东方园林如何完美化解减持新规？
5月31日，公司股东中泰创展(珠海横琴)资产管理有限公司(简称中泰资管)通过深圳证券交易所大宗交易系统减持其持有的公司无限售流通股股份39,433,400股，占公司总股本的1.47%。减持股份为中泰资管2016年3月10日通过协议受让的无限售流通股股份。
本次减持后，中泰资管持有公司股份133,600,541股，占公司总股本的4.99%，不再是公司持股5%以上的股东。
从上述减持前后的对比数据中可以看出，中泰资管“完美”避开减持新规的“套路”已经清晰，而东方园林发布的公告也表示该减持未违反减持新规：
1.中泰资管此次出售的无限售流通股来自于之前的协议转让，并非集中竞价获得，因此该股份也应在减持新规的监管之下，而本次大宗交易的接盘方就应遵守6个月不能转让的规定。
2.由于中泰资管是持股5%以上的大股东，因此，此次减持1.47%，符合连续90个自然日减持不超过2%的要求。
3.中泰资管此次减持前虽是大股东，但其本次通过大宗交易方式减持，并非通过集中竞价减持，因此不需要提前15个交易日披露。
4.最为关键的是，减持完成后，中泰资管持股为4.99%，恰好不再是大股东身份，今后再有减持行为，尤其是集中竞价减持已不再需要提前披露。
至此，减持新规对中泰资管的约束力已微乎其微。此次“完美”避开减持新规的关键点是——剥离掉自身的大股东身份，即自身的持股比例低于5%。
大股东身份被“嫌弃”
5月27日出台的减持新规和细则既堵死了大股东通过大宗交易清仓式减持的路径，也继续强化了大股东减持需要提前15个交易日披露的监管要求。大
目前，减持新规威力正在发力。星河生物控股股东5月26日发出减持预披露公告，称将以大宗交易或协议转让的方式减持公司股份不超过3274万股(占公司总股本比例11.35%);但在5月31日晚间不得不调整自身的减持计划，在减持方式中增加了集中竞价方式。
深圳一大宗交易人士认为：“目前大股东减持已基本不再可能通过大宗交易实现了，只能走集中竞价交易模式，在市场上一点一点减持掉，而且还需要提前披露。因此，大股东这个身份确实给部分股东减持加了更多锁链，再想像以前那种方式来减持获利已基本不可能，但这也算是监管层维护正常的市场秩序的一些手段，无可厚非。毕竟谁都希望这个市场还是健康发展更好。”
因此，从上述监管要求来看，由于加在大股东上的规则更多，部分大股东肆意妄为的空间已大大减少，大股东这个略微特殊的身份也可能会遭到“嫌弃”。深圳一私募人士也表示，持股刚刚超过5%的大股东可能会积极剥离大股东身份。
面对新规有对策 大宗交易可能更红火
从新近数据看，新规似乎并未让大宗交易熄火。业内人士预计还会更加红火。
在新规首日从之前的70-100笔的量骤降至28笔后，次日大宗交易迎来反弹。Wind数据显示，6月1日大宗交易笔数达到56笔。
据券商中国统计，6月1日两市共有22笔大宗交易溢价成交，约占交易数四成。其中安井食品溢价成交高达14.41%，福达股份、红阳能源、华铁科技和万丰奥威分别溢价成交9.74%、8.95%、8.74%和 8.27%。
券商中国还发现，新规实施两日来，多家上市公司调整了减持计划或是减持方式，减持都率先考虑集中竞价方式，尤其是减持较小量的股份。也有公司直接终止减持计划。
一个资深投行人士评论称，新规要求大宗交易受让方在6个月内不得转让，这不等于没有操作空间，只是不会像以前那么简单粗暴，受让方可能要求转让方有一定的承诺或者对赌。未来大宗交易只会更活跃，保底、对赌等花式玩法将陆续兴起。
参考资料：中国证券报、券商中国，东方资管综合整理编辑。著作权归原作者所有
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