机构投资者周末交流纪要20241020 （)

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会议总结

参会者普遍表示对行情保持谨慎乐观。市场再次弱转强，利于巩固后市上升趋势。近期公募基金开始呈现净申购状态，市场上涨将会更加扎实。市场关注焦点聚焦在货币政策放松之下的金融（券商保险）、地产产业链（地产、建材、家电家具）；科技（纯血鸿蒙、智能驾驶、机器人、芯片、航天航空）等方向。而建筑工程，以及西部大开发的墨脱水电站、川渝地区基建规划、中部地区的运河等财政政策落地受益的传统基建和算力、低空经济等新基建方向受关注。后期消费中的文旅、电子消费、黄金消费等也值得跟踪。北交所和科创板、并购重组以及三季报预增方向亦受关注。

会议精要

上周前四天是震荡下行的 ， 主要是受上上周的 财政部的落地政策影响的，本周五在一系列政策刺激的情况下周五拉升了一波行情。这波行情主要体现在两点，首先上周持续缩量情绪以及指数方面都到达了压力位，市场有很高的反弹预期，另外就是上周开的会议以及周五领导人放话，刺激了这波行情。所以不管从技术上还是从情绪上来说周五这波反弹都是有意料之内的，目前这次国家的诸多政策以及消息主要集中利好金融、科技这些方向，并且后续也会转移到消费上，因为 潘功胜讲的也能听出来，后续国家还是希望通过消费带动经济，未来市场一定会轮动到消费，并且到了消费以后，文旅方向一定是会和其他的可选消费都在市场上有一定表现。目前从技术指标上看3200将会是一个重大的支撑位置，如果能稳在3200点之上，这波行情就还没有结束，如果跌破3200， 则需保持谨慎 。

买方机构 看好方向

苹果链 、 券商 、 消费 、 网络游戏 、 旅游 、 低空经济、半导体板块、科技

智能驾驶、机器人、国产替代、军工 、 航空产业链 、 建筑板块 、 化债 、 中字头央企 、 并购重组、 华为鸿蒙

券商股： 东方财富300059 、 同花顺300033， 我们原来预计大盘会去补3087的缺口，但目前看来它可能不会去补3087的缺口，可能就在3210这个地方做一个震荡，在这个地方震荡的话，券商是非常有机会的。并且还有之前资本市场的金融科技论坛的消息不断的催化，券商它可能还是会反复的有机会。

旅游： 九华旅游603199、峨眉山000888 、 长白山603099， 周五这波文化旅游是滞涨的，但是有政策利好，原话是：进一步推动文化跟旅游融合发展，发展全域旅游，把文化旅游业发展成支柱产业，所以这个表态对旅游也是很有利的。

半导体板块： 中芯国际688981， 上周五整个半导体板块也是起来了，估计主要是由于台积电的业绩，它也是非常炸裂的，并且半导体跟卡脖子这个环节仍然是值得看好的一个方向。

建筑板块： 中国 铁建601186、中国中铁601386、中国交建601800、中材国际600970

中钢国际000928 、 北方国际000065、华阳国际002949、志特新材300986 ， 目前国家推动西部建设事业，发展西部经济像厂房、工厂、建筑材料之类的需求量会大大增加，所以建筑板块以及建筑材料相关都会有一个利好催化。

科技板块： 思林杰688115、寒武纪688256、中芯国际688981、江淮汽车600418, 思林杰的位置还是比较好的并且属于并购重组一块所以还是可以关注；寒武纪和中芯国际都是很好的一针一线 ， 应该是海外的一些巨头在布局；江淮汽车周五是涨停板的，这一波有可能要真的要冲到1,000亿去了，可能因为下个月公布和华为合作的第一款车，所以可以关注一下。

华为鸿蒙： 华丰科技688296、意华股份002897、四川长虹600839、川润股份002272， 国内的国产替代板块都比较热门、热度比较高，手机芯片主要还是看华为相关的尤其这次华为的鸿蒙完全自主研发的系统，所以建议可以关注华为麒麟芯片相关的标的。

