【期货】高上：国庆期间期货市场运行状况

国庆期间宏观数据偏暖。 国庆期间，宏观经济方面，国内 9 月 PMI 出现背离。中国 9 月官方制造业 PMI 为 52.4 ，连续两个月上升，创 2012 年 5 月以来新高，且为连续 14 个月在荣枯线上方，高于预期。而 9 月财新中国制造业 PMI 为 51.0 ，为 2017 年 6 月来低点，低于 8 月 0.6 个百分点，预期为 51.5 。反映了大中型企业与东部沿海中小企业运行的差距。美国数据喜忧参半， 9 月非农意外负增长，失业率骤降，薪资增速超市场预期。

海外期货市场工强农弱。 国庆期间海外期货市场工业品表现较好，原油表现不佳，农业品表现较弱。

螺纹钢偏强，铁矿石焦煤压力较大。 从供需数据来看，节前国内钢材社会库存环比大幅降低，表明下游整体需求旺盛，特别是钢价回落后有较强的补库意愿。对于钢材而言，冬季限产仍然是最大的供需面影响因素，在十九大前维稳和需求未现断崖式下行的情形下，钢价继续深跌的可能性较小，钢价有望修复之前的下跌空间，重回震荡上行走势。铁矿石新加坡掉期市场小幅上涨。由于供给充裕而限产对其需求不利，铁矿石整体上行压力仍然较大。煤焦：国庆国内煤焦现货市场平稳运行。目前钢厂焦炭库存整体偏高，加之冬季高炉限产即将实施，钢厂开始考虑限制原料库存，从而对煤焦形成压制。

有色金属较强。 LME 锌：周四再创十年新高，一周大涨 2.64% ，连续三周上涨。主要在于中国关停落后锌冶炼产能导致供应偏紧，叠加了对中国需求的预期乐观。但市场预期四季度锌上游供应充足，可能会抑制锌价涨幅。 LME 铝： LME3 月铝上涨 1.92% 。 LME 全球铝库存 124.7 万吨。国内采暖季电解铝限产是影响铝价的关键因素。中短期内铝价有成本支撑和采暖季限产措施提振，回落空间有限；四季度随着产能的收缩和消费的启动，一直以来压制铝价的高库存或将出现拐点，铝价仍有上涨空间。

农产品偏弱。 白糖：国际糖市震荡偏弱，国庆最终收跌 1.06% 。棉花：双节期间美棉表现平平，周小幅上涨 0.22% 。美棉出口数据疲软以及大幅增产预期下，上方压力较大。但短期要看美农业部即将公布的 10 月全球棉花供需预测报告或对 9 月上旬连续飓风对棉区影响进行评估，持续低位盘整后的美棉或将有所反弹。