研究日报 | 欧洲央行预计先于美联储降息20240419

一创固收 · 公众号 · · 2024-04-19 17:13

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海外观察

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美国通胀压力较大，美联储降息前景不明朗。 近期市场对于美联储的降息预期多次受到打击，现在市场预期美联储 9 月份开始降息，全年降息两次。 4 月 18 日，美联储威廉姆斯表示不着急降息，根据经济数据变化年内有加息可能，但是降息仍然是基本预测。

对于失业率和通胀，我们预测一是劳动力市场紧平衡，失业率难有大幅上升。二是以季调环比 0.2% 对通胀估计，美国 CPI 低点在 9 月份左右，低点为 2.8% 左右，离 2% 有较大距离，能否触发降息有较大不确定性。因此美联储年内降息前景不明朗，包括美联储在内只能等数据出来边走边看。

欧洲央行预计先于美联储降息，支撑美元指数走强，非美货币汇率承压。 另一方面，欧洲央行官员称 6 月份开始降息的条件将成熟，预计将先于美联储降息，年内降息次数比美联储多 1-2 次。欧盟经济比美国更差，通胀压力更小， 3 月欧盟调和 CPI 同比 2.6% ，且下降较为顺利。

欧盟先于美国降息，将支撑美元指数走强，全球非美货币普遍承压，日元、韩元、越南盾等亚洲国家货币贬值压力较大，近期全球资本市场也迎来一轮普遍调整。人民币汇率表现相对较好，但是中间价和离岸价价差较大，显示央行也存在稳汇率压力。短期内 MLF 降息概率比较小，债市下行空间受限，但是若有调整将是买入机会。

债市观察

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中东局势升级，全球避险情绪起。 4月19日，央行公开市场7天OMO投放20亿元，到期20亿元，二者持平。今天资金面与昨天相比变动不大，维持均衡局面。

股市方面，三大股指震荡收绿，上证指数下跌0.29%，深证成指下跌1.04%，创业板指下跌1.76%。盘面上，国防军工、石油石化、基础化工等板块涨幅靠前，电子、电力设备、计算机等板块跌幅靠前。中东局势升级，全球资产风险偏好快速回落，但国内市场受影响相对较小。债市今天窄幅波动，其他消息不多，止盈对情绪有所压制，超长端和短端表现相对更好。

TL2406收涨0.13%报107.440元，T2406收跌0.03%报104.575元，TF2406收跌0.02%报103.495元，TS2406收跌0.01%报101.704元。10年期国债活跃券240004收益率下行0.05BP至2.255%，10年期国开活跃券240205收益率下行0.05BP至2.3225%。