互联网券商 ： 指南针300803， 指南针公司申请的公务牌照或者公务的销售，后期大概率都是会报批的，所以这个方面有这个预期值得关注。

北交所： 威贸电子833346（消费电子）、豪声电子838701（消费电子）、凯华材料831562（半导体材料） 、 星辰科技832885（商业航天） 、 天润科技430564（商业航天） 、 天力复合873576（商业航天） 、 雷神科技872190（商业航天） 、 成电光信920008（商业航天） 、 泓禧科技871587（商业航天） 、 雅葆轩870357（商业航天） ，之前北交所的一波大涨，当时是因为它没有量化，没有雪球，相对比较干净，这次的情况，其实也是一样，它没有外资，没有空单，没有砸盘，它其实相对来说也比较干净。所以我们会看到它里面有一些底层的逻辑是相通的。并且它这一次的斜率可能会比上一次要更高一些，让它更陡一些，然后它能达到的高点可能也能更高一些，所以选择那些相对弹性比较大的票。

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私募基金经理：

当前牛市格局已经定下来，聪明的人大多数赚不到钱，反而遵循牛市规律的投资 者，持仓稳重的反而 受益更高。

财政政策目前可以从地图行情中寻找，西部大开发相关的西藏的墨脱，西南地区 的川渝、中部地区的 运河（总计近万亿；已经开始招标，测绘规划、水泥、炸 药等受益；其中江西 3200 亿，超葛洲大坝 2500 亿）。

从弹性角度看，券商和半导体持续跟踪。

券商自营投资经理：

应该来说是比较刺激的一周。前面 4 个交易日是震荡下行的，是主要是受上上周 末的财政部的落地政策 一个总量上的分歧，包括周四住建部的稳地产的这个政 策是低于预期的，影响。

前 4 个交易日周一到周四实际上是震荡下行的，当然也符合我们的判断，当时是 一个可能是上涨之后的 回调，回调之后然后再反弹。

其实周五应该是一个变盘的日子，按技术的时间也都在差不多时间。我们也看到 周五在一些事件驱动 的情况下，市场出现了一个一个大幅的上涨，基本上也是。 意料之中，但是确实是出乎意料的一个涨 幅。

产业基金经理：

我简单说一下整个地方，我觉得在这个地方肯定是一个不正当的一个状态，我们 是看宽幅震荡。

接下来我们原来预计它会去补 3087 的那个缺口，但目前看来它可能不会去补 3087 的一个缺口，可能就 在 3210 这个地方大概往上做一个震荡，在这个地方 我们还是觉得券商是非常有机会的，因为不管怎么 样交易量上来了，直接是利 好券商的，然后所以我们券商板块是没有放弃的。

第二是半导体的板块，我们也是一直在持有的，然后像中芯国际，所以昨天也是 涨停一次，上周五整 个半导体板块也是起来了，我们半导后由于台积电的业绩， 它也是非常炸裂的，所以我觉得我们半导 体板块应该是可以出来的。

第二个就是一个消费电子的这样一个状态，消费电子我们一直是拿着国电的，国 电上面的像宏达这些 品种，因为国电最近苹果昨天美股它也是股价也是上涨， 然后整个 16% ，我们一开始大家对它预期实 际销量可能大家对它预期比较低， 但其实目前来看它整个销量还是可以的，是一个消费电子，我们也 认为对吧？ 是有时有机会的。

然后另外一个就是我很认同前面嘉宾说的消费板块，尤其是旅游酒店的一个板块， 更多的是如果股市 起来后面肯定是会轮到消费这一块的，然后整个消费它是一 块钱的，涨的也不是很多，所以我们大概 是在这几条线上做了一些布局。

券商自营量化投资经理：

整个市场波动还是比较大，然后基本上是一根阳线一根阴线整体来回震荡，然后 周五的利好消息刺激 的话拉上去了。

房东的话一度整个市场的话溢价还是比较高，但是尾盘的话整个尾盘就砸下来了， 包括盘中的，科 50 我看溢价大概也有五六个点，然后尾盘的话基本上也就都不 到溢价只有两个点了，反正整个市场还是 波动比较大。

