本文提供了关于中观景气度、行业拥挤度、估值、流动性等方面的报告。推荐关注石油贵金属、机械设备等领域，以及随宏观需求回暖、出口优势较强的下游消费行业如新能源汽车、农林牧渔等。文章还提到了风险提示，包括全球经济下行超预期等。
本周景气度改善的方向主要在石油贵金属、机械设备和新能源汽车等下游消费领域，涨价线索明显的有上游资源品的有色金属、石油石化等。
本周A股总体估值扩张，其中主板估值扩张幅度最大。行业角度来看，银行、煤炭、非银金融的PE（TTM）分位数扩张幅度最大。
本周流动性方面，北向资金净流出，换手率下探底部。一级市场方面，本周IPO规模较小。二级市场方面，南下资金净流入。
全球经济下行超预期、海外政策及加息节奏不确定等风险因素需警惕。
中观景气度：
本周景气度改善的方向主要在石油贵金属、机械设备和新能源汽车等下游消费领域，涨价线索明显的有：上游资源品的有色金属、石油石化，下游消费的农林牧渔、家具制造等。
具体来看，根据Wind数据统计，上游资源品中，COMEX黄金期货价格、COMEX白银期货价格以及稀土金属价格周环比上行，原油价格延续上涨。中游制造领域，7月挖掘机、叉车销量同比上行，工业机器人产量、金属切削机床产量同比上行，太阳能电池产量同比上行。下游消费领域，7月社会消费品零售总额同比上行，新能源汽车产销量、动力电池和储能电池产量同比上行。金融地产方面，7月中国金融机构人民币各项贷款余额增速同比下行，M1增速同比下行。7月房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、房屋竣工面积、商品房销售面积、商品房销售额累计同比皆下行，商品房待售面积累计同比上行。
推荐关注景气度边际改善的石油贵金属、机械设备等领域，以及随宏观需求回暖、出口优势较强、海外营收占比相对较高的下游消费行业如新能源汽车、农林牧渔、商贸零售等。
行业拥挤度：
tmt和红利情绪回暖。
估值：
（1）根据wind数据，市场整体来看，本周A股总体估值扩张，A股剔除金融估值小幅收敛。
其中，主板估值扩张幅度最大。
（2）行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为银行、煤炭、非银金融。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为房地产、建筑材料、商贸零售（3）根据wind数据，本周股权风险溢价与上周2.93%持平，股市收益率与上周5.13%持平。
流动性：
北向资金净流出，换手率下探底部。
根据Wind数据，一级市场方面，本周IPO规模为21亿元，前一周IPO规模为6亿元。二级市场方面，本周南下资金净流入152亿元，北上资金净流出50亿元，交易费用54亿元。投资者情绪方面，本周日度平均换手率为0.87%，前一周为1.00%；机构资金流出55亿元，前一周229亿元。本周限售股解禁515亿元，前一周限售股解禁523亿元，预计下周限售股解禁742亿元。
风险提示：
全球经济下行超预期；海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期。
（一）行业整体情况
本周景气度改善的方向主要在石油贵金属、机械设备和新能源汽车等下游消费领域，涨价线索明显的有：上游资源品的有色金属、石油石化，下游消费的农林牧渔、家具制造等。
具体来看，根据Wind数据统计，上游资源品中，COMEX黄金期货价格、COMEX白银期货价格以及稀土金属价格周环比上行，原油价格延续上涨。中游制造领域，7月挖掘机、叉车销量同比上行，工业机器人产量、金属切削机床产量同比上行，太阳能电池产量同比上行。下游消费领域，7月社会消费品零售总额同比上行，新能源汽车产销量、动力电池和储能电池产量同比上行。金融地产方面，7月中国金融机构人民币各项贷款余额增速同比下行，M1增速同比下行。7月房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、房屋竣工面积、商品房销售面积、商品房销售额累计同比皆下行，商品房待售面积累计同比上行。
推荐关注景气度边际改善的石油贵金属、机械设备等领域，以及随宏观需求回暖、出口优势较强、海外营收占比相对较高的下游消费行业如新能源汽车、农林牧渔、商贸零售等。
截至8月16日，铁矿石现货价为744.00元/吨，周环比下行，截至8月15日，螺纹钢（HRB400,20mm）价格为3110.00元/吨，周环比下行。
截至8月16日，高炉开工率环比下行至78.82%。
2.金属
