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芒格说的这段话我喜欢：
无论做什么，始终充满了热爱，如饥似渴地学习，不懈地打磨技艺，假以时日，自然会达到一般人无法达到的层次。有些人能找到自己热爱的事业，能为自己的事业投入全部的精力。巴菲特取得的成就令人叹为观止。如果巴菲特不善于学习，伯克希尔可能永远只是一家小公司。
（2）
6月26日
最近市场调整，羚锐制药虽然今年涨了近50%，但股价依然非常的强势。巴菲特说，投资一家公司主要就是投他未来能够创造的自由现金流。羚锐制药2018-2023年的自由现金流，每一年都大大超过净利润；2018-2023年累计创造净利润22.58亿，而累计产生自由现金流则为35.23亿，妥妥的现金奶牛啊。
再比如迈瑞医疗和珀莱雅，2018-2023年，迈瑞医疗累计创造净利润442.49亿，累计产生自由现金流411.83亿，自由现金流占净利润的比例为93%；2018-2023年，珀莱雅累计创造净利润37.43亿，累计产生自由现金流33.67亿，自由现金流占净利润的比例为90%，特别是最近三年珀莱雅的自由现金流都是超过净利润的。这两家公司赚的都是实实在在的钱，不是一堆机器，也不是应收账款，同时，业绩还稳稳的增长，当然股价表现也就强势了。未来，我们将进一步重视对公司自由现金流的分析。
说起现今奶牛，想起在《芒格之道》中看到的两段话，分享给大家：
现金奶牛是伯克希尔的最爱
伯克希尔有个公开的秘密，我们最喜欢那种每年年末的利润都是大笔现金的公司。多年以前，我有个朋友，他做的是工程机械行业的生意。工程机械行业生意很难做，总是有大量的存货和大量的应收账款。我的朋友说，不管他多努力的经营企业，每年年末所有的利润都是堆在空地上的工程设备。他总是看不着现金，空地上堆积的工程设备却越来越多。
我们对这种生意避之唯恐不及。我们喜欢那种现金流源源不断的生意，收购了一家现金奶牛公司之后，我们可以把现金拿出来，再买一家现金奶牛公司，然后再买一家。现金奶牛是伯克希尔的最爱。有的公司的利润永远是账面的，他们根本没有创造现金的能力，我们不碰这样的公司。
伯克希尔能发展到今天的规模，很重要的一个原因在于我们很早就明白了，要远离那种不能创造现金利润的公司。在给一家公司估值的时候，不区分利润的性质，不看是现金利润，还是躺在空地上的机器，拿着利润数字直接就算，得出来的估值肯定是不准的。利润是堆在空地上的机器，是难以收回的应收账款，总是看不着现金，这样的公司，利润再多，也不值钱，有源源不断的现金利润，这样的公司才值钱。
（3）
6月28日
市场低迷，本周还有人在群里感谢这个时代，当然了，他是赚钱的少数人，这是他最近在群里Show的收益曲线。今年收益41.16%。他重仓持有的应该是华能水电这家公司，因为他龙年第一个交易日给我分享过，说这是一家堪比长江电力的公司。
以下是他在这周在群里分享的投资观点：
买股票就是买公司，就是买其未来自由现金流折现，盯住公司即可，其他都不用多考虑，很多都没意义。大盘和你买的公司有啥关系？
投资其实是一件很愉快的事。就比如你一直很眼红某个公司的生意，但苦于自己没能力做，就一直很想加入持有它的一部分。只是这公司股东的名额是个定数，要有人愿意出来，才能有人进去。而且是竞标，价高者入。某一天，你终于以满意的价格进入了，加入到这门你心心念念已久的生意中，这其实是件很值得高兴的事。至于别人以什么价格进入，和你从这门生意中获得的利益没什么关系。
巴菲特的不为清单，其中最重要的一条是：不投不能评估其未来自由现金流的生意。查理和我不投我们不能评估其未来的生意，无论他们的产品可能多么激动人心。在伯克希尔，我们将坚持从事其未来数十年的利润前途似乎可合理预测的行业。
很多人喜欢增速快的公司。增速快不代表其赚钱质量高，增速慢可能赚的是真钱，尤其商业模式更好的公司，自由现金流大于净利润。
群友交流：
@天山龙江
：很多人说大A的土壤不行，其实这几年持续走大牛的股票真不少，为什么没看上或者没买呢？关键还不是认知不足。对红利股的投资，我也算是后知后觉，之前对净利润增速低于20%的公司基本就不看了，现在回头看当时还是对价值投资的理解有问题，不够全面。以前一味的追求成长性，而忽视了确定性、稳定性，还有长期的可持续性。现在明白了。
@巍