我知道的一部分，资金在尾盘的时候还是逢高就出货了，逢高就出货了。

但是这个位置的话，其实刚刚各位领导说了，可能是一个宽幅的震荡，另外我觉 得从这个商品市场来 看的话，我看基本上其实还是跟股市在这样的共振的这样 的情况。

然后周三当时地产股批量涨停的时候，整个商品，包括这些黑色的产业链是大涨， 然后周四开始发布 会不及预期之后，整个地产整个商品的产业链还是又暴跌了， 包括玻璃当时盘中就跌停了，所以整个 商品市场跟着股市应该说有时候是共振， 有时候是商品市场稍微会领先一些，觉得后来就跌停。

然后整个市场就是整个地产股，也是跌幅非常大。

然后到周五的时候，虽然指数创了新高，在短期的这种新高，但整个商品市场其 实是没有反弹太多 的，然后而且夜盘的时候也开始下跌，所以在这个市场上我 觉得不同市场的交易者对未来的后市的观 点还是不完全一致，可能商品市场的 话更悲观一些，然后股市的话我觉得基本上市场的情绪也是一天 乐观一天悲观， 所以后期的话，我还是同意前面几位领导说的，在这个位置宽幅震荡，毕竟往上 走的 话，上面包括 10 月 8 日号那些进来的几万亿的套牢盘，我觉得这个位置 想很快解套的话可能也不是那么 增量资金可能也没有那么多。

反正昨天我跟一些几个朋友他们反正现在在昨天尾盘的话，出了一些仓位，我感 觉这位置还是一个宽 幅震荡。

私募基金经理：

我觉得现在这个是个反转，但是这个属于一浪的一个一大浪的一个比小浪的一个 反弹，这次后边的还 是一个光伏成长的一个趋势，但是总体趋势还是向上的， 底部在不断抬升。

到上周五来看基本上还是一个科技的轮动。

所以我觉得这次这一波行情应该是个比较持久性比较强的一个行情，可能像这样 我认为行情至少能持 续个一年多的。

但是短期就是反弹之后，可能会有一点这个微浪的下跌，这样的话降低之后，然 后再重新再开启第二 轮领导。

所以我觉得克服短期快速成长，但是长期趋势向上，大概我就简单说一点，这是 我的观点。

券商自营投资经理：

我觉得其实这一波市场的大涨大跌，其实雪球产品起了很大的这个作用。 在 1 月 20 日多号到 2 月初的时候，其实有一两千亿的雪球发生了敲入了但是随 着市场的上涨，这帮雪 球在 99 月 9 日月底到 10 月，尤其 10 月 8 号号那一天，其实这个打爆了很多需 求，他又超出了。

所以说这个时候我们就知道这个是 9 月 24 日号以来的疯狂的上涨，其实是一雪 球这帮几千亿的资金在追 涨杀跌，疯狂的只要是市场上涨一下，它就要疯狂的 做高，做多爱心。

其实周五下午的拉升这个 500 的股指期货一度涨停，当然尾盘又给打下来了， 实际上就是这帮资金在被 动地去做多。

这个期指，所以说其实这一块的对市场的影响是非常大的。 只要市场出现一定的利好，必然会大涨，必然会大涨，在这个股指期货的推动下， 所以说也是市场的 一个常态，慢慢地就等待这些资金，这个雪球可能以后到期 都是终止了，只有完全的可能到明年三四 月份，市场才能够在震荡稍微的不稳 定因素消除。

但就是说这个肯定是助长的，也会助跌。

另外一个这个消息就是其实很多市场大涨，很多市场中性产品做不下去了，一些 量化基本上把中性或 者对冲型的产品都做根本做不下都停止了，清盘了。

所以说这个是一个事件性的包括幻方，大量的中性产品、对冲型产品以后都不会 存在了。

我预期未来的可能就是指数增长，也是几个标志性的事件，从大周期的角度，从 21 年大家看看 21 年这 个股指期货来说，中证 500 是 21 年的 2021 年的 9 月 14 日， 9 月 14 日创出新 高 5768 点，然后就一路向下。

一路向下，一个大的熊市，历时三年，沪深 300 也是在 2 它是在 21 年的 2 月 18 日见顶，见到了 5928 也是 一个三年半以上的大的一个熊市下面，正是因为有 21