本周贵金属价格上涨，截至8月15日，COMEX黄金期货结算价2492.40美元/盎司，周环比上行，COMEX白银期货结算价28.42美元/盎司，周环比上行，截至8月16日，铜价7.37万元/吨，周环比继续下行。稀土金属方面，截至8月15日，氧化镨钕最低价372.00元/千克，周环比上行，氧化铽价格5395.00元/千克，周环比上行，镝价格2260.00元/千克，周环比上行。
锂电方面，截至8月16日，正极磷酸铁锂周均价3.58万元/吨，周环比下行，三元6系周均12.16万元/吨，周环比下行。负极材料周均价3.96万元/吨，周环比下行。光伏方面，截至8月14日，多晶硅（致密料）现货周均价39.50元/千克，周环比上行，单晶PERC电池片（210mm，22.8%+）现货周均价0.29元/瓦，周环比不变。
7月汽车产量229.70万辆，当月同比下行2.40%，7月汽车销量226.20万辆，当月同比下行5.20%。其中，7月乘用车产量203.00万辆，当月同比下行4.00%，7月乘用车销量199.40万辆，当月同比下行5.10%，7月新能源汽车产量98.80万辆，当月同比上行36.59%，7月新能源汽车销量99.10万辆，当月同比上行27.02%。电池方面，7月动力电池和储能电池产量为91800.00兆瓦时，当月同比上行33.10%。
价格方面，截至8月15日，DRAM（DDR34Gb 512Mx8 1600MHz）现货价0.95美元/片，周环比不变，NAND（Flash:32Gb 4Gx8 MLC）现货价2.05美元/片，周环比下行。业绩方面，台股IC制造营收6月同比上行27.33%，IC设计营收同比上行9.31%，IC封装测试营收同比上行44.33%。
价格方面，7月百城住宅价格指数同比上行1.64%。产销方面，7月房地产开发投资完成额累计同比下行10.20%，房屋新开工面积累计同比下滑23.20%，房屋竣工面积累计同比下滑21.80%，商品房销售额累计同比下行24.30%。截至8月11日，30大中城市商品房成交面积147.59万平方米，同比下行15.52%。库存方面，7月商品房待售面积累计同比上行14.50%。
（一）
中证红利：本周近一年拥挤度分位数为：64%，环比增加8.3百分点；
（二）
TMT：本周近一年拥挤度分位数为：39.6%，环比增加12.4百分点；
（三）
半导体：本周近一年拥挤度分位数为：77.6%，环比减少4.2百分点；
（四）
电网设备：本周近一年拥挤度分位数为：65.7%，环比增加3.4百分点；
（五）
创新药：本周近一年拥挤度分位数为：90.4%，环比增加0.4百分点；
（
六）
房地产：本周近一年拥挤度分位数为：53.3%，环比减少16.9百分点；
（七）
工业金属：本周近一年拥挤度分位数为：55.7%，环比减少2.5百分点。
注：若无特殊说明，各估值指标分位数均指2010年以来。
市场整体来看，本周A股总体估值扩张，A股剔除金融估值小幅收敛。其中，主板估值扩张幅度最大。大类行业来看，本周金融服务、资源类估值扩张幅度较大，服务业、中游材料、中游制造估值收敛幅度较大。宽基指数看，本周多数指数估值扩张，其中，中证红利指数、上证50扩张幅度较大。
其中，A股总体PE（TTM）从上周14.24倍上升到本周14.32倍，PB（LF）从上周1.35倍上升到本周1.36倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）从上周19.50倍下降到本周19.49倍，PB（LF）与上周1.79倍基本持平。
创业板PE（TTM）从上周29.75倍上升到本周29.89倍，PB（LF）从上周2.51倍上升到本周2.52倍；科创板PE（TTM）从上周的42.65倍下降到本周42.60倍，PB（LF）从上周2.73倍下降到本周2.72倍。
沪深300 PE（TTM）从上周11.30倍上升到本周11.45倍，PB（LF）从上周1.22倍上升到本周1.23倍。
行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为银行、煤炭、非银金融。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为房地产、建筑材料、商贸零售。
此外，从PE角度来看，申万一级行业中，煤炭、建筑材料、汽车估值高于历史中位数。其中，电力设备、建筑装饰、美容护理、传媒、通信等行业估值低于历史10分位数。
从PB角度来看，申万一级行业中，煤炭、石油石化、公用事业估值高于历史中位数。基础化工、钢铁、建筑材料、电力设备、机械设备、建筑装饰、房地产、环保、美容护理、社会服务、轻工制造、纺织服饰、商贸零售、农林牧渔、医药生物、计算机、传媒、非银金融估值低于历史10分位数。
本周股权风险溢价与股市收益率与上周基本持平，分别为2.93%、5.13%。
