【中金固收·信用】中国公司债及企业债信用分析周报

►      本周共发行2支企业债，其中1支为城投，发行金额0.6亿元，企业债发行金额10.6亿元。公司债共发行39支，其中11支为城投，发行金额106.65亿元，公司债发行金额408.15亿元。本周企业债公司债合计发行额为418.75亿元。

►      本周公司债发行人33家，城投发行人11家。

•         城投债发行人中，泉城为泉州市最重要城市基础设施建设、新区开发及市政府批准的重大项目建设主体，2023年泉州市一般预算收入580.8亿元，一般预算支出851.4亿元，中金评分4+。沪房为上海市黄浦区重要的公房管理及维护、保障房建设主体，2023年黄浦区一般预算收入282.2亿元，一般预算支出324.3亿元，中金评分4-。椒江为是台州市椒江区人民政府构建的政府投资实施主体、重大项目建设主体和城市基础设施运营主体，椒江区2023年一般预算收入52.3亿元，一般预算支出113.2亿元，中金评分5+。科发为绵阳市的产业投资集团以及绵阳科技城的基础设施建设主体，绵阳是2023年一般预算收入201.5亿元，一般预算支出674.9亿元，中金评分5+。仙投为莆田市仙游县最重要的基础设施建设投融资主体，2023年仙游县一般预算收入30.9亿元，一般预算支出59.8亿元，中金评分5。

•         债项方面，24仙投01由湖北省融资担保集团有限责任公司提供不可撤销连带责任保证担保，担保人中金评分4+，债项评分同担保人评分。

•         产业债发行人中，成都交子金融为成都市国资委持股企业，核心资产为成都银行，2023年成都银行息差收窄，资产质量较优。收入逐年增长，母公司利润主要来自参股银行的投资收益。并入成都银行后，现金流波动扩大。合并和母公司层面债务较重，持有上市公司股权市值和可用授信额度能够提供支持，中金评分4+。

•         山东发展为省管国有资本投资运营公司，主投绿色产业。2023年贸易业务收缩以及玻璃业务不再并表后盈利能力改善，净利润主要依靠投资收益。2021年起自由现金流持续存在缺口，在建支出规模较大。债务负担不重，偿债压力不大，中金评分4。

•         信达投资为中国信达下属子公司，主营房地产业务和投资业务。截至2023年末，房地产项目布局安徽省内占比较高，土储中三四线占比不低，部分项目去化较困难；公司投资业务中债权占比较高，其中房地产行业占比较高，存在一定减值压力。公司债务负担偏重，短期流动性承压，股东支持力度尚可，中金评分4-。

本周不涉及外部评级调整。