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重点推荐
【天风联席】第一手验证特斯拉电池pack产能紧缺真相，高端锂电产业链将成为必争战略资源。尽管特斯拉短期股价受利空影响出现回调，但我们认为对于行业来说反而是利好。首先，其它传统车企纷纷入场，将带动市场结构发生积极变化，特斯拉不再是孤独的潜行者。其次，产业链将进一步认识到高端电池供应链的重要性，对于上游高端锂电设备和高端锂电材料的需求将会大为提升，高端电池产能将成为主流车企的必争资源。我们认为对动力电池行业有两大影响：现有企业加紧建设新产能来满足高端客户的要求（很多老厂区无法通过主流车企验收），行业外企业认为可以利用后发优势进入这个行业。我们继续看好特斯拉在解决产能问题后的表现，Model3将为公司的发展迈入新台阶。特斯拉产业链推荐拓普集团、国机汽车、三花智控、宏发股份、安洁科技、四维图新，原材料天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业，高端锂电材料杉杉股份、星源材质、沧州明珠、新宙邦，高端动力电池国轩高科、亿纬锂能，电动化奥特佳、银轮股份、海立股份、中航光电；高端锂电设备先导智能、赢合科技。
【机械】重视锂电装备新技术应用的提升效果，先导和赢合的产品生产效率已经较两年前提升30-40%，这就意味着后来进入该领域的企业将以更低的成本挑战CATL等厂家，CATL、国轩等企业也不得不跟进改进设备、甚至全面更换设备。再结合Tesla的国产化预期，三年全球新增100GWh的产能需求，国产设备厂家先导智能已经在18650和21700给其供货卷绕机，但不仅仅是卷绕机，涂布机、模切机、分条机、制片机等等多环节领域都将有大额采购需求，日韩企业扩产困难（主要是人员扩展困难）的背景下，国产设备将获益最大，产能和规模扩张能力也将是我们的核心竞争力。沃尔沃的巨头转身大概率将参照这种模式，通过与锂电厂商合资建厂来保障全系新能源车辆的锂电供应，从而新建产能也将产生新的设备需求。赢合科技(300457) 电芯厂忙扩产铺就黄金赛道，国内唯一整线供应商成为领头羊。预计2017~2019年净利润分别为3.02、4.68、7.18亿元，eps分别为2.44、3.78、5.79，强烈看好，买入评级。
【电子】再次强调半导体库存消化后迎来下半年业绩释放期，风格切换下关注重点公司逻辑。6月半导体封测和制造领域的公司表现印证了我们的观点（华天科技，长电科技，中芯国际）。我们也坚持产业链调研和专家交流，不断从上下游提示半导体尤其是封测边际的改善！进入7月之后，我们在最新的周报中从半导体库存水位角度再次领先市场判断，从2017Q2往后，至少看2个季度，是Fabless库存消化之后的订单补库存期，对于Foundry的制造主线来说营收动能将恢复。而对设计公司来说，则将进入库存消化之后的下半年业绩释放期。我们深度覆盖国内产业链龙头公司，最为关注华天科技、长电科技、中芯国际、ASM Pacific、北方华创、长川科技、全志科技。
【电子】大族激光：投资汉和制造，深化面板装备发展。公司合作方堀内电机成立于1944年10月，依托于和东芝集团70多年的合作，已发展为集研发、生产、制造为一体的日本综合型中小企业。堀内电机在制造液晶面板的设备研发方面投入大量资金，目前Module段设备的研发已经取得了一定的技术突破。合资公司汉和智造业务聚焦于大型液晶平板制造的相关设备及核心部件领域。公司从单一消费电子激光设备，向多行业集成装备解决方案发展是大趋势。一方面，面板产业是公司重点发展的新兴产业方向之一，公司今年OLED面板激光设备推进顺利，激光剥离等高端产品上量在即；另一方面，公司推进从单一设备到集成装备整合，从面板激光设备延伸到与面板相关的后段其他设备，为面板领域装备集成打下坚实基础。维持此前盈利预测，预计17-18年净利润16.6亿和21.3亿，对应EPS为1.56元和2.00元，给予公司2017年30倍PE，对应目标价至46.75元，维持“买入”评级
