讲座预告 | 中山大学管理学院会计学系列讲座第一百零八讲

EVA业绩考核与公司投资决策

靳庆鲁教授 上海财经大学

2019年11月20日（星期三）16:00-17:30

中山大学南校区管理学院M101

靳庆鲁，现任上海财经大学会计学院教授、博士生导师；担任会计学院院长、上海市政协委员。全国首批黄大年式教师团队负责人、教育部长江学者特聘教授、国家杰出青年科学基金获得者、国家万人计划哲学社科领军人才；入选上海市曙光学者、上海市领军人才、教育部新世纪优秀人才、国家百千万人才工程、中宣部文化名家暨“四个一批”人才工程；被授予国家有突出贡献中青年专家、享受国务院政府特殊津贴。他的研究成果入选国家自然科学基金委年度报告，荣获Chicago Quantitative Alliance (CQAsia) Academic Competition一等奖、上海市育才奖、宝钢优秀教师奖、上海哲学社会科学优秀成果二等奖、上海财经大学学术奖、上海财经大学教书育人标兵、上海财经大学师德标兵等奖项。

借助国资委在央企强制性全面推行EVA业绩考核所提供的准自然实验情境，在按照净资产收益率是否低于指定资本成本率划分处理组和控制组公司的基础上，本文考察EVA业绩考核对公司投资活动的影响。双重差分的结果表明相比控制组公司，处理组公司的投资活动在EVA业绩考核实施之后显著降低。在验证基本逻辑时，本文首先以由上至下的股权控制程度和由下至上的利润贡献程度为分析视角进行检验，结果显示，EVA业绩考核对投资活动的处理效应在最终控制人持股较高、对集团利润贡献较大的公司组中显著更强；其次，本文以业绩考核方案为切入点，发现当公司追逐EVA业绩动机较强时，其投资减少显著更多。进一步检验表明，基本结果在控制链层级较长、超额管理费用较高及管理层执行动机较强的公司组中更加明显，这为EVA业绩考核影响投资决策的作用机理——缓解股东-管理层代理冲突，提供了支持的证据。最后，相比控制组，处理组公司的价值在EVA业绩考核之后得以提升。本文结果对于理解EVA业绩考核影响实体投资的内在逻辑及其实施效果截面差异的影响因素具有重要参考意义。