风风火火的华宝套利之旅这次从重新开张到暂时关上大门仅仅过了36天，从2020年1月22日开始溢价率连续11天大于3%，让套利大军连呼过瘾，闻风而动纷至沓来的新套利大军也加速本次关门的时间。
那么，被称为套利之王的华宝油气究竟有什么魅力？套利究竟可以赚多少？除了套利以外还有其他赚取利润的方法吗？
本篇从多个角度和细节详细解读华宝油气投资和投机的方式方法，希望帮助大家掌握华宝油气投资（机）使用说明书。
要全面解读一个产品，必须从源头开始，本人从实战角度出发梳理关于华宝油气各项知识点，一定不是最全面的，但是希望打到痛点：
一、什么是华宝油气基金？
华宝油气（162411）成立于2011年9月29日，是国内首只、目前唯一一只专注美国石油天然气上游领域投资的基金，深交所上市跨境LOF（代码：162411），可T+0交易；既可同时在场内、外市场申购/赎回，又可在场内买/卖交易，目前大部分券商均可支持华宝油气申赎/买卖
要点解读：
专注美国石油天然气上游领域：意味着该基金的投资属性与石油价格必然具有极大相关性；
跨境LOF基金：上市型开放式基金，Listed Open-Ended Fund，需要注意目前华宝油气仅允许单账户单日申购人民币1000元份额，超过该金额大申购将被整体视为无效并取消；
既可同时在场内、外市场申购/赎回，又可在场内买/卖交易 ：套利溢折价的来源；
华宝油气与油价相关性约为0.7
二、华宝油气如何定价？
华宝油气有开放式基金申购/赎回的净值报价，此处可以理解为该基金的“价值”；也有在场内交易的买/卖价格，此处可以理解为该基金的“价格”；“价值”和“价格”之间由于市场不同、参与者不同、情绪不同导致的差价形成了利用“溢折价”套利的空间。
华宝油气基金投资于标普石油天然气上游股票指数成份股、备选成份股的比例不低于基金资产净值的 80%，投资于跟踪标普石油天然气上游股票指数的公募基金、上市交易型基金的比例不超过基金资产净值的 10%；投资于现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的 5%
要点解读：
根据华宝油气投资80%以上的范围，我们很容易确定它的跟踪标的就是“标普石油天然气上游股票指数（代码：SPSIOP），于此同时华宝油气基金在美国还有个远方堂哥“SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF”---简称XOP
选取这三个指数的19年走势图，能分得清吗？
我是“妈妈”，SPSIOP
我是“堂哥”，XOP
这是我，华宝油气
三、投资华宝油气有哪些姿势？
顶着套利之王的头衔，相信绝大部分人都是冲着溢折价套利来了解华宝油气的，投资也好投机也罢我认为在具体手段上无谓对错，不过在探讨溢折价之前必须清楚华宝油气是可以用来投资石油价格的，并且这个品种与中国股市的相关度非常低，是一个很不错的独立投资品种。
由此，华宝油气可以有三种投资姿势，
1. 纯套利：仅利用套利工具获利；
2. 多头部位+套利：当看多石油价格时可以建立多头部位，并利用套利有效降低持仓成本；
3. 多空对冲+套利：当价格在历史高位或者判断会技术性回调时可以利用做空工具获利、对冲多头部位，并利用套利有效降低多头部位持仓成本。
本次我将着重介绍前两种姿势，第3种需要的投资工具较多，可能绝大部份国内普通投资者没有掌握（懂的其实看到思路也就懂了），在机会合适的时候再单独详细介绍。
要掌握华宝油气投资的核心，以上三点肯定不全面但绝对核心。
下面将就各项投资姿势进行逐项分析。
一、溢折价纯套利：
这种套利方法称为“裸套”，即不持有任何华宝油气多头部位，仅依据预测的溢折价数据介入套利。溢价套利：当场内交易价格>基金净值时介入进行溢价套利，即参考“预测的溢价率”今天T日以“预估的基金净值”申购基金并于T+3日后以二级市场交易价格抛出获利。折价套利：当场内交易价格溢折价率预测有它的公式，不过相信各位并不希望自己计算，网站“集思录”会有现成溢折价率估算，有预测必然会存在误差，集思录也提供了“估值误差”，绝大部分情况下估算还是非常准确的，截屏如下：
场内外申购及场内买入时间表如下：
场内外赎回及场内卖出时间表如下：
解读：
溢折价套利有低风险，裸套更有一定风险。风险点在于如果溢价裸套的话投资者既要面对基金净值的不确定性，基金净值取决于当晚的SPSIOP走势（T+2日公布T日净值）；又要面对二级市场价格的不确定性，如果T+3日开盘价对比T日收盘价有较大跌幅将有可能抹去溢价收益
裸套的情况下建议溢价率大于3%的情况下进行套利操作，这样相对有比较大的安全垫保护套利成果。
经不完全统计上述裸套且盈利机会于2019年出现约30次，假设单账户1000元参与并平均获得3%的套利收益，则全年大约获得900元的收益；一套拖拉机6个账户套利的话大约5400元套利收益。
二、多头部位仓位+套利
如上所述，华宝油气的多头仓位就是做多SPSIOP也是间接做多油价的方式，调取堂兄XOP的历史月线图（历史数据时间较长）会发现目前对比基金价格正处于历史低位，
而美国NEMYX原油价格也处于历史相对低位
至于为什么油气价格跌幅大于原油，主要是因为现在目前美国油气业处于相对放养的状态，而欧佩克对于自家的羊看管的相对给力。
那么机会是不是来了？
让我们先调出最近5年的华宝油气周K线图，图中表明了大致的9段波动图形。
让我们来看一组数据，使用的是1.0版网格等金额交易法，网格交易法更适合波动市的特点，它在各个完整波段中的表现情况如下表：
最后一个波段并没有走完，使用网格交易法的优势显而易见，并且此处需要强调的是
1. 其实我们已经发展了网格2.0交易法，成果更优；
2. 我们的套利神器还没有上呢。如上所述，如果1套拖拉机每年可以有5400元收益，并且我们的总投资为5.4万元，则每年可以降低10%持仓成本。
在波段1～6覆盖的3年内，若总投资为5.4万元，利用我们1.0版网格交易法+拖拉机套利，可实现年化32%的收益；若总投资为10.8万元，也可以实现年化27%的收益。
这还只是1套拖拉机的成果，如果有多套拖拉机或者可以更大程度降低成本，或者可以增加持仓额，随机应变不亦乐乎！
当前这个波段已经过去了1年，形态也走到了历史新低，是不是正是我们网格大法+套利神器发挥作用的时刻？
如果您已经在场中，这一年并没有亏钱，并积累了足够的筹码，装备也上升到网格2.0版，让我们继续前行。如果您还没进场，网格大法+套利神器正是底部吸筹降低成本的不二法门。
下一篇将具体介绍适合华宝油气使用的网格化策略
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