【通信】7月金股亨通光电新高，重申推荐逻辑，光通信行业景气超预期，供需紧张关系有望保持到18年年底。从需求端看，国内市场以移动为代表的需求持续旺盛，光纤到户建设投入有望延续；国外市场Verizon提前备战5G与康宁/普瑞斯曼签订3年供货协议（价格比国内还高为122-123元/芯公里）。从供给端看，光纤预制棒产能释放进度比预期要慢一个季度以上。供求紧张有望持续保持到18年下半年，之后需求还会继续增长，且供给能力也没有那么悲观，增长不会太多。公司定增批文落地，计划募资不超过30.65亿元。公司增发完成后，有望解决公司资金压力，推动公司业务快速发展，募投项目的海缆、新能源等项目将继续提升公司长期竞争力和增长潜力。中移动集采结果出炉，亨通系合计中标份额20.55%，龙头本色尽显。此次中标价格预计维持在120元/芯公里左右，市场悲观预期被不断打破，光纤光缆行业高景气状态不断验证。我们预计公司17年28亿净利润，100%增长，12倍PE，白马龙头下半年投资机会愈发明显。
研究分享
【汽车】吉利汽车1H17销量53万，上调全年目标至110万辆！吉利6月销售约8.9万辆，同比+91%，环比+16%；1H17合计销量53万，同比+89%。其中博越、帝豪GS维持高位，6月分别达到了2.1万、1.2万辆，SUV单月占比已提升至50%。上半年博越已超过帝豪轿车，成为吉利旗下销量最高的车型，达到12.4万辆，预计将为公司贡献可观利润。吉利稳坐自主龙头，18年接力强产品周期将投放近10款新车型，推动销量和毛利率快速增长，持续出海布局全球，应给予估值溢价。我们维持公司17年116万辆的销量预测（+51%），17/18年净利增速为72%/40%，达88/124亿元，EPS 1.14/1.59港元，对应PE分别为15X/11X。
【计算机】当前时点继续看好新大陆，目标价上看30元/股！高管减持完毕，支付牌照顺利续期，增发进程顺利，不确定性因素均已消除！收单业务流水持续贡献超额利润，消费金融业务进展超预期，18年将拉动利润快速增长，智能POS有序推广，三阶段成长逻辑获验证！当前17年估值30倍，18年21倍。重申核心逻辑如下：1、收购全国收单牌照，支付业务全产业链布局，业绩将大超预期，预计17年流水达到8000亿左右；2、消费金融业务不受现金贷政策影响，团队优势明显，预计今年累计流水超20亿，明年放量；3、以智能pos为载体，布局商户运营平台，团队、资金、资质优势明显，未来将通过外延扩张完善平台，给商户提供更多增值服务。
【医药】诊疗or 预防，基因测序引导医学思维反转。2020年测序行业规模将超过120亿美元，中国地区增速位居全球前列。测序界苹果ILLUNINA创造13年股价翻300倍神话。中国企业主要集中于中游服务端，少数进军上游制造端。目前基因检测临床应用最为广泛的是无创产前基因检测（NIPT）。投资标的华大基因、ST天仪、迈克生物。
【建筑】中国交建深度：国企改革激发经营活力，海外业务和PPP加速业绩释放。中国交建是“一带一路”的央企龙头，公司加快海外优先战略发展，在一带一路的助力下海外订单有望维持高速提升，投资产业格局逐步优化。在行业集中度逐渐提升的背景下，交建的PPP竞争力强，且母公司被列入国资投资平台试点，存在国改预期。调高至“买入”评级。预计17-19年EPS分别为1.17/1.32/1.46，PE分别为14/12/11。
【公用事业】电力央企合并方向明确，中期看好板块寡头格局形成带来的资产盈利改善，强烈建议重视华电国际的配置价值！神华和国电旗下公司停牌后，市场对于其余几家电力央企的合并预期逐渐升温。十九大央企代表名单至关重要，直接透露出下一步的整合关键信息。当前电力行业产能过剩，市场化交易快速推进，电力央企重组整合形成寡头垄断有助于行业竞争格局改善。我们看好整合后三家巨无霸诞生，行业集中度提升，中长期看盈利已经触底未来将逐渐修复。基于已有的电力央企规模和格局考量，我们判断神华和国电的整合仅仅是开端，未来的装机梯队将从1亿千瓦级别上升到2亿千瓦以上的级别。强烈建议重视1.1倍低pb的华电国际的配置价值，另外关注优势明显资产优良的华能国际，推荐仍有大量水电在建机组和混改预期的国投电力。
