产量受益高弹性快速回升，需求恢复较慢，上周碳酸锂期现联动延续下行。
2-3
月需求淡季下，锂市或形成短期的供强需弱累库格局，锂价短期或延续弱势走向。
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：
市场交投气氛减淡，锂价偏弱震荡。
1
）无锡盘
2505
合约周度跌
0.78%
至
7.64
万元
/
吨；广期所
2505
合约周度跌
1.31%
至
7.68
万元
/
吨；
2
）锂精矿：
上海
有色网锂精矿价格为
838
美元
/
吨，环比跌
4
美元
/
吨。市场较为缺货，呈现询价多、成交少的局面，海外矿山及贸易商挺价心态延续。
钴板块：
下游消费淡季整体需求疲软，市场活跃度低，钴价偏弱运行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴
-
镍
-
前驱体
-
三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
市场交投气氛减淡，锂价偏弱震荡。
节后下游企业复工复产进程加快，但社会库存持续累积的预期较为强烈；终端需求依旧偏疲软，市场交投氛围清淡，现货流通不畅，持货商面临较大的库存压力，对锂价企稳回升形成一定压制。据
SMM
，上周国内碳酸锂周度产量环比上升
16.97%
、周度库存量环比上升
1.53%
。供给端龙蟠时代、万载时代等锂盐厂复产爬坡；赣锋达州、九岭丰城新增产线爬产顺利；产量快速恢复，市场供应充足。需求侧，周内比亚迪发布会拟对全部车型搭载高阶智驾，预示电动车智能化加速，对中长期电动车市场形成利好；但短期下游需求未能及时恢复跟进，锂价承压。我们认为，供给的强势或令碳酸锂短期内持续累库，但长期需求的乐观预期尚未被证伪，锂价短期或延续弱势走向，但整体预计仍将维持“上有顶，下有底”的格局。根据
SMM
数据，上周电池级碳酸锂价格为
7.53-7.72
万元
/
吨，均价较前周跌
1.36%
。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为
6.88-7.22
万元
/
吨，均价较前周跌
0.07%
。
消息面平静，钴市偏弱运行。
电钴方面，欧洲市场整体需求恢复缓慢，国内市场下游磁材和合金市场进入消费淡季后需求较为平淡，多以刚需采购为主，市场整体询盘活跃度较低，散单成交难以推进，而供应端大部分冶厂商受利润尚可带动维持较高的开工率，整体供应较为充足，厂商库存积累增多出货压力偏大。钴盐方面，市场供需双弱，交投冷清，多
数冶炼厂陆续复工后开工率有所提升，但下游需求端仍未有明显释放的情况，实际有效成交订单较少，预计整体价格仍将以弱稳态势为主。根据SMM数据，上周电解钴价格为15.0-17.5万元/吨，均价较前周跌0.61%。
磷酸铁锂周均价上涨，
三元材料周均价
下降。
根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.33-3.48万元/吨，均价较前周跌0.73%。三元材料622价格为10.33-11.41万元/吨，均价较前周跌0.24%。
以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告
《
强供给释放，弱现实回调
》
，具体内容详见完整版报告。
由于最新合规要求，公众号仅展示报告摘要部分，请登录道合小程序或APP获取报告全文，
或联系对口销售及分析师。
本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。
本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。
本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。
