胡剑（S0570518080001）、刘叶（S0570519060003）
报告发布时间：
2020年2月20日
超容在新能源车的应用前景引起市场关注，国内超容龙头维持买入评级
2月18日特斯拉宣布将自研新电池，并将在4月份宣布成分等信息，由此引发市场对特斯拉在19年初收购的超容公司Maxwell的关注，我们认为，Maxwell超容产品中的干电极工艺有望应用于特斯拉新电池的生产中。此外，由于超容与电池的并联有助于在车辆急停急启过程中平衡电池输出功率，因此作为一种新混动技术的应用前景同样备受瞩目，这一点由年初日本知名汽车配件公司MUSASHI收购全球知名锂离子超容厂商JM Energy可见一斑。基于对超容在新能源车、IoT应用前景的看好，维持对江海19-21年0.38/0.50/0.62元的EPS预期，重申买入，目标价13.52-14.52元。
Maxwell
超容产品中的干电极工艺有望应用于特斯拉新电池的生产中
根据Maxwell在15年7月申请的专利，其超容中已经应用的干电极工艺避免了传统锂电池制造过程中的有毒溶剂，将少量的PTFE细粉粘合剂与正/负极粉末混合，然后通过挤压机形成薄的电极材料带，该工艺同样适用于锂电池的正极、负极，其中用NCA粉末和铝箔制作正极，用石墨粉和铜箔制作负极。Maxwell干电极工艺有助于降低特斯拉电池制造的成本，同时可以通过添加额外的锂来提高电容的容量和循环寿命。
超级电容快速发展阶段已经来临，公司继续加大资源投入
