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【广发•早间速递】关于“大规模设备更新”的理解

广发证券研究 · 公众号 · · 2024-02-29 07:10

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重点 推荐

宏观 | 关于“大规模设备更新”的理解

策略 | 科创板5周年：以硬科技为名——指数研选系列报告（二）

电子 | 多家科创板公司业绩快报亮眼，23Q4业绩增长显著

计算机 | 统一标准与开放体系下看新一代工业软件体系如何助力国产厂商换道超车

机械 | 科创板系列一之半导体设备：Sora打开新视野，先进制程持续发力

公用 | 消纳持续成为议题，调峰及辅助服务再度强化

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本日精选

关于“大规模设备更新”的理解

中央财经委员会第四次会议研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题。这一提法并非首次出现，去年底中央经济工作会议就指出“要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新”。此次由中央财经委会议进一步研究部署，足见对这一问题的重视。我们理解此次设备更新的重点在于“高端化、智能化、绿色化、数字化”。这一点实际上也是“二十大”关于制造业发展相关精神的落地。它实际上也是“新质生产力”的应用，推动“新质生产力”助力“现代化产业体系”建设。

风险提示： 对相关公开政策内容理解有误，部分结论判断根据此前中央和地方政府部分政策内容和文件推测，可能与实际情况有出入，数据历史经验与未来实际情况有出入，政策落地实际效果超预期或低于预期。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《广发宏观：关于“大规模设备更新”的理解》

对外发布时间：202 4年2月27日

作者：郭磊 S0260516070002；王丹 S0260521040001

科创板5周年：以硬科技为名——指数研选系列报告（二）

科创板是上海证券交易所推出的创新型上市平台，旨在培育高质量的创新型企业。截至2024年2月，科创板已运行近5年，对于完善多层次资本市场体系、提升资本市场服务实体经济的能力，具有重要意义。科创板是我国首次注册制实践，有效打通了科创企业的融资渠道，为提高资本市场服务科技创新企业能力积累了成功经验。纵观科创板全体上市公司，小盘、科技是两个重要标签。作为科创板的代表指数，科创50指数优中选优，聚焦半导体核心科技，市值风格较科创板整体有所上浮，科创50指数基本面也体现出高研发投入属性。随着科创板指数体系不断丰富，科创板主题产品也在不断发展壮大。

风险提示： 地缘政治风险，海外流动性风险，宏观经济风险等。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《科创板5周年：以硬科技为名——指数研选系列报告（二）》

对外发布时间：202 4年2月28日

作者：刘晨明 S0260524020001；郑恺 S0260515090004；郭镇 S0260514080003

多家科创板公司业绩快报亮眼，23Q4业绩增长显著

电子行业：23Q4周期向上明显，部分公司指引Q1同比继续向好。23Q4行业进一步呈现了周期边际向上趋势，消费电子和半导体等板块的多家公司在23Q4实现了营收层面强劲的同比、环比增长和盈利能力的改善。此外，部分公司已在快报或一季报业绩指引公告中披露对24Q1指引。半导体：营收同比增长强劲，底部向上趋势持续。进入23Q4，半导体设计板块周期向上趋势更加明显。根据目前已披露的科创板公司业绩快报，多家半导体公司营收多同比强劲增长，归母净利润也多呈现同比或环比高增趋势。业务方面，大部分半导体公司在2023年顶住行业下行压力持续高研发投入，并在新产品、新客户扩展方面都取得显著进展，这为后续长期发展奠定基础。消费电子：盈利改善明显，中长期趋势向好。展望未来，在手机新机、AI PC、MR等新品的带动下，各终端需求有望逐步企稳，行业整体需求有望持续回暖，叠加各公司不断推出新产品、扩展新客户等推动因素，多家公司中长期整体趋势向好。

风险提示： 下游需求不及预期；新品研发不及预期；行业竞争加剧。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《电子行业专题：多家科创板公司业绩快报亮眼，23Q4业绩增长显著》

