢影响未来几年盈利增速。
恒力股份：
（1）已完成收购集团660万吨PTA资产，同时拟配套融资建设2000万吨/年炼化项目。（2）我们预计2018年PTA的盈利弹性要好于2017年，从而为公司带来业绩弹性。（3）我们预计2000万吨/年炼化项目有望在2018年第四季度建成，从而在完善PX上游原料的同时，也有望推动公司利润大幅增长。
风险提示
：原油价格下跌；产品价格下跌；炼化项目进度不及预期。
卫星石化：
（1）2018年在建项目将陆续建成（包括20万吨双氧水、45万吨PDH等）。（2）乙烷制烯烃项目积极推进，有望成为原料轻质化龙头。
风险提示
：产品价格大幅波动；项目进展不及预期等。
荣盛石化：
（1）控股浙石化，我们预计其建设的大炼化一期项目将于年底竣工，完善产业链的同时，带来可观利润。（2）PTA龙头，我们预计2018年PTA价差（PTA-0.655*PX）提升空间大，公司将明显受益。（3）中金石化的芳烃项目是目前公司重要利润来源，年内完成的技改将进一步提升公司盈利能力。
风险提示
：原油价格大幅下跌；产品价格大幅波动；炼化项目进展不及预期。
一周跟踪
新奥股份：
（1）Santos收购Quadrant100%股权，进一步提升天然气储量、产量，改善Santos的现金流和盈利能力。（2）甲醇、LNG价格上涨，有助于公司业绩提升；（3）未来继续积极大力发展天然气。
风险提示：
油气、化工品价格回落；在建项目进度低于预期。
恒力股份：
（1）PTA价格上涨，公司PTA产品盈利能力继续改善；（2）炼化一体化项目加快推进，我们预计年内竣工，在完善公司产业链的同时，将成为公司重要利润增长点。
风险提示：
产品价格回落、在建项目低于预期。
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