小熊电器要上市？ IPO四大软肋存隐忧

小熊电器股份有限公司拟公开发行不超过3000万股，计划募资10.79亿元用于投资创意小家电、智能小家电和生产建设项目、研发中心建设及信息化建设。

翻阅招股书发现，小熊电器存在重营销轻研发、过度依赖线上销售、产品均价低等问题。

招股书显示，2015-2017年， 小熊电器的品牌宣传费用分别为1983.50万元、3551.54万元和8781.45万元，占营收的比例分别为2.74%、3.37%和5.33% 。

同时，小熊电器还在招股书中表示，“ 主要会将募得的资金用来完善其销售渠道与吸引各类人才帮助公司扩大规模与产能 ，提升研发能力。”

此外，小熊电器也坦言，“公司将通过户外广告、明星代言、互联网新媒体等推广方式推广品牌， 公司市场推广费用将持续增长，甚至可能超过销售收入的增长幅度，对公司的经营业绩存在一定影响 。”

与营销上的大笔支出，小熊电器的研发费用支出在当期营收中的占比不足2%。

招股书披露，2015-2017年，小熊电器的研发投入分别为992.40万元、1653.33万元和2507.68万元，分别占当期营收的1.37%、1.57%和1.52%。

再对比同行业其他小家电公司，同期，九阳股份和苏泊尔的研发投入占当期营收的比例分别为3.68%、2.97%、2.95%和2.71%、2.95%、2.88%。

小熊电器的研发投入低于行业水平，且其营销投入的占比，比研发投入的占比多出了整整一倍。

如此带来的后果就是，在小熊电器宣称拥有的342项专利中，231项为外观专利，仅有8项为发明专利。

而在这样重营销轻研发的模式下， 小熊电器的产品质量问题也层出不穷 。

质监局指出，出现问题的产品有两种原因：

• 一是 企业选用了不合格的产品元件 。

• 二是 未能按照CCC产品管理的要求做到批批产品出厂检验，没能及时发现不合格的产品，暴露出了企业内控环节把控不严的问题 。

这种不锻造核心技术能力，一味“重营销轻研发”的模式，意味着如果不能在一段时期内推出适合市场的产品，其经营就有可能遭遇风险。

作为一个小家电品牌， 小熊电器对线上渠道有着重度依赖 。

招股书显示，2015-2017年，其 线上销售收入分别为6.33亿元、9.56亿元和15.04亿元，占总营收的比例分别为87.55%、91.24%和91.59% 。

有业内人士认为，“随着互联网电商网购红利的快速消失，迟迟还未进入全国主流市场、主流渠道，以及主流品类竞争的小熊电器，如果继续按照传统的老路行走，无疑只能处在‘有却不大’的泥潭中，慢慢就会面临来自巨头们的快速蚕食和挤压。”