对外发布时间：202 4年2月28日

作者：王亮 S0260519060001；耿正 S0260520090002；谢淑颖 S0260520080005

统一标准与开放体系下看新一代工业软件体系如何助力国产厂商换道超车

共建的新一代工业软件体系是什么？（1）新一代工业软件架构体系采用了分层解耦架构，基于云、大数据、AI三大使能技术，采用面向对象、平台化等新方法，赋能传统工业软件，帮助企业进行数字化转型。（2）分层架构：底层是工业aPaaS平台通过提供“数据/经验/工具/智能”根技术，沉淀共性服务，创造可集成、可插拔的协同环境；上层是场景化SaaS云服务，提供不同场景的工业软件Saas服务。我们为什么看好？（1）华为牵头，华为本身面临制裁，有强烈意愿寻求破局之道，同时作为工业软件用户也能提供诸多场景甚至Knowhow；（2）生态合作伙伴可以实现合理的开发分工，厂商可以专注于开发自身擅长的功能组件，对于不擅长的领域则可以调用平台上的工业资源库和其他厂商提供的功能组件，实现产品的快速开发和上市。（3）能够实现对大型企业工业软件体系的整体替换，规避单点应用落后的弊端。

风险提示： 华为生态体系商业化推进不及预期；地缘政治超预期变化；市场竞争加剧。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《计算机行业：统一标准与开放体系下看新一代工业软件体系如何助力国产厂商换道超车》

对外发布时间：202 4年2月28日

作者：刘雪峰 S0260514030002；雷棠棣 S0260522080006

科创板系列一之半导体设备：Sora打开新视野，先进制程持续发力

OpenAI发布Sora，大模型更进一步。Sora模型的推出显示了大模型的巨大潜力，也对算力的需求和性能提出了更高的要求，半导体行业又迎来了新一轮的增长曲线。HPC将成为驱动半导体行业成长的重要力量，对先进制程和先进封装的要求更高。根据半导体芯闻公众号2月21日推送援引台积电Kevin Zhang在ISSCC 2024上所做的演讲，2030年全球半导体产业有望达到1万亿美元的规模，其中HPC有望达到40%的市场占比；更高的算力，要求集成更多的HBM，并实现更高的IO速率和带宽，还需要集成电压调节器以及Si photonics，与目前主流采用的CoWos相比，新的封装方式集成度更高，且加入了更多的功能和模块，对封装的要求更高。由于我国在先进逻辑、存储等方面受贸易摩擦影响较大，因此国产化替代成为必选项。

风险提示： 国产设备推进不及预期的风险；半导体行业波动风险；先进封装市场规模增长不达预期的风险。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《科创板系列一之半导体设备：Sora打开新视野，先进制程持续发力》

对外发布时间：202 4年2月27日

作者：代川 S0260517080007；孙柏阳 S0260520080002；王宁 S0260523070004

消纳持续成为议题，调峰及辅助服务再度强化

加强系统调节能力建设，重视支撑性电源调峰能力。2月27日发改委、能源局印发《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》。我们持续强调电力系统的核心问题是消纳问题，近期促进消纳的政策进度加速，我们认为急需发挥火电等传统电源的调节新价值。由电力生产走向消纳资源，电改正在加速火电的盈利机制变革。回顾过去，火电主要价值在于电力生产；展望未来，火电的价值将逐步走向消纳资源。电力运营商的估值差异突出，“公用事业化”的进程加速。我们认为电力各子行业都具备需求稳定的公用事业属性，同时由于电改推进，火电的公用事业化进程将得到加速，短期通过高ROE修复净资产，长期的公用事业化估值向水电方向演绎，在此时点长短期逻辑兼备。绿电亦在辅助服务政策下明确消纳成本，成长性可期。

风险提示： 改革不及预期；煤价超额上涨；绿电装机进度低预期。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《公用事业行业政策跟踪：消纳持续成为议题，调峰及辅助服务再度强化》

对外发布时间：202 4年2月28日

作者：郭鹏 S0260514030003；姜涛 S0260521070002；许子怡 S0260524010002

【广发•早间速递】关于“大规模设备更新”的理解

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