：“种树最好的时间是十年前，其次是当下”。余生很长，抓住当下，只要开始行动就不晚。
@攻城狮
：我觉得谢博现在的路线是正确的，不管是成长型还是价值性，只要是源源不断赚到自由现金流且愿意分红的，都值得看一看。走弯路很正常。今年我也走了巨大弯路。本想着买指数规避不确定性风险，结果一顿感受下来，成分股有显著垃圾成分反而跌幅比个股都厉害。现在的 A 股有港股化趋势，慢慢高度重视自由现金流了。
（4）
6月29日
看到有群友分享了2013年散户乙买入泸州老窖的分析模型：
这个模型可以说是简单清晰，一目了然。这个模型的分红标准和增长假设，和我今年推出的5015组合的选股标准差不多，即分红率不低于50%，预期的净利润增长率不低于15%。巴菲特的伯克希尔的长期目标是每年提升内在价值15%，其实这也是一个对持有的一篮子投资标内在价值增长的要求。至于买入标准，散户乙是要求10倍pe，这个确实非常非常的保守，我们知道巴菲特的买入标准一般是不超过15倍，那么你对一家好公司的买入标准是多少呢？
（5）
6月29日
上半年过去了，简单的记录一下：
指数：上证指数下跌0.25%，深圳成指下跌7.1%，创业板指数下跌10.99%，科创50指数下跌16.42%，中证1000指数下跌16.84%。两市5337家公司，年内涨幅为正的为799家，占比为14.97%。
我们长线群2024年关注的50家公司，年内涨幅为正的为10家，占比为20%，50家公司平均跌幅为17.21%。这半年感觉自己的投资思想有了很大的变化，对确定性、稳定性以及成长性等有了更深的认识，选股时更加的关注业绩的稳定性、持续性、还有分红率、自由现金流等，这些变化将集中体现在2025年的股票池当中，既然是年度股票池，今年就不做调整了。但为了体现自己的思路变化，并及时的跟踪验证，也为了给长期跟随和信任我的朋友们划划重点，提供一些重要的参考，所以我今年又提出了5015组合（2月19号正式提出）和股息率大于3%的组合。
5015组合，目前15只个股，今年至今涨幅为正的为9只，占比为60%，15家公司平均涨幅为7.20%，明显强于大盘。
股息率大于3%的组合，目前有12只个股，今年至今涨幅为正的为9只，占比为75%，12家公司平均涨幅为10.76%，明显强于大盘。
股息率大于3%，应该是买入的基本条件之一。投资就是生意，股票就是收息的凭证，投资的最终目的就是通过分红收取源源不断的现金流，通过红利再投资利用复利完成财富的积累。下面估值表，供参考：
很多人看到这么一大堆数据，估计头皮都发麻了，更不知道怎么用，所以呢，很多时候很多的方法还要自己去思考，自己去设计，这样得出来的数据才是自己真正感兴趣和需要的。
这些表里，对我们重点跟踪的一些公司，既有同行业同类公司的数据，也有同一家公司不同年份的数据。比如说中药几家分红率在80%以上的公司，羚锐制药、佐力药业、达仁堂，虽然羚锐和佐力今年涨幅都在46%左右，达仁堂下跌了4%左右，看似达仁堂的涨幅远远落后于这两家公司，很多人买了达仁堂就期待补涨什么的，但实际上看动态市盈率，实际上三家公司的动态市盈率都是在20倍左右，所以市场还是非常有效的。同时，我们看到，江中药业2023年净利润增速是18.4%，目前动态市盈率17.9倍，华润三九2023年净利润增速16.50%，目前动态市盈率16.5倍，PEG都在1左右。
再比如说我近期在群里说了好几次迈瑞医疗，有人说迈瑞医疗你那么看好，但你看股价走势，连续几年都跌跌不休，根本不像好公司，但是我们看一下表里的数据，迈瑞医疗2018年到2023年净利润复合增长率为25.5%，目前的静态市盈率30.5倍，动态市盈率25.2倍，五年业绩一直增长，股价也跌跌不休，但是到现在看估值还有25倍，如果按PEG法进行估值的话，目前这个位置也就刚刚合适，如果要留有更多的安全边际的话，再往下跌一点也正常的，如果从这个角度看，这几年不涨也正常。
还有最近跌惨了的老凤祥，我们看最近五年的历史估值，最低的时候只有10.4倍，最近这一轮暴跌40%以后，它的静态市盈率还有13.7倍，所以当你想买一家公司的时候，看一下历史估值，评判一下目前位置的高低，对自己的理性投资也是有帮助。
另外，我们也可以从估值表里去寻找一些机会，比如说济川药业，目前的静态市盈率已经到10.4倍了，我看比2018到2022年五年的静态市盈率都低，股息率达到了4.1%，可以重点观察一下会不会止跌企稳？
