发挥股权投资的优势实现经济和社会效益的双丰收人保资产股权投资硕果累累

21世纪经济报道 · 公众号 · 财经 · 2016-11-25 18:21

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编者按：股权投资是发挥保险资金优势，提升保险资产回报率、完善保险服务业产业链和促进经济社会发展的重要投资方式，近年来发展迅速。中国人保资产管理有限公司（简称人保资产）作为第一家境内专业的保险资产管理机构，积极开展股权投资业务，按照保险资产管理业协会的统计数据，人保资产前三季度股权投资计划注册规模235亿元，占行业股权投资计划注册规模的43.12%，占行业所有另类产品注册规模的11.95%，均居行业首位。

近年来，随着资产收益率的普遍走低，保险资金对于另类投资的青睐度逐步增加。尤其是随着《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》的实施，另类投资在拓展保险服务功能，促进经济提质增效升级等方面的优势得到进一步体现。值得注意的是，股权投资作为另类投资领域内的一类重要投资方式，近年来的市场热度显著上升。尤其是保险资金投资股权，由于具有良好的经济和社会效益，已被市场广泛关注。

人保资产股权投资迎丰收期

所谓保险资金投资股权，主要是按照《保险资金投资股权暂行办法》（保监发〔2010〕79号）相关规定，保险公司通过直接投资股权或间接投资股权，参与企业投资。直接投资股权指保险公司以出资人名义投资并持有企业股权的行为,间接投资股权指保险公司投资股权投资管理机构发起设立的股权投资基金等相关金融产品的行为。

近年来，随着债券投资收益率连续走低，金融机构贷款利率也处于历史低位，导致了债权投资性质的投资回报较前些年明显下降。相比而言，股权投资的战略性意义和较高的预期收益率，日益博得保险资金的关注和积极参与，保险公司、保险资产管理公司在股权投资市场上的身影越来越活跃，主体地位也越来越显著。

中国人保资产管理有限公司（以下简称人保资产）作为行业内成立的境内首家保险资产管理公司，依托专业投研能力的建设和积累，在另类投资业务方面进行了积极开拓和创新，现已具备了股权投资能力、基础设施投资计划产品创新能力、不动产投资计划产品创新能力和衍生品运用能力等开展另类投资所需要的各项专业能力。

尤其是在股权投资领域，人保资产在行业内率先实践，积极推进，勇于创新，近两年先后发行了“人保资产—中国石化混合所有制改革项目股权投资计划”、“人保资产-中国铁建国家重点基础设施建设项目股权计划”、“人保资产-国家集成电路产业投资基金项目股权投资计划”、“人保资产-中节能新材料环保产业基金股权投资计划”等一批优秀的股权投资计划产品，获得了良好的经济和社会效益。

从经济效益来看，总规模94.9亿元的“人保资产—中国石化混合所有制改革项目股权投资计划”是唯一批准设立的参与中石化混改的保险资管产品和保险资管行业首支纯股型的Pre-IPO类股权投资计划产品，采取嵌套有限合伙制基金的模式进行投资运作，实现了“投资机构多元化，合作方式创新化”。其最终投资对象中国石化销售有限公司是中石化集团的优质资产，具有稀缺性和不可复制性，能够与中国人民保险集团的保险业务有效协同，具有极高的战略价值和财务价值。从战略价值来看，有助于通过资本纽带，建立“加油站+财产险+汽车服务”的新商业模式，打造保险业业务发展及深耕汽车后市场延伸保险产业链的新的产业转型之路。与此同时，基于项目合作关系，中国人民保险集团还加强了与腾讯的深度战略合作，充分挖掘腾讯QQ和微信庞大的客户群和应用平台的数据价值，探索保险业互联网化发展创新路径。从财务价值来看，目标公司盈利能力突出，上市预期明确，所投资金不仅可以享受持股期间的分红收益，还可以在上市后享受较高的估值溢价，完全契合保险资金安全性、收益性的特性。

总规模50亿元的“人保资产-中国铁建国家重点基础设施建设项目股权计划”则是通过认购股权基金LP份额间接投资于中铁十一局集团有限公司负责的国家重点基础设施建设项目，其中首批项目以高铁建设项目为主，预期投资收益率较高（一般17%以上），且按照项目筛选标准，均有明确的收益分配和退出安排，包括选择AAA级实力交易对手、安排回购承诺、回款列入政府财政预算、提供资产抵质押等，基础资产预期收益分配和本金退出有保障，受益人预期收益率达到了6.85%/年，在资产收益走低的情况下，为保险资金提供了优质的配置资产。

总规模41亿元的“人保资产-国家集成电路产业投资基金项目股权投资计划”通过认购国家集成电路产业投资基金股份有限公司发行的优先股间接投资国家集成电路细分行业的龙头企业，风险相对较低，安全边际大，非常符合保险资金厌恶风险、价值投资的特点；《国务院关于国家集成电路产业投资基金设立方案的批复》（国函2014[48]号）明确，基金投资期内，中央财政每年安排一定规模资金补贴基金公司，统筹解决优先股股息支付的问题，投资收益有增信保障，而且该股权投资计划采取固定利率方式，在利率持续走低预期下，有效满足了保险资金的资产配置需求。

总规模10亿元的“人保资产-中节能新材料环保产业基金股权投资计划”通过向中节能新材料公司增资扩股间接投资于新材料公司负责的节能环保建设项目。首批项目以节能建材、环保新材料项目为主，预期投资收益率基本在10%以上，且具有稳定的预期现金流，受益人预期收益率5.8%/年，明显高于可比信用等级的企业债，在支持新材料和环保产业的同时，满足了保险资金的投资收益率要求。

保险资金投资股权彰显社会效益

发挥股权投资的优势实现经济和社会效益的双丰收 人保资产股权投资硕果累累

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