【广发煤炭】每周动态与观点（20170604）：煤价后期有望止跌企稳，板块估值或提升

广发煤炭 · 公众号 · · 2017-06-04 18:00

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行情数据

煤炭行业

每周动态观点

煤价后期有望止跌企稳，板块估值或提升

本周煤炭开采III指数与上周基本持平，跑输沪深300 0.2个百分点。本周煤炭市场延续弱势，其中动力煤港口价格下跌6元/吨至551元/吨，炼焦煤港口及产地局部也有20-50元/吨左右的下跌。其中，动力煤方面，本周市场总体有所好转，主要体现在几个方面：（1）局部煤价有上涨迹象：本周港口煤价跌幅大幅收窄，而上周榆林煤矿普遍上调煤价平均约20元/吨，本周神木地区也有价格上涨；（2）需求趋势向好：5月以来六大电厂煤炭日耗同比增长10.6%，本周增速也达到4.8%，虽然较前期有所下降但仍维持稳健增长，6月中下旬动力煤需求逐步进入消费旺季，有望进一步支撑需求情况；（3）目前库存水平低于往年：前期由于铁路调入量增加，港口库存快速上涨，但本周秦港存煤已基本稳定在580万吨上下，而电厂存煤目前约20天，也低于往年24天左右水平；（4）环保因素有所减弱：上周末国家环保督察组从山西撤出，预计煤钢焦开工率也有望提升，支撑炼焦煤需求。总体来看，预计动力煤价格有望逐步止跌，而焦煤虽然短期有压力但下跌幅度也不会太大。

此外，近期去产能和债转股推进力度也较大，其中国务院近日发出通知，部署开展第四次大督查，主要工作包括钢铁、煤炭等行业的去产能，而山西省银监局局长张安顺也提出去杠杆降成本成为山西下一步重点工作（目前山西银行业共签署市场化债转股框架协议及达成意向共计1178亿元，债转股的主体主要为煤炭企业，2017年1季度，七大煤业集团平均资产负债率仍高达82.7%），预计煤炭企业经营有望继续改善。

板块方面，近期由于市场对经济的悲观预期，煤炭板块表现一般，特别是某些焦煤龙头公司调整明显，预计随着6月中下旬煤价止跌企稳，板块的悲观情况有望得到缓解，目前行业各公司估值普遍不高，龙头公司价值显现。公司方面，我们看好低估值龙头，包括动力煤公司兖州煤业，陕西煤业、及部分央企龙头，炼焦煤公司西山煤电、潞安环能等，同时建议关注煤层气及供应链管理低估值公司蓝焰控股（煤气化）、易见股份和瑞茂通。

每周市场动态

本周市场动态：动力煤降至551元/吨，降幅大幅收窄，炼焦煤局部价格继续承压

动力煤： 港口方面，06月01日秦港5500大卡动力煤平仓价报551元/吨，较上周下跌6元/吨，05月24日环渤海动力煤指数报价580元/吨，较上周下跌2.2%或13元/吨；产地方面，本周动力煤价格稳中有跌，其中山西地区下跌10元/吨，内蒙包头下跌5元/吨，陕西地区下跌15-20元/吨，其余地区局部下跌5-20元/吨。本周港口和产地煤价延续跌势，但价格跌幅较前期继续收窄，市场煤价格逐渐跌至6月年度长协价格附近。近期动力煤下游及贸易商采购仍较为谨慎，一方面仍处于消费淡季，水电出力也有所增加，另一方面进口煤也有所增加，煤价总体仍未止跌。不过近期电厂动力煤需求仍较高，本周六大电厂日耗59.5万吨，环比下跌1.9万吨或3%，但较去年同期仍上涨4.8%（5月以来日耗同比增速为10.6%）。进入6月预计短期价格仍有小幅下跌预期，但6月中下旬逐渐进入用煤旺季，而目前电厂存煤水平约21天，较往年平均24-25天水平仍偏低，预计煤价有望止跌企稳。

冶金煤 ：港口方面，本周京唐港主焦煤价格为1400元/吨，较上周下跌60元/吨；产地方面，本周炼焦煤价格稳中有跌，其中山西地区下跌10-30元/吨，河北地区下跌20元/吨，而山东兖州上涨30元/吨，其余地区价格保持稳定。06月02日Myspic综合指数较上周下跌0.8%，长材和板材指数较上周分别下跌0.9%和下跌0.6%；期货价格：本周螺纹钢、焦炭和焦煤期货较上周分别上涨1.5%、下跌8.5%和持平。本周焦煤价格仍较弱势，除市场煤价外，山西、河南部分大矿价格也有50元/吨左右的下跌，5月以来由于环保监察较为严格，洗煤厂及焦化厂开工率受到影响，对焦煤的采购也较为谨慎。6月以后焦煤进入消费淡季，历年数据来看6-8月粗钢产量较3-5月平均下跌约2.3%，但上周末国家环保督察组从山西撤出，预计下游开工率将有所提升，加上目前钢铁行业盈利达到历史相对高位，预计焦煤价格跌幅不大。

无烟煤 ：本周无烟煤价格保持稳定，各地区价格与上周持平。近期无烟煤下游化肥化工市场需求一般，开工率较低，无烟煤销售也较为低迷，预计价格以弱势维稳为主。

国际煤价 ：本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别持平、持平和下跌1%，目前澳洲与印尼优质动力煤运抵广州港较秦港5500卡动力煤价格分别贵29元和贵74.2元（均折算至5500大卡），价差优势较上周分别下跌0.8元和下跌12.5元。4月煤炭进口量2478万吨，同比增长31.8%，增速较上月增加19.6个百分点，1-4月累计进口量8946万吨，同比增长33.0%。

运销数据 ：本周沿海运价指数下跌2.2%，各航线涨跌幅在-0.9元至-0.4元之间；港口库存：06月02日秦港库存580.5万吨，较上周下跌1.4%或8.5万吨；调度数：本周秦港吞吐量58.3万吨，环比上涨6.5万吨或12.6%；港口调度数：06月02日秦港锚地船舶为35艘，较上周减少5艘，较去年同期增加20艘。

公司公告

易见股份：关于公司实际控制人拟发生变更的提示性公告

2017年5月31日，世博旅游集团与九天控股签署《补充协议》，世博旅游集团拟对九天控股进行增资取得九天控股40%的股份。本次增资事宜完成后，冷天辉、冷天晴分别持有九天控股30.62%和29.38%的股份，冷丽芬不再持股。世博旅游集团将通过九天控股间接持有公司37.17%的股权，公司的实际控制人将由冷天辉先生变更为国务院国资委。

美锦能源：子公司拟与北京恩贝投资管理、陈坤发起设立股权投资基金进展公告

公司董事会同意全资子公司宁波梅山保税港区美锦美和投资管理作为有限合伙人以5亿元自有资金与北京恩贝投资管理、陈坤联合发起设立股权投资基金——嘉兴中顾嘉迪股权投资基金，基金总规模10.01亿元人民币。

潞安环能：关于公司债发行申请获得证监会核准批复的公告

2017年6月1日，潞安环能收到中国证监会于2017年5月26日出具的《关于核准山西潞安环保能源开发股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》，核准公司向合格投资者公开发行面值总额不超过60亿元的公司债券。

行业新闻

2017年5月中国制造业PMI为51.2%，非制造业商务活动指数为54.5%

国家统计局、中国物流与采购联合会5月31日联合发布数据， 5月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，与上月持平，持续高于临界点，制造业稳定增长。中国非制造业商务活动指数为54.5%，比上月上升0.5个百分点，位于扩张区间，非制造业继续保持平稳较快的发展势头，增速有所加快。

前4月90家大型煤企原煤产量7.8亿吨，增长0.2%

据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，2017年1-4月，90家大型煤炭企业原煤产量完成7.8亿吨，同比增加0.02亿吨，上涨0.2%。其中，排名前10家企业原煤产量合计为4.7亿吨，占大型企业原煤产量的60.3%。分别为：神华集团14734万吨、中煤集团4927万吨、陕煤化集团4656万吨、山东能源集团4389万吨、同煤集团3934万吨、兖矿集团3564万吨、山西焦煤集团3168万吨、国家电投集团2661万吨、潞安矿业集团2636万吨、开滦集团2385万吨。

国土部：2017年1季度新增煤炭储量50848.1万吨

矿业汇消息，国土资源部发布了2017年1季度符合要求的矿产资源储量报告。此次共计公布54份矿产资源储量报告，其中能源资源35份，金属矿产资源报告18份，非金属矿产资源报告1份。数据显示，其中新增煤炭资源储量两处，分别为甘肃省张掖市平山湖勘查区，煤炭资源储量约46740万吨；安徽省濉溪县海孜煤矿（深部勘查区），资源储量为19447.8万吨，合计储量50848.1万吨。

7月1日起全国所有煤矿安全生产将执行新标准

国家安监总局等四部门31日联合发布《关于大力推进煤矿安全生产标准化建设工作的通知》。《通知》强调，2017年7月1日起，全国所有生产煤矿开展安全生产标准化工作都按照新标准执行。国家煤矿安监局将委托专业考核队伍，对申报一级安全生产标准化的煤矿开展全覆盖式检查考核，2017年6月起，开始受理一级安全生产标准化煤矿考核申请。

安监总局部署汛期煤矿防治水：排水不达标一律停产

国家安监总局与国家煤矿安监局31日联合发布《关于进一步加强汛期煤矿防治水工作的通知》提出包括开展全面检查、明确重点工作等在内的多项具体要求。《通知》表示，汛期是煤矿水害事故的易发期、高发期。检查中发现煤矿井田范围内老空（窑）积水情况不清、水文地质条件不明的，擅自开采各种防隔水煤柱的，排水系统达不到规定要求的，一律依法责令停产整顿。

国务院部署开展第四次大督查，包括煤钢行业去产能

为深入贯彻落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》要求，确保实现2017年全年经济社会发展主要目标任务，国务院近日发出通知，部署开展第四次大督查。大督查重点督查五方面内容：一推进供给侧结构性改革，主要包括钢铁、煤炭、煤电等行业去产能，二适度扩大总需求，三推动新旧动能转换，四保障和改善民生，五防范重点领域风险。按照通知要求，从5月底至7月初，各地区和各部门对照督查重点内容开展全面自查。7月中旬，国务院将派出督查组进行督查。

大秦铁路：下调铁路电气化附加费

6月1日起大秦铁路对公司管内执行国铁统一运价的国铁电气化区段核收的电气化附加费进行下调，整车货物运输降低0.005元/吨公里至0.007元/吨公里。大秦线自2016年2月以来，运价历经多次调整，呈现“倒N”走势。在煤炭行业低迷时宣布运费下调1分/吨*公里，随着煤炭行业回暖，在2017年3月份，宣布取消优惠政策，运价恢复至2016年2月之前水平，即0.145元/吨*公里。

（沈涛/安鹏/姚遥/宋炜/徐哲